目前，從全球範圍來看，通縮壓力的加大和擴散漸成趨勢，歐洲基本進入通縮狀態，日本潛在通縮壓力遠大於反常數據顯示的水準，而新興市場中的核心國家已經初步感受到通縮靠近的氣息，只有新興市場中的邊緣國家和動蕩國家依舊面臨著“滯脹”危險。

　　根據2014年10月國際貨幣基金組織（IMF）發佈的最新預測數據，2014年全球通脹率預估值為3.8%，雖然絕對值並不低，但從趨勢上看已經是連續第三年下降，潛在通縮壓力漸增。其中，發達國家通脹率預估值為1.57%，絕對數值已經處於溫和通縮狀態。

　　美國剛剛退出量化寬鬆，身處周邊多國深陷通縮的外部環境，美國是否能獨善其身，遠離通縮？

　　近期美國無需擔憂通縮風險

　　摩根士丹利、匯豐以及幾乎所有歐美大型投行都認為明年美元將會走強。大多數投行表示，美元處於長期多頭行情的初期階段。

　　如果投行的判斷正確，那麼歐元、英鎊和日元都將下跌，歐元區、英國和日本的全球競爭力將隨之提升，並帶動上述國家和地區的成長和通貨膨脹，儘管通脹將從極低的水準回升。

　　中國工商銀行金融研究所分析師、金融學博士程實對此認為，美國面臨通縮的壓力很小，畢竟日本有特殊情況，歐洲已經進入通縮週期，而美國通脹率沒有之前想像的那麼強。主要是美國經濟體系存在實質通縮壓力，但面臨的風險不大，這一點和中國的經濟環境類似。“如果出現通縮，本國的物價水準會帶來全球性的影響，因此通縮值得美國政府重視，但現階段沒有必要採取政策措施。”他説。

　　事實上，全球通脹下行的趨勢愈發明顯。作為歐元區最大經濟體，德國公佈的9月份通脹終值僅0.8%；中國同期公佈的9月份CPI亦降至5年低位（1.6%）。這反映出持續了幾年的刺激措施淡出後，經濟隨之露出本來面目，需求不振令通脹持續下行，並會透過匯率以及貿易擴散。

　　據中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究室博士、助理研究員肖立晟提供的數據顯示，當前通貨膨脹仍略低於美聯儲的調控目標。7~8月美國整體CPI同比增幅為2.0%~1.7%，核心CPI同比增幅為1.8%~1.7%，消費者支出價格指數則保持在1.4%~1.5%之間。這些指標雖然仍略低於美聯儲設定的2%的通脹目標，近期也有小幅波動，但通脹水準整體上已經比2013年底和2014年初有所提升。

　　“美國經濟通脹壓力不大，歐洲和日本央行擴張貨幣政策，有利於美國經濟增長，徘徊在2%的通脹率屬於正常水準。隨著美國勞動力狀況的改善，工資水準上升會帶動通脹水準上升。”肖立晟認為。

　　通縮陰霾擴散

　　據英國《金融時報》報道，由於表面數據顯示美國經濟較佳，同時加息預期強烈，美元強勢貨幣地位得以鞏固，但這對美國是有利有弊的。因為強勢貨幣會壓低進口物價，難怪美元自年轉机強以來，美國核心通脹便逐月放緩。在極端情況下，貨幣過強甚至可能引發通縮，瑞士就是現成的例子。

　　更有悲觀的論調認為，綜合分析全球經濟放緩、公司盈利下滑、物價下跌、地緣政治動蕩以及埃博拉疫情，評估美國何時加息，不能光看表面經濟數據，還要放眼全球通脹是否過低。一旦經濟再有起伏，屆時不但加息免談，重啟量寬製造通脹亦在考慮之列，畢竟美聯儲對量化寬鬆的立場一向是可加可減的。

　　正因為弱復蘇具有持續性，所以通縮陰霾不會迅速消散。如此背景下，通縮壓力可能帶來的伴生威脅值得思量。

　　程實對此分析認為，“通縮—債務”的惡性迴圈令人擔憂。大蕭條給世人留下最大的教訓之一就是，通縮和債務之間會形成危險的互動：通縮加重債務人負擔，加劇違約風險；變重的債務反過來又會抑制總需求擴張，加劇通縮壓力。

　　據國際貨幣基金組織（IMF）的最新數據進行測算，2014年，全球債務總量將達到62.028萬億美元，較2013年增長4.27%，債務增長率超過同期經濟增長率，全球負債率將從2013年的79.64%上升至79.93%。“通縮壓力和債務風險的同步上升可能引發共振，給全球經濟帶來類似于‘大蕭條’期間長期失速和突然反覆的風險。”程實解釋道。