西部證券：短線調整雖兇 驅漲核心動力未變

　　週四滬指在30日均線壓制下繼續震蕩回落，低點下移至2300點附近。

　　我們認為，在三季度經濟數據疲軟、週邊市場趨弱、資金分流加劇等多重因素的影響下，目前資金的謹慎情緒和籌碼兌現意願均出現了提升，並將在短期內持續影響指數表現，不排除指數繼續向下考驗60日均線支撐的可能。不過對於後市也不必過於悲觀，由於本輪反彈的核心因素尚未發生轉變，因此在階段性調整後，指數仍有望重拾升勢。

　　熱點潰散分化加劇

　　相較于前期市場“概念品種領漲”的結構性分化特徵，週四市場出現了較為明顯的普跌格局。雖然權重股中銀行、券商、保險一度企穩回升，護盤意圖較為明顯，但持續性較為欠缺，脈衝式的反彈未能對指數有更多貢獻。同時，有色、鋼鐵、地産等其他強週期品種依然處於弱勢調整之中，對指數重心的下移形成了較大拖累。

　　場內各類題材、概念品種則延續了此前的大範圍調整走勢，雖然仍有通用航空、充電樁、高鐵等概念品種不時活躍，但熱點潰散，且內部分化進一步加劇，板塊效應和賺錢效應並不明顯，對於人氣的提振作用相對有限。配合權重藍籌的普遍疲弱，以及二、三線品種的普遍階段性整理走勢，可以看出目前場內資金調倉跡象十分明顯，這或會進一步延長指數盤整的時間。

　　短線調整在情理之中

　　出於消化經濟數據疲軟、新股申購分流資金以及週邊資本市場趨弱等負面因素影響的要求，指數出現階段性回落在情理之中。

　　從此前公佈的一系列經濟數據來看，我國三季度經濟運作情況差強人意，宏觀經濟仍面臨著較大的下行風險。再加上本週新股密集發行，凍結資金規模較大，短期內市場情緒難免轉向謹慎，促使市場出現較多的反覆。雖然最新公佈的匯丰采購經理人指數（PMI）有所回升，但分項數據顯示出的總需求仍然相對疲軟，這無疑加劇了市場對於經濟的不佳預期，因此也未能有效提振市場人氣。

　　同時在技術面上，目前滬指多條壓力線已經在2400點附近重合，再疊加上方短期均線密集所産生的反壓作用力，技術共振形成的阻力帶使得指數難以在短期內實現有效突破。而多項技術指標連續的頂背離狀態也需要通過回落的方式來修復，因此，短線指數還有進一步回落、向60日均線尋求支撐的要求。

　　中長期仍處強勢格局

　　雖然股指短線調整相對劇烈，但對於中線來説，我們認為市場仍將保持相對強勢的格局。

　　一方面，對於三季度宏觀經濟數據的不景氣，市場已普遍有所預期，利空的兌現有望逐步出現邊際效應遞減。同時不容忽視的是，匯豐10月PMI、9月全社會用電量等先行指標已出現改善，加之10月以來各地地産銷售有所升溫，我國中期經濟企穩的概率依然較大。

　　另一方面，管理層近期密集批復基建項目，僅22日就批復了8個新建投資項目，各省市穩增長政策也陸續出臺。結合四中全會對政策指向的明確，將在一定程度上強化投資者對於政策護底經濟的樂觀預期，並推動市場衍生出較多的主題投資機會，有助於市場多頭熱情的保持。

　　整體來看，自股指突破2200點之後，經濟數據的變化對指數的影響已經趨弱，而目前推動本輪反彈的兩大因素——轉型和改革尚未發生轉變。我們認為，後續相關政策的不斷出臺，有望逐步對衝經濟數據和週邊環境所帶來的負面影響，代表經濟結構調整方向的新興産業、以及受益於體制改革的優質藍籌依然具備充沛的上行動力，短線的調整更多是基於技術面調整的要求，中長期市場仍處於相對強勢的格局中。

　　申銀萬國：指數下行空間有限 2300點關口面臨考驗

　　週四滬深股市震蕩下挫，熱點渙散。上證指數收于2302.42點，勉強守住2300點關口。28個申萬一級行業指數全線下挫，其中鋼鐵、輕工製造和採掘等板塊領跌。個股活躍度顯著降低，嘉麟傑、中電廣通等15隻個股漲停，為近期最少；尖端消防、銀河投資等6隻個股以跌停價報收，為近期最多。

　　我們認為，轉型期市場經歷了上半場的大幅系統性風險釋放後，情況逐漸好轉，進入反覆試探、矛盾和希望糾結的築底階段，向下已不必悲觀，但向上還缺乏持續動力，可能將有較長時間維持區間震蕩格局。短期重大事件較多，不確定性較大，預計市場震蕩可能進一步加劇，但指數下行空間不會太大。流動性衝擊仍需關注。本週三到週五，12隻新股集中發行，儘管新股申購資金衝擊已經減弱，不過在市場走弱的情況下，流動性衝擊不可不防。

　　短期仍有調整壓力。短期市場有走弱跡象，上周多數交易日上下影線較長表明市場分歧較大，加之週邊市場影響，多方勢頭減弱。本週上證指數連續破位20日和30日均線，雖然週四勉強收在2300點上方，但該關口仍面臨考驗。

　　天信投資：短線空頭能量充足 投資者勿盲目抄底

　　從技術形態來看，昨日大盤震蕩下行盤中跌破2300點，量能持續低迷，市場空頭氛圍濃厚，股指日K線三連陰走勢預示大盤中級調整行情正在展開，上方多條均線壓力凸顯，短線關注大盤60日均線支撐，短期大盤仍將震蕩整理。週四、週五新股申購將凍結9000億元的資金，市場資金面壓力徒增，短線空頭能量充足，投資者勿盲目抄底。建議關注高送轉、體育、海西建設等板塊的投資機會，操作上以控制倉位為宜。

