企業“走出去”需規避風險
- 發佈時間：2014-10-15 00:33:13 來源：長沙晚報 責任編輯：羅伯特
10月13日，安邦保險宣佈全資收購了比利時保險公司FIDEA，這是中國保險企業在海外首次100%股權收購歐洲保險公司。在中國國有和私有資本“走出去”的戰略背景下，這是擴張浪潮的一波高潮，或許是新一波中國資本擴張浪潮的開始。
湖南元端律師事務所主任袁嘯律師認為，在股權投資中，投資者應當對投資風險有正確的認識。股權投資中投資方的風險主要有以下幾個方面：一是控制權不足風險，不一定能對企業形成足夠的控制力；二是機會風險，由於企業選擇了股權投資，從而可能會失去其他投資方式可能帶來的機會；三是經營風險。
為盡可能避免和化解這些風險，投資方在對其他企業進行股權投資時，謀求盡可能多的控制權（不一定體現為股權比例，有時，哪方佔有董事會成員的比例多少也會成為控制與否的關鍵問題）成為控股股東應考慮的首要問題。一般來講，VC、PE在向一家公司注資時，為保護其自身利益，投資機構可以要求與融資公司簽訂投資協議，約定融資方要向投資方提供業績保證或者董事會人員安排保證等。此外，投資方在與融資方公司股東簽訂業績保證協議之前，要正確認識到該等協議的對賭性，即業績達到一定條件時，融資方行使一種權利；業績未達到一定條件時，投資方行使一種權利。不能僅僅考慮贏得籌碼時所獲得的利益，而更應考慮輸掉籌碼時是否在自己能承受的風險範圍之內。在以董事會為核心的法人治理結構中（股份公司尤為重要），投資方可以要求融資方進行董事會人員的安排保證，並首先確保自己的人員安排以及人員安排是否能代表自己的利益，並能使上述人員服從自己的利益安排；投資方應要求在公司章程或投資協議中，對董事會如何獲得授權、獲得何種授權、在怎樣的條件下獲得授權、行使權利的期限以及對董事會行使權利不當時的救濟等等條款，都應當提出對自己有利的規定。（記者 曹開陽 整理）
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