對不靠譜公司要動真格
- 發佈時間：2014-11-04 05:38:33 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
規範上市公司的行為，重要的是扎嚴制度籬笆。同時，若對違法者缺乏有威懾力的懲罰，相關舉措往往會流於形式
日前，從事海産養殖的上市企業獐子島發佈公報稱，因遭遇幾十年一遇的天災，其在2011年和2012年播撒的100多萬畝蝦夷扇貝幾乎絕産，受此影響，公司前三季度業績“大變臉”，由預報盈利變為虧損8.12億元。這引發廣泛關注。儘管該公司接連舉辦兩場説明會，但仍然無法讓眾多投資者信服，認為公司此舉有不負責任之嫌。
一些上市公司不負責任的重要表現就是業績突然變臉。它們往往先預告會盈利，然後修正業績預告為虧損，以此嚴重誤導投資者。
揣著明白裝糊塗，利用制度空白，或遊走在待具體解釋的法律法規的空間裏，是這些不負責任上市公司的典型症狀。儘管這些行為可能並沒有直接碰觸法律底線，但已經使投資者出現損失。更重要的是，扭曲了上市公司與投資者之間的信任關係。
事實上，監管層對上市公司的資訊披露、關聯交易甚至承諾履行等行為都有相關的制度約束。就在今年上半年，證監會就針對上市公司實際控制人、股東、關聯方、收購人以及上市公司承諾及履行承諾行為專門制定指引。對於那些真正違反法律法規的上市公司，監管層也不會坐視不理，比如對萬福生科財務造假和光大證券“烏龍事件”進行處罰。
那麼，為何上市公司還如此不負責任甚至敢於冒觸犯法律法規的風險？除了制度供給不足外，還與監管層開出“藥方”的藥效不夠有關。
以萬福生科為例，2008年至2011年虛增營收7.4億元，虛增凈利潤1.6億元。證監會對萬福生科的處罰只是責令其改正違法行為，給予警告，並處以30萬元罰款；對董事長龔永福給予警告，並處以30萬元罰款。這樣的罰單對於資産上億元的上市公司來説，無異於隔靴搔癢、虛驚一場。對仲介機構的處罰更是令市場失望。
同樣是財務造假，香港證監會就責令洪良國際回購其發行的5億流通股。洪良國際回購股票所需金額大於其在IPO時所募集的資金凈額。而對其保薦人洪良兆豐資本除吊銷保薦人牌照外，還罰款4200萬元港幣，是香港證監會有史以來最重的懲治。
規範上市公司的行為，重要的是扎嚴制度籬笆，不給不負責任的公司可乘之機。同時，在現有的法律法規內，加大執法力度，對違法者嚴格問責。上市公司之所以不負責任，是因為其違法成本遠遠低於其所得，損失的只是在市場博弈中處於劣勢地位的中小投資者。如果對違法者缺乏有威懾力的懲罰，不能讓不負責任的企業色變驚心，不能讓聞之者足戒，相關舉措往往會流於形式，難以收到預期作用。
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