　　金證顧問：60日均線應有支撐 短線2300點窄幅震蕩持續

　　本週以來市場一直在上演震蕩調整行情，如今運作至2300點一線，未來市場又將如何發展？按照歷史會重演的法則來推理，前期9月份市場在2300點附近形成一個小平臺震蕩，目前市場再度回落至這一平臺附近，窄幅震蕩行情預計會再度上演。加上下方還存在60日均線系統的支撐作用力，多方蓄勢反彈的動能則會隨之增強，短期將在2300點一線上下震蕩概率較大。

　　廣州萬隆：震蕩下探格局明顯 2270點或有一定支撐

　　目前，市場呈現震蕩下探的態勢，對市場不利因素還沒有完全釋放，這些因素主要有：首先，如果四中全會的利好兌現或改革速度、範圍低於市場預期都有可能引發繼續調整；第二，進入四季度之後，基金等機構更在意如何保住收益，穩定年尾排名，由此帶來的獲利減倉了結不在少數；第三，經濟疲軟的態勢仍在持續，雖然昨日匯豐PMI數據略有好轉，但仍處於較低水準，同時更多數據顯示經濟的回暖難以一蹴而就，整體壓制A股；第四，據機構估算本輪新股凍結資金9000億元，而申購過程將持續到下週一，這幾日的資金壓力難減；第五，從技術上看，滬指連續擊穿均線、整數關口打開下跌的空間，2270點附近的抵抗能力仍有待觀察。

　　大摩投資：多空分歧進一步加劇 短線回調空間有限

　　從基本面來看，昨日發佈的10月份匯豐製造業PMI初值上升至50.4%，仍位於擴張區間內，但投入與産出價格分別降至44.0%和45.6%，進一步加劇了通縮壓力。從整體來看，本次指數顯示經濟擴張勢頭緩慢企穩，但持續走弱的通脹與産能利用顯示有效需求依舊疲軟，經濟仍需進一步的逆週期調節，短期還需要等待四中全會之後的相關政策出臺。短期大盤在多空分歧之下震蕩可能進一步加劇，但繼續回調的空間有限。

　　股商財富：做多氛圍逐漸下降 靜待市場調整結束

　　週四早盤A股市場出現回調的走勢，滬深兩市股指開盤後震蕩走低，創10月以來調整新低。午後，股指跌破2300點後略有反彈。各板塊題材普遍下挫，漲停股票數量明顯偏少。市場資金參與度明顯降低，短期仍面臨回調的壓力。從股指表現看，多空雙方對2350點的爭奪，空方已然取勝。2300點支撐也在盤中跌破，多方會否奮起反擊捍衛2300點的支撐，還需要時間檢驗。30均線已經被滬指有效跌破，接下來就是60日均線的支撐，並且也是9月中旬的密整合交區，相信多方會組織抵抗。

　　週五有六隻新股發行，IPO市場的抽血作用可能會得到一定的抑制，這些都支援在2300點附近將會得到較強的支撐，短線殺跌會減弱，但是目前的弱勢形態很難在短期得到改變。近日市場持續調整，市場做多氛圍逐漸下降，個股風險有所加大，操作上建議轉入防禦階段，注意純題材個股的炒作風險，靜待市場調整結束。

　　巨豐投顧：2300點得失很關鍵 短線指標背離回升有望

　　昨日，滬深兩市延續近期弱勢整理，盤中再次走低，在前期衝擊2400點未果後一度跌破2300點。而在2300點下方出現小部分的抄底資金，表明此位置較為敏感，或迎來抄底資金的關注。目前，市場在連續整理後，短期技術指標出現一定背離，預示有回升需求。操作上，滬港通標的股以及資源股仍是關注焦點，而對於國企改革、新能源、軍工等題材概念股，仍可逢低重點關注。

　　源達投顧：多條均線指標相繼走壞 短線看跌趨勢不減

　　從技術面上看，目前大盤多條均線指標相繼走壞，同時5日均線又下穿30日均線形成高位死叉，MACD、KDJ指標再度發散，看跌態勢不減。經過市場的快速殺跌，部分個股均已調整到位，投資者可關注軍工、鐵路等強勢個股帶來的反彈機會。

　　同花順：三大利空致A股重挫 短線大盤或加速趕底

　　從消息面來看，以下三大利空或為主導A股持續下挫的主因素。

　　一是新股申購給二級市場帶來了巨大的資金分流壓力。本週有9隻新股擬發行新股合計為4.43億股，擬募集資金合計為37.29億元。倘若本批新股發行價和以往持平，市場對於新股的追捧保持高漲，超額認購倍數與此前持平，凍結資金將有望突破7000億元。

　　二是利好預期逐步兌現，隨著四中全會的召開，此前市場預期的相關政策利好也開始兌現，同時四中全會中的相關政策資訊並沒有在A股市場上延伸出新的熱炒題材。而滬港通也即將正式開閘，利好兌現將成利空一個規律使得場內獲利資金開始大幅出逃。

　　三是經濟基本面復蘇緩慢，三季度GDP漲幅已創出22個季度新低 。雖然就業與庫存指數均有所好轉。但整體來説本次指數顯示經濟擴張勢頭緩慢企穩，同時持續走弱的通脹與産能利用顯示有效需求依舊疲軟，表明國內經濟仍需進一步的逆週期調節。

　　總體來看，2300點關口目前的支撐力度並不強，短線股指仍有慣性下探的需要。隨著恐慌性殺跌盤的涌出，短線市場也將步入加速趕底的階段。而銀行、券商等權重板塊能否及時發力護盤將是短線止跌企穩的關鍵。