經濟疲弱顯現上行壓力
- 發佈時間：2014-11-07 15:31:34 來源：羊城晚報 責任編輯：羅伯特
在連續上漲後，上證指數迎來4個交易日的高位整理，暫時受壓于2450點，中小板、創業板也出現滯漲跡象。近期公佈的10月製造業PMI指數差于上月，經濟比預期中更差。過去兩年的10月數據皆好于9月，但今年10月數據卻意外偏低，説明當前製造業情況弱于往年。由此，煤炭、有色等上游資源及傳統製造業的股價表現走勢仍偏弱。
流動性方面，存在一定減弱影響。由於年內仍有約40家新股需發行，每月約發行20家左右，大幅高於過去每月10家，預計分流資金明顯；接近年底，市場資金存在獲利結算的可能；基金等機構在四季度存在調倉換馬，為明年做準備，使高估值股賺錢效應難以持續，A股流動性將出現結構分化。
業績層面，A股上市公司三季度業績已全部公佈完畢，整體盈利同比增速對比二季度明顯下滑，從11%降至8%。其中，盈利回落主要集中在非金融企業，其收入同比增速下降且毛利率也小幅下滑。分行業來看，盈利增長較快且凈資産回報率改善明顯的行業主要來自於公用事業、交運、電氣設備等。其中，航空行業受益於油價下滑，鋼鐵行業受益於鐵礦石價格降低及公用事業受益於煤價低迷，這些行業利潤回升基本受益於上游成本下降，與需求關係不大。
預計滬港通年內啟動概率仍大，使低價低估值績優權重股仍然存在補漲機會。在當前政府加快對外投資及加快去産能、去庫存過程下，低價低估值傳統行業借助這一機會出現資金流入及走勢轉好，使市場呈現風格轉換跡象。市場投資思維也將逐步從成長轉向價值，預計國內保險資金或是外資，總體都偏好價值投資，即使選擇成長股，也會重視業績增長確定性高的公司。從市場層面看，短期A股上衝動力減弱，謹慎壓力增大帶來的調整。
（廣證恒生 張廣文）
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