“你媽覺得你冷”是真相嗎？
- 發佈時間：2014-10-27 02:31:44 來源：新京報 責任編輯：羅伯特
■ 一家之言
海通證券認為，只是投資者情緒上覺得冷，實際上情況沒變化。從這個角度上説，買方們可以説，有一種熱是你媽覺得你熱。
股票市場的魅力來自其波動性，而股票市場分析師的魅力也是如此，這種波動來自於對波動的解讀。
分析師們有時候一本正經，有時候放蕩不羈，有時會秒變弱智，有時候文風豪邁，有時候也會像這樣逗。比如：有一種冷叫你媽覺得你冷。
今天天氣很好，估計有20多度吧，有點小熱。在路邊看到一群小學生，目測是去秋遊的！小朋友們有穿長袖的，薄秋裝的，還有穿短袖的。其中有個小蘿莉鶴立雞群竟然穿著羽絨服啊！有個小男生就問她為什麼啊。她45度仰望天空幽幽地説：“有一種冷是你媽覺得你冷。”
這個笑話今天被引用了。不是被職業段子手引用，是被一名職業分析師引用。
海通證券發佈的報告中提出，“有一種冷叫做你媽覺得你冷”，這個報告的觀點，是説短期的波動沒有必要擔憂。
海通證券宏觀首席姜超此前在文章中曾提出，“長週期利率趨零會帶來中長期牛市”。這個觀點是海通中長期看多的基礎。
回到這個觀點上，也就是説，海通認為，市場波動，投資者情緒上覺得冷，實際上情況沒有變化。
但與賣方的樂觀相比，買方投資者可能會覺得，市場上也可能有一種熱，是你媽覺得你熱。
首先市場參與者都不能否認，今年以來權益類市場的上行，並非經濟有了起色，企業盈利也沒有改善，唯一的變化是風險偏好的變化。
風險偏好的變化，如果用指標來言説，那應該是無風險收益率的下行。
這中間顯然有央媽的指導和放水。比如回購利率一次次下降。
但這種熱度是可以持續的嗎？分歧就來了。
有些賣方覺得，中長期利率下行週期到來了，未來還有十多年牛市啊。但這個格局是確定的嗎？買方似乎略謹慎一些，很多買方認為，經濟的格局還取決於更多因素，如果中國跳出了中等收入陷阱，才有可能重復美國的低利率路徑。
否則，難以簡單重復。
因此，從這個角度上説，買方們可以説，有一種熱，是你媽覺得你熱。
實際上可不一定。
□老虎財富
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