還沒到非要降息的時候
- 發佈時間：2014-10-16 00:35:03 來源：北京晨報 責任編輯：羅伯特
孫春祥
9月CPI再次下探到1.6%的水準，這引起了市場的擔憂。很多機構認為，大幅下滑的通脹數據表明，物價已經接近通貨緊縮，宏觀經濟已經下探到非常危險的地步，接下來如果不執行超預期的貨幣寬鬆政策，很有可能導致經濟失速，後果不堪設想。
從數據上看，CPI連續5個月回落，雖然持續時間並不長，但引起擔憂的是，回落的基數非常低，如今更是創下56個月以來最低。從這個意義上看，市場擔憂經濟失速是有道理的，但由此就要求貨幣刺激，卻著實有些牽強。大量的釋放貨幣確實能夠在短期內立竿見影，但其後遺症非常大也是被反覆證明過的，並且目前的經濟形勢也尚未到如此危險的境地。
從物價水準看，雖然同比已經降至看似危險的水準，但環比數據卻顯示，物價正處在爬升的階段，如果按照國外慣用的“環比折年率”的計算方法，通脹水準實際上是在回升的。再看政策，國家發改委日前剛剛宣佈將加快推進重大水利工程建設項目投資，並且稱在未來一段時間，還將陸續推出一系列相似的重大工程推動政策。雖然政府投資在整體經濟中並不佔大頭，但卻往往是拉動民間投資的火車頭，一旦啟動起來，其拉動經濟的效果要比貨幣刺激來的還要直接，還要猛烈。
當然，筆者並沒有贊成國家利用類似“四萬億”政策去拉動經濟的意思。只是説，在不進行貨幣放水的前提下，政府充分利用預算資金加快利用進度，不失為穩定當前經濟的一個好辦法。以往的新聞報道常常提到，很多政府部門預算由於制度安排不當，大多是前11個月不捨得花錢，年底1個月突擊花錢，而這很容易造成政府投資的前高後低。如果能夠有效扭轉這一局面，對維持今後的經濟增長也會有不小的作用。
除了政府投資外，我們看到，房地産市場正在從冰河期中恢復過來，接下來對穩增長也會起到很大的支撐作用。已經取消了限購、放鬆了限貸，如果在這個時候，再釋放貨幣予以強力刺激，樓市會很快從恢復變成發瘋。很顯然，這並不是我們想要的。堅持“穩中有為”已然足矣，降息、降準，説到底，還是對改革不自信的表現。
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