沒有只漲不跌的股市，也沒有只跌不漲的股市。經歷了7年熊市的漫長煎熬，牛市是不是該登場了呢？

　　7年前的超級大牛市，可以説是2005年啟動的股改的産物。如果現在牛市已經來臨，又是誰在拉動這輪牛市的車輪呢？

　　網友

　　美股連續5年走牛

　　A股7年還傷痕纍纍

　　七年熊市，也讓A股市場的投資者感慨萬千。

　　網友“咏昭君”感嘆：“2007年10月16日，上證指數達到6124點巔峰。7年過去，指數還糾纏于2400點能否站穩。今年7月以來，中國股市在諸多利好共振之下迎來一輪量價齊升的上攻。而過去的7年裏，類似這種‘牛市’的上漲行情總會如期演繹。時至今日，有多少愛可以重來？”

　　一位黑龍江佳木斯的網友還改編了一首歌詞：“究竟是為了什麼，憂愁總圍繞著我；我每天都在期待，快趕走熊的寂寞。那一天，6千點，永遠你去不回；千言和萬語，都隨浮雲掠過。”這位網友説，看到大家用血淚寫成的詩，心如刀割，淚流滿面。

　　網友“羅帥故里”這樣安慰大家：“中國股市從6124下跌的過程，卻是美國股市從從8000點上漲到17350點的過程。你們看看美股大跌開始了吧，還不相信中國股市會牛起來？”A股與美股，會不會真的有蹺蹺板效應？

　　實際上，A股處於6124點高地的時候，美國道瓊斯指數也處於14000多點的歷史高地。而在2009年3月初最低跌至6469點之後，從2009年到2013年，美股已連續五年走牛。不過，最近一個月美股連續大跌，到本週四收盤累計下跌1233點，跌幅7.11%。

　　對於後市，網友“網風2”仍不看好。“2007年機構可以從法人股上市中賺取鉅額利潤，所以發動行情。現在沒這種機會，所以不會有同樣行情。”

　　一位湖南嶽陽網友則比較樂觀：“認準牛市這條道，緊跟政策向前跑。不做牛途絆腳石，堅信定有好回報。”另一位長沙網友也賦詩一首：“熊途七載，了了塵埃；而今一躍，低不再來，且行且珍惜。”網友“ZBL2”更是豪情滿懷：“瘋狂場外流動性正虎視眈眈A股！2444、3478……6124高地將一一拿下！”

　　謹慎派

　　等“85後”都開戶進場了

　　行情估計就結束了

　　對於牛市這一話題，錢哥理財專家也分成了謹慎派和樂觀派。

　　“2003到2005年，A股市場面臨經濟向上，指數向下的背離，因為股市制度缺陷導致盈利向上，估值向下，直到2005年股權分置改革啟動。本輪上漲缺乏盈利驅動，但由於改革預期強烈，估值修復強勁。”錢哥理財專家、長城證券杭州分公司首席投資顧問林毅表示。問題是，本輪由改革紅利帶來的行情，能否催生盈利拐點，還是僅僅估值的上下波動？

　　林毅認為，一個經濟體，嚴重的通貨膨脹肯定是有害的，但是保持一個4%以內的通脹，都是比較正常的現象。而一旦通縮，會形成一個加速效應。最新的9月份CPI數據是1.6%，這一數據儘管是正的，但也基本上創下了2009年以後的新低，這也從一個側面説明目前我們的經濟數據並不樂觀。

　　“我覺得，這波行情估計要把‘85後’都趕進來開戶才能收場；同時註冊制推出前，小市值企業還有最後一次為自己解脫跟救贖的機會。”

　　浙江大學管理學院教授、會計與財務管理系主任姚錚也比較謹慎。“一旦美聯儲明年加息的消息明確，國際熱錢將紛紛回流美國，A股市場目前的上漲行情就很可能夭折。”姚錚表示，“最近美股的連續大跌，主要是對美聯儲加息預期的擔憂，市場普遍預期美聯儲將於明年年中加息。”

　　姚錚分析説，加息是一種價格型的貨幣政策工具，一旦加息則提高了企業的融資成本，與數量型的QE政策的退出相比是一種質的變化。而且一旦加息，不是僅僅加一次息，而是將進入一輪加息週期。”這也將是美聯儲近10年來的首次升息。而對國際熱錢來説，加息一方面意味著存款收益的提高，另一方面，加息意味著美國經濟情況進一步好轉，投資機會增多。

　　樂觀派

　　2007年是快牛行情

　　本輪行情是慢牛

　　另一位錢哥理財專家、知名私募吳國平則對本輪行情一直很樂觀。“我們認為牛市已經來臨，7月份就是一個大轉折的月份，奠定了新牛市的開始。國慶後市場的波動讓不少人很糾結。但在外盤持續下跌的情況下，A股還能保持強勢震蕩，這説明目前肯定有股資金力量在積極支撐著市場。”對它們而言，如果未來定義為牛市的話，此刻的動蕩，出現很多籌碼的鬆動，就是最好的加速收集籌碼階段。

　　“2007年的牛市是一次急速上漲的大行情，來得快去得也快，當時純粹就是資金推動。這次，我們認為會是一次慢牛、長牛行情，雖然也要資金推動，但環境和基礎是不相同的。過去是股改帶來的牛市，現在則是全面更徹底的改革，足以支撐我們市場長期走牛。”吳國平表示，“市場未來的博弈會比較複雜，但大的方向是不需要太多質疑的。”

　　方正證券財富管理中心（杭州）高級投資顧問楊慶華認為，2007年因為沒有做空機制而出現快牛行情，股市暴漲暴跌；本輪牛市因為有做空機制，所以呈慢牛特徵，行情會一個板塊一個板塊輪動。今年7月份，社保基金時隔14個月之後新開賬戶，意味著國家隊主力資金進場。

　　“本輪慢牛行情的驅動力來自於調結構的經濟政策，主機板行情則主要圍繞國企改革這一主題。”楊慶華表示。另外，貨幣政策也逐步寬鬆。“在經歷漫長的7年熊市之後，無論是調整的時間還是空間，都到了該牛熊轉換的階段。”

　　“美聯儲QE政策退出甚至加息，這些對A股來説都是外因，起決定作用的還是內因。現在國內房地産市場資金正在尋找新的出路，黃金、礦産市場的投資行情也不樂觀，場外資金虎視眈眈。只要股市有賺錢效應，這些資金就會蜂擁入市。”楊慶華説。