據統計，全球股市目前已累計蒸發了約3.5萬億美元的市值。如此慘況大大推升了投資者的避險情緒，甚至有人擔心長達五年的美股牛市可能就此步入“熊途”，並引發全球風險資産拋售潮。對此，多數分析人士持更為溫和的觀點，認為美股調整或將持續一段時間，但崩盤或就此轉熊的可能性不大。

　　受內外多重因素影響，上周美股連續第三周下跌，且全周震蕩劇烈，呈現出典型的“過山車”走勢。這其中，道瓊斯工業平均指數周跌幅達2.74%，抹去了今年以來的全部漲幅，且連續3個交易日波動超過200點。標普500指數與納斯達克指數亦分別以3.14%和4.45%錄得2012年以來最大單周跌幅，前者更在上周最後兩個交易日內暴跌3.2%，為去年6月以來最差表現。與此同時，股市波動性大幅飆升。10月至今，標普500指數已有5天的波幅超過1%，反映華爾街緊張情緒的芝加哥期權交易所波動指數(VIX)上週五一度躍升突破20，創8個月以來新高。至此，該指數進入本月以來已累計飆升30.2%。

　　將視線擴展到全球範圍，更為普遍的悲觀走勢更是令人不寒而慄。數據顯示，上周MSCI全球指數重挫1.6%，為自2013年6月以來最大單周跌幅。泛歐斯托克600指數當周更是大跌4.1%，創下自2012年5月份以來的最差單周表現。根據彭博統計，自上月達到紀錄高點以來，全球股市目前已累計蒸發了約3.5萬億美元的市值。如此慘況大大推升了投資者的避險情緒，甚至有人擔心長達五年的美股牛市可能就此步入“熊途”，並引發全球風險資産拋售潮。對此，多數分析人士持更為溫和的觀點，認為美股調整或將持續一段時間，但崩盤或就此轉熊的可能性不大。

　　綜觀本輪美股調整，有三方面利空因素難辭其咎。首先也是最主要的原因是對全球特別是美國以外經濟增長前景的擔憂。國際貨幣基金組織（IMF）7日在其秋季年會期間宣佈，將2014年和2015年全球經濟增長預期分別下調至3.3%和3.8%，這已是該機構今年內第三次下調預期。其中，儘管美國增長預期被逆勢上調，但令投資者擔心的是其週邊經濟增長環境趨弱，特別是歐洲經濟復蘇陷入停滯可能會給美國經濟帶來負面影響。9日，歐洲央行行長德拉吉在講話中承認歐元區經濟增長正在放緩，同時歐元區最大經濟體德國近期公佈了一系列疲軟的經濟數據——8月出口額萎縮5.8%、工業産出環比大跌4%，製造業訂單大跌5.7%，為五年多來最差表現。來自德國的異常慘澹數據引發人們對於歐元區重陷衰退的擔憂，IMF甚至預計出現此種情況的幾率為40%。光大證券研報認為，雖然前期歐央行的寬鬆政策已穩住了信貸下滑的態勢，但是整體經濟回暖的程度仍很微弱。“預計在11月歐洲銀行業AQR評估過後，銀行整體的信貸發放將有所增加，屆時可能歐股的調整才能結束。”該研報稱。

　　其次，投資者對於華爾街新一輪財報季的盈利情況並無把握。本週，美國五家大銀行將先後公佈三季度週報，更多公司財報隨後也將陸續發佈。對此，高盛研究團隊看法悲觀。其在發給記者的研報中稱，美國以外地區宏觀數據走軟和美元的升值增加了部分上市公司銷售不及預期的可能性，導致美上市公司第三季度財報可能“令人失望”。“短期股市是否遭到拋售很大程度上取決於企業的收入流。”研報稱。“目前來看，那些在歐元區業務較多的公司影響會更為負面，而以國內市場為主的公司收益不會有大的影響。”此外，公司方面值得關注的是科技股領跌效應相當明顯。此前，科技股自5月中旬以來始終是美股反彈的主力板塊，眼下卻成了下跌的“重災區”。此前，美國微晶片科技公司在公佈低於預期的業績報告後，警告稱“又一次行業回調已經開始”，目前來看這一預警已成現實，包括該公司和英特爾等在內的許多晶片製造商股票近期均賣盤洶湧，對大盤構成極大拖累。

　　最後，近期美元走強且油價重挫，也助推了美股下跌。同樣來自高盛公司的研報認為，第三季度市場關注的最關鍵的兩個因素是美元和油價。這其中，原油價格在過去三個月已重挫16%，導致原油公司的收益因此大幅削減。與此同時，美元指數自6月以來飆漲8%，這無疑會侵蝕美國以外的銷售收入，打壓國際需求，進而導致美企海外業務成本升高並壓縮美國以外的業務營收，給那些擁有大規模海外業務的美國跨國企業帶來利潤和營收下滑的威脅。

　　關於美股後市，目前市場對於短期調整的預期幾無疑義，分歧主要在於這個調整是否意味著牛市結束、熊市來臨。作為悲觀者的代表，法興銀行首席策略師愛德華茲認為，股市波動性正在顯著回升，市場的緊張程度越來越高，全球主要股市可能已經見頂；券商Newedge美國宏觀策略主管麥克唐納德則預計美國股市將會下跌10%以上。不過，絕大多數分析師認為當前調整或許只是短期事件。這主要基於兩點考慮，首先從美國經濟的基本面來看，其經濟復蘇態勢整體上形勢樂觀，加之市場在一段時間內都將處於寬鬆的貨幣環境之下，牛市基礎依然堅實；其次，隨著利空因素被逐漸消化，人們可能會發現市場對週邊影響的擔憂有些過度。有分析指出，標準普爾500強企業對世界其他地區的依賴並沒有人們想像的大，全球經濟疲軟不足以將美國經濟乃至美國股市拉下水。