斷言降息還為時尚早
- 發佈時間：2014-10-22 00:32:16 來源：中華工商時報 責任編輯：羅伯特
10月15日，國家統計局公佈數據顯示，今年9月，全國居民消費價格指數（CPI）同比漲幅1.6％，創下56個月來最低點。全國工業生産者出廠價格指數（PPI）呈31個月負增長。隨即有分析指出，伴隨CPI同比值進入1.0時代，年內通脹壓力徹底消除。而PPI年內轉正已基本無望，工業領域中的通縮已持續了一段時間。業內專家認為，目前降息已具備空間，但近期會否有相關政策出臺依然未知。
就此，毫無疑問，目前國內近期PPI與CPI已經形成了雙雙回落的態勢，並且也與國內經濟增速趨緩走勢相印證。不過儘管如此筆者認為，在當前國內經濟增速減緩、結構調整與消化産能過剩的經濟“常態”環境下，現在就主張降息或還為時尚早。
首先就當前影響國內經濟增速減緩宏觀因素看，或許應該承認，當前影響國內經濟因素主要有兩個：一是受全球需求不足影響，包括鐵礦石、石油在內的大宗商品價格出現持續回落；二是國內經濟轉軌與消化産能過剩影響，使PPI與CPI出現雙雙走軟的態勢。可以説，國內當前宏觀經濟狀態，是受國內外宏觀經濟影響及國內經濟政策主動調整等疊加因素影響的結果。所以在此前提情況下，應該對當前國內經濟狀況作出怎樣的判斷？或是説白了，針對當前經濟狀態，是否需要推出包括降息在內的放鬆貨幣政策舉措，無疑不但需要仔細斟酌，而且對相應貨幣政策推出所可能出現的負面影響還要作出充分的預計。而其中道理説來也不難，因為如果不能對當前國內經濟狀況作出正確判斷與把握，那相應反週期貨幣政策一旦失去準頭，結果不但會使國內經濟轉軌與消化過剩産能的政策目標落空，而且經濟還完全可能將面臨重蹈覆轍的風險。就此而言，筆者認為在當前國內經濟情勢下，斷言放鬆貨幣政策或許為時尚早。
還有就如何認識當前CPI走勢角度看，雖然，目前國內居民消費價格指數（CPI）漲幅趨緩的確是一個不爭事實。然而同時也需要注意到的是，影響9月居民消費價格同比漲幅趨緩主要是受翹尾因素減少所致。而與之同時居民消費價格環比數據表明，近期食品價格指數仍然處於上漲態勢，並且還不難看出的是，這樣的態勢短期顯然還不會有所逆轉。所以在此前提下，如何正確認識居民消費價格環比與同比數據與經濟走向關係，並在此基礎上對當前國內經濟形勢盡可能作出正確判斷，進而作出具有針對性、有效性的政策準備。顯然，這也可以説是一個還需要一定時間觀察、市場印證才能予以判斷的問題。就此而言，筆者同樣認為，現在斷言需要放鬆貨幣政策也面臨是不是還為時過早的問題。
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