股指近期在調整後連續大幅上漲，令廣大投資者直呼“過癮”。隨著時至年末，在剩下的兩個月裏，市場會走出什麼樣的趨勢是當前投資者最為關心的問題。機構指出，在四中全會“政策托底”預期下，改革的穩步推進會與經濟企穩形成共振，國企改革將成為明年市場的強驅動力之一，相關的低估值和低漲幅的股票會有比較好的行情。

　　？基金經理堅持做多信心

　　10月後，市場開始一輪連續的下跌調整，大部分個股也隨著大盤出現一定幅度的回落。儘管大盤的回調幅度不是很大，但對普通投資者形成了不小的壓力。而機構投資者似乎沒有多大的反應。其實，三季度基金對市場就已經十分看好，並加大持倉比例。

　　同花順iFinD統計顯示，398隻普通股票型基金三季度平均倉位已經達到85.29%，而二季度末為80.37%；多達113隻基金倉位已經超過90%，11隻基金單季加倉超過30%。240隻混合型基金三季度末平均倉位為68.31%，而二季度末為61.27%。做多熱情甚至蔓延到了固定收益類基金：保本基金三季度末倉位為12.05%，較二季度末上升4個百分點；而債券基金股票倉位也從4.93%上升至6.45%。

　　市場分析人士指出，基金經理一般對市場有長期的判斷後才會加大持倉比例，由三季度數據看，僅就前期大盤的調整是不會影響到基金經理做多的信心。

　　對於宏觀經濟方面，萬家基金分析，三季度經濟數據公佈，季度數據下滑，9月月度數據上升，均符合預期。在此前數據超調的影響下，本月工業增速出現一定反彈，對經濟的悲觀預期暫時得以修復。趨勢上看，地産投資增速下滑的力量仍在釋放中，通過地方政府土地收入減少等渠道的影響仍還有待釋放。因此全局而言，預計經濟在年內尚有一兩個月的穩定期，但經濟企穩不是主導因素，只是短期的暫時性現象。萬家基金還認為，政策對衝的力度和意願目前都在較低水準上，預計對衝措施可持續並有進一步寬鬆的空間，但政策目標以托底為限，導致經濟出現超過一個季度、幅度明顯反彈的可能基本沒有。

　　低估值、低漲幅股票會表現好

　　資金面的寬鬆給市場帶來好的預期，同時也讓市場機構投資者看多後市。

　　對於未來的市場走勢，泰達宏利基金投資總監梁輝表示，展望四季度及明年，影響A股市場趨勢的最關鍵因素主要為經濟因素和政策因素。從經濟層面來看，雖然短中期經濟增長依然有一定的壓力，但隨著時間推移，經濟結構調整將逐步顯現，新産業將孕育較多的投資機會。今年以來房地産市場的低迷使得原本龐大的地産資金在往外流出，理財産品收益率的下降也減少了資金的流入，從而提升了股票市場對場外長期資金的吸引力。從政策層面來看，在四中全會“政策托底”預期下，改革的穩步推進會與經濟企穩形成共振，國企改革將成為明年市場的強驅動力之一，相關的低估值和低漲幅的股票會有比較好的行情。

　　儘管市場出現上漲，多空分歧仍然存在。大同證券首席投資顧問鄭虹表示，股指在進入十月後出現了連續的調整，而近兩個交易日，兩隻長陽線的拉升為市場帶來了更多的熱情，然而股指運作在這個位置上，多空雙方分歧加大，因而後市的不確定性因素增加。首先，十八屆四中全會後各地區的改革加速，而高層領導的講話直接推動了自貿區試點的進程加快，因此自貿概念再度成為市場炒作的熱點；其次，滬港通雖然遲遲未定上線時間，但市場對滬港通預期上線仍然解讀為利好，因此券商板塊再度集體發力。滬港通的積極作用在於打通海內外的資金通道，但能否真正引入海外資金市場分歧較大。（記者 王磊）