在9月份CPI增速創新低之後，昨天央行公佈的信貸數據算是個好消息。9月份，新增人民幣貸款8572億元，這一數據也高於8月份的7025億元以及2013年9月份的7870億元。基於信貸的恢復，有專家認為，今年“最壞”的時刻已經過去，但降息預期依然強烈。

　　影子銀行“受制”信貸恢復

　　數據顯示，9月份新增人民幣貸款8572億。前三季度人民幣貸款增加7.68萬億元，同比多增4045億元。穩步增長的情況令市場情緒樂觀。此外，9月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長12.9%，亦略高於12.8%的前值。

　　但是，社會融資總額數據仍保持疲弱，9月份為1.05萬億元，低於8月份的1.4萬億元。2014年前三季度社會融資規模為12.84萬億元，比去年同期少1.12萬億元。

　　澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛表示，新增貸款恢復到正常水準，反映出央行定向寬鬆的政策開始收效。但是，社會融資總額數據仍保持疲弱，這意味著影子銀行系統的去杠桿化持續。在前三個季度，表外融資在社會融資總額中的比重也下降至18%，這是2012年以來的最低水準。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，銀行信貸超出預期，主要與銀行季度性行為有關，在9月末加大力度完成當季度指標。另一方面，由於非信貸融資渠道在各種規範監管下收縮，這部分需求也轉到了銀行信貸方面。

　　市場降息預期依然強烈

　　前日公佈的9月份CPI創新低，經濟增速放緩勢頭仍未扭轉。今年以來，央行採用了PSL、SLF等多種創新型工具實現定向投放資金，同時年內三次下調14天正回購中標利率，被業內人士視為寬鬆信號。

　　民生證券宏觀經濟分析師管清友認為，年內“最壞”的時刻已經過去。一方面，四季度實體經濟的投融資需求將有所改善，經濟政策似乎再度轉向穩增長。另一方面，從高頻數據看，認貸不認房等政策支援下的房地産銷售未來或會有回暖跡象。

　　未來是否需要進一步寬鬆？市場對此預期不一。

　　劉利剛認為，房地産市場持續疲軟，影子銀行的活動持續減少，而真實的信貸需求也持續疲弱。他預計，未來人民幣將繼續放鬆貨幣政策，也不排除未來央行可能降低存款準備金率50個基點甚至降息的可能。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，在經濟增速放緩、低物價為進一步寬鬆提供了寬鬆的情況下，也不排除降息。小額度調整存貸款利率仍屬於貨幣政策微調範疇。而目前基準利率也並不高。

　　但央行似乎不願意降息，央行近期小招頻發，包括向部分金融機構定向放水、放寬房貸政策、三次調低正回購利率。瑞銀證券首席經濟學家汪濤表示，在利率市場化推進的過程中，央行可能希望避免直接調整基準利率。不過，瑞銀認為降息很有必要，並預測年底之前、最遲明年年初，可能降低基準利率、尤其是貸款基準利率。 新京報記者 蘇曼麗

　　■ 數據

　　前三季主要經濟數據

　　●央行數據顯示，9月份人民幣貸款增加8572億元，同比多增702億元，助推前三季度新增貸款達7.68萬億元，同比多增4045億元。

　　●2014年前三季度社會融資規模為12.84萬億元，比去年同期少1.12萬億元。

　　●據海關統計，2014年9月，全國進出口2.44萬億元，同比(下同)增長11.2%。按美元計，全國進出口3964.32億美元，增長11.3%，為2013年5月以來最高。

　　●前三季度中央企業累計實現營業收入18.3萬億元，同比增長4.2%；累計實現利潤總額1.1萬億元，同比增長6.6%。

　　●今年1-9月，外商投資額873.6億美元，同比下降1.4%。9月當月，外商投資金額90.1億美元，同比增長1.9%。

　　■ 相關

　　商務部回應9月“進出口額虛高”

　　稱得益於政策見效和需求回暖，外商不會如評論所説“撤出中國”

　　新京報訊 （記者金彧）針對近日有學者質疑9月份進出口驟增數據“虛高”，昨日，商務部新聞發言人沈丹陽在例行新聞發佈會上回應稱，這個增速是正常的。這既得益於外貿穩增長政策措施的見效和國際市場需求的回暖，也與去年同期的基數相對比較低有關。總體上符合發展趨勢和邏輯。

　　注意到香港出口個別商品猛增

　　據海關統計，2014年9月，全國進出口2.44萬億元，同比(下同)增長11.2%。按美元計，全國進出口3964.32億美元，增長11.3%，為2013年5月以來最高。

　　近日，有經濟學者和媒體提出質疑稱，按照美元計價，今年9月出口增速達到15.3%，應該是最近19個月來的新高，該數字的背後有虛高的成分。尤其是對香港貿易額的超預期驟增，或許有虛假貿易的出現。

　　“9月進出口快速增長是在三個因素的共同作用下形成的”。沈丹陽稱，今年5月國務院辦公廳19號文件出臺以後，全國出口增速逐季走高。同時，今年三季度以來，世界經濟繼續溫和復蘇，國際貿易增速有所加快。此外，較低的同比基數也是今年9月份出口快速增長的重要原因。去年9月份出口比上年同期下降0.4%，是當年出口增速第二低的月份。

　　沈丹陽表示，商務部也注意到9月份對香港出口中有個別商品和個別地區出現迅猛增長。商務部將會同有關部門進一步加強監測，深入分析，做出判斷。

　　否認“外商撤出中國”説

　　除了外貿進出口數據走強，9月份吸收外資情況明顯好轉。今年1-9月，外商投資額873.6億美元，同比下降1.4%。9月當月，外商投資金額90.1億美元，同比增長1.9%。相較於今年7、8月份因密集推動反壟斷調查連續超過10%的降幅，9月份吸收外資額快速回升。

　　沈丹陽表示，中國現在仍是全球最具吸引力和增長最快的市場，外商不會像一些評論所説的“撤出中國”。隨著十八屆三中全會決定各項改革措施的不斷深入落實，將會帶來新的制度紅利，對外資的吸引力也將加強。“多數跨國公司和在華投資企業對中國的投資環境是有信心的。”沈丹陽説。

　　央企前三季度營收增速低於GDP

　　新京報訊 （記者趙嘉妮）10月16日，國資委發佈2014年前三季度中央企業經營數據。今年1-9月，央企累計實現營業收入18.3萬億元，同比增長4.2%，增速低於上半年及去年。

　　同時，今年前三季度，央企累計上交稅費總額1.5萬億元，同比增長5.6%；累計實現利潤總額1.1萬億元，同比增長6.6%。對比已公佈的央企經營數據可發現，央企的收入、利潤總額增速明顯下滑。

　　2014年上半年、2013年、2010年前三季度，央企收入增速分別為5.1%、10.5%、38.3%，利潤總額增速分別為5.5%、6.3%、50.3%。與此同時，今年上半年和去年全年，全國GDP增速分別為7.4%和7.7%，前三季度GDP增速預測也在7%以上，央企的收入增速已開始低於全國GDP增速。

　　中國企業改革與發展研究會副會長李錦昨日對新京報記者表示，央企整體向上爬升的速度慢了下來，一些虧損企業生存艱難，産能過剩、成本高企等問題都還沒解決，影響了整體的經營效率。下一步，央企應該通過加快産業結構調整和重組，加強混合所有制改革來提高活力，止住增速下滑勢頭。