今年以來，人民幣匯率一改過去的單邊趨勢，震蕩明顯。3月至6月，人民幣經歷了一段較長時間的貶值，而7月以來至今，人民幣又出現了小幅反彈。國內外經濟形勢錯綜複雜，當下該如何判斷未來人民幣匯率走勢？記者就此專訪了對外經貿大學教授丁志傑。

　　《經濟參考報》：上半年人民幣出現一波貶值，最近人民幣又有所走強，您認為這背後的主導因素是什麼？

　　丁志傑：2014年的人民幣匯率走勢和往年有很大不同。到目前為止，人民幣總體是走弱的，這種走弱體現在兩個方面，一是人民幣貶值的時間多於升值的時間，二是現在的匯率水準比年初也要低。總體來看，顯示了雙向波動的特徵。

　　今年3月15日，央行宣佈銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，這一事件成為今年匯率的重要轉捩點。一方面，匯率波幅加大使得人民幣貶值潛在空間有所擴大，美元空頭為了消減風險從而開始平頭寸，這也引發了人民幣的走弱。另一方面，一季度G D P增長率為7.4%，低於預期，也引發了市場的看空情緒。綜合二者，人民幣進入到2011年以來週期最長的一輪貶值。

　　7月份以來，伴隨著美元空頭頭寸的結束，人民幣匯率開始回穩，隨後，人民幣出現小幅反彈。值得注意的是，這時人民幣對美元匯率的走強，發生在美元指數強勢反彈以及亞洲周邊國家對美元紛紛走弱的背景下。這背後主要的推動因素也有兩個，一是二季度以來的經濟數據顯示經濟回穩，且貿易順差在擴大。二是從國際上來看，由於地緣政治風險風險頻發，人民幣由於匯率穩定而成為重要的避險貨幣幣種。

　　《經濟參考報》：您如何判斷未來人民幣的走勢？

　　丁志傑：今年到目前為止的匯率走勢反映出人民幣匯率已經大體上趨於均衡。

　　展望未來，在第四季度，人民幣還將是趨於震蕩的行情，不會出現明顯的升值和貶值。估計到今年年底，人民幣匯率對美元的匯率水準可能和年初大體差不多。目前，中國經濟下行壓力還未消除，這些因素反映在匯率上就是震蕩行情。

　　人民幣不存在大幅升值的基礎，但是人民幣還會是相對強勢的貨幣。儘管今年中國經濟進入換擋爬坡轉型期，經濟結構的調整必然會帶來短期的經濟風險和經濟壓力。但是真正解決這些風險問題的過程也為未來進入新常態或者説新的發展階段提供了很重要的條件。以一個季度或是某幾個數據對中國經濟産生悲觀，是看得太短期了，這恰恰是未來中國經濟發展品質改善的條件和前兆，也正是支撐未來人民幣穩定乃至走強的基礎。

　　人民幣進入相對均衡階段，將有升有貶，但這不意味著匯率就在目前的水準波動，它還會有一個趨勢，而且走強的可能性更大，突破6隻是一個時間問題。（下轉第三版）