二、支援清潔能源項目的主要融資産品

　　CEFIA針對清潔能源項目面臨的投資阻礙，開發了一系列有針對性的創新融資産品，將投資者和項目（終端用戶）進行匹配。下面主要介紹四類産品。

　　（一）智慧E-貸

　　該産品的目的是支援居民用戶節能或使用可再生能源。

　　在美國，傳統住宅項目由於規模小、貸款期長、難以證券化，很難獲得金融機構投資。智慧E-貸並不直接提供貸款，而是通過風險分擔的方式，與地區銀行和信用社合作，撬動後者提供低息（4.49-6.99%）、無抵押、長期（5到12年）貸款。CEFIA要求銀行承擔其投資組合的最先發生的一定比例虧損（通常是1.5%），以使其保持盡責，自己則承擔之後的損失。貸款行入賬的每一筆貸款，將由CEFIA在“貸款損失準備金賬戶”撥入儲備金。

　　（二）住宅太陽能融資租賃項目

　　該項目專門用於太陽能，其基本內容是：業主零首付租賃太陽能發電或太陽能熱水器設備，按月支付按揭（最長20年），並可選擇在5年後購買此太陽能系統。CEFIA與股權投資者及多個金融機構通過夥伴關係結構，與業主達成租賃關係。

　　第一期融資項目利用國家能源計劃撥款的350萬美元作為貸款損失準備金，以及來自CEFIA的760萬債權和股權投資，並從本地四家銀行貸款人中吸引到4000萬美元私人資本，向採用美國FICO信用評價模型得分在640或以上的房主提供融資。CEFIA的參與帶來了信用增級，使銀行更願意參與夥伴關係結構。同時，CEFIA遴選符合資質的設備商並通過保險公司提供20年品質保險，再加上大量的宣傳，增加了對住宅用戶的吸引力。

　　在美國，屋頂太陽能在技術和市場上都已較為成熟，CEFIA對業主、設備商的“把關”和優惠的利率，事實上確保了業主從一開始就享受正現金流（即每月節省的電費大於融資租賃費），從而將壞賬風險減至最低。

　　（三）太陽能借貸産品

　　太陽能貸款是一個為期15年的貸款産品，可用於資助安裝符合CE鄄FIA要求的太陽能光伏電池板。它不需要任何房屋産權或房屋抵押。在試點期間，該貸款産品只能通過選定的電池板安裝商提供。

　　住宅太陽能貸款規模小、期限長，難以從傳統的金融市場中找到投資者。因此，CEFIA將目光轉向眾籌市場。眾籌是一種通過線上平臺籌集大量個人的小額資金的金融工具。2014年，CEFIA與太陽能眾籌平臺Solarmosaic和貸款申請平臺SungageFi鄄nancial達成合作協議。由CEFIA提供一筆初始的500萬美元資金承諾，而眾籌網站將向投資者提供15年期、收益率約為5%的貸款池投資。通過眾籌模式，CEFIA從大量參與者中匯聚資金，尤其是能夠吸引認同和看好太陽能行業的投資者。

　　（四）康涅狄格州資産評估清潔能源項目（C-PACE）

　　C-PACE幫助商業、工業和多人口住宅業主為其建築的智慧能源升級提供長期的融資。C-PACE允許業主通過自願評估他們的物業，資助其中符合條件的能源效率和清潔能源改進項目。C-PACE項目所提供的資本是由物業抵押擔保的，因此可以從社會資本籌集低利率、長期的資金，而不要求政府融資。

　　CEFIA已經為C-PACE建立了4000萬美元資金池，自行開展項目。平均每個項目融資70萬美元，最高融資200萬美元。同時，CEFIA可以將這些貸款打包出售給機構投資者。

　　CEFIA是所有C-PACE項目的管理者，在全州推行標準化的管理。C-PACE最長貸款期為20年，採用分期還款方式，每半年還款一次，與州物業稅同時繳納，從而有效簡化了還款管理，降低還款不及時的風險。而且，即使在貸款期內物業轉手，還貸責任可以通過物業稅自動轉移給新業主。

　　三、資金投向和風險管理

　　作為2011年才成立運營的機構，CEFIA已取得一定成功。2013年，CEFIA共投入4160萬美元，其中：超過2000萬美元用於貸款和租賃；約640萬美元用於信用增級；約1370萬美元用於補貼，佔1/3。此外，CEFIA吸引到1.8億美元社會資本。

　　CEFIA運用商業模式進行財務風險管理。在住宅方面，CEFIA與其他投資人共同商定了最低包銷標準，即640或更高的FICO（個人信用）評分。CEFIA從評級機構獲取信用評分，然後通過郵遞區號進行分析，即分析借款人所在的位置，並基於該資訊制定策略。同時，CEFIA也對設備商實施技術審查。在商業貸款（如C-PACE貸款）方面，CEFIA規定貸款不得超過物業價值的35%。CEFIA採用金融機構標準的盡職調查、信用分析和貸款審批流程等，以確保未來貸款能成功出售給金融機構。

　　四、取得的經驗

　　CEFIA的成功主要有六方面的原因：

　　第一，設定正確的目標。CEFIA專注于推廣使用商業上成熟可行的技術，而不支援風險大、尚未獲得商業銀行貸款的早期創新技術。

　　第二，以市場化的資金操作方式替代財政撥款方式，更好地發揮資金支援作用。以往經驗表明，基於財政撥款的業務模式影響有限。CEFIA將其理念從基於撥款的模式轉向基於商業回報的模式，在取得運營成功的同時，也降低了風險。

　　第三，機制設計很重要。CEFIA的運作管理體現了市場化特徵。內部章程和操作流程確定了操作決策過程，包括董事會和首席執行官的預算權，這允許CEFIA快速做出重要決策。此外，將金融服務和技術評估明確分開有助於加速決策過程。CEFIA打算進一步成立一家控股公司，將不同的項目/部門以特殊目的實體(specialpur鄄poseentities)的形式成立項目公司。這個結構將每個實體的現金流相互獨立，有利於吸引社會資本。

　　第四，配備合適的專業人員。對於在CEFIA的創建和運營方面，政府部門的角色只是搭好舞臺和提供授權。在操作方面，CEFIA聘用有經驗的投資銀行家，他們理解清潔能源産品，並對融資有深刻理解，有助於同投資者和貸款人建立信任和合作。這是成功的政府和社會資本合作夥伴關係（public-pri鄄vatepartnerships）的重要特徵。第五，採用快速向客戶和投資者提供價值的做法。由CEFIA開發的融資産品同時符合終端用戶和投資者的利益：投資者受益於風險降低或分擔；終端用戶受益於投資成本的減少以及從一開始就獲得的正現金流；社區和承包商受益於集中管理帶來的低交易成本。

　　第六，積極推廣和行銷活動很重要。CEFIA在爭取客戶和投資者方面的成功也來自於克服資訊鴻溝。通過宣傳教育，使利益相關方認識到清潔能源投資機會，提高了他們對CEFIA融資産品的使用意願。