9月12日，安徽皖墾種業股份有限公司（簡稱“皖墾種業”）在證監會官網預披露了IPO招股書，在2013年證監會要求IPO企業財務自查時終止上市後，皖墾種業捲土重來，再一次希望登陸創業板。

　　在皖墾種業IPO之前，安徽已有兩家種業上市公司——豐樂種業和荃銀高科。

　　皖墾種業的毛利率在20%左右，其表示：“處於同行業上市公司較低水準”。皖墾種業解釋是由於品種不同造成的差異。

　　但記者發現，毛利率低於同行背後，皖墾種業研發投入也低於同行。對比同行業上市公司，皖墾種業研發支出佔比僅有行業平均水準一半。

　　皖墾種業在研發投入偏低，在經營上的體現是：其更多的是通過購買和獨佔許可的方式，獲得種子品种經營權，再繁育種子，對外銷售。

　　由於研發投入偏低，公司的主營業務毛利率也較同行偏低。從外部獲得種子品种經營權的同時，皖墾種業自主研發的新品種少，在行業“供大於求”的形勢下，公司能否實現可持續增長讓人懷疑。

　　皖墾種業主要從事農作物常規種子選育、生産、加工和銷售。皖墾種業稱，其是“育繁推一體化種子企業”。之前該公司就曾衝擊過創業板。但在2013年的大型財務核查活動中，其于當年5月終止審查。

　　但一年以後，皖墾種業捲土重來，希望完成之前未竟的事業——登陸創業板。

　　皖墾種業計劃發行不超過5000萬股，募集2.1億元資金。

　　業務集中在安徽省內

　　皖墾種業目前在安徽省內擁有13個育種基地，面積約23萬畝。

　　皖墾種業的營收主要集中在安徽省內，且省內營收佔比呈上升態勢，從2011年的91.57％，提高到2013年的93.73%。

　　皖墾種業的客戶主要為安徽省內各地農業委員會（政府招標採購）：2013年，其前五大客戶中，有三家是安徽省縣一級的農業委員會；2012年，前五大客戶全部是安徽省內的農業委員會，銷售額為6112.7萬元，佔比15.59%。

　　皖墾種業主要産品包括小麥種子、常規水稻（粳米）種子、大豆種子和玉米種子等。2011年至2014年上半年，公司主營業務收入分別為3.52億元、3.89億元、4.09億元和5765.75萬元；同期凈利潤分別為2061.7萬元2466.47萬元、3014.62萬元和虧損1437.23萬元。

　　皖墾種業介紹，其目前小麥種子全國佔有率2%－3%，安徽省內市場佔有率在15%至20%之間。皖墾種業未披露粳稻的市場佔有率。

　　對於2014年上半年虧損的原因，皖墾種業解釋稱，由於農作物種植的季節性，産品銷售也呈明顯的季節性，收入主要來自四季度。

　　研發投入佔比不及同行

　　皖墾種業稱自己是“育繁推”一體化的種業公司，注重研發。不過，新京報記者對比後發現，皖墾種業在研發投入上，無論是投入資金還是研發支出與營收比，都低於同行業的上市公司。

　　招股書顯示，2011至2013年，皖墾種業的研發費用為209.36萬元、293.73萬元和337.4萬元，佔同期營收比為0.59%、0.75%和0.82%。

　　皖墾種業表示，其研發方面的投入主要包括技術人員的工資性支出、良種選育支出、差旅費、會務費以及研究開發設備折舊等。

　　2011年至2013年，同城的荃銀高科的研發支出分別為1311.36萬元、1602.56萬元和1721.06萬元，同期佔營收比分別為4.7%、3.94%和3.69%，同期研發投入的資金約是皖墾種業的5倍，研發支出佔營收比例，也約是皖墾種業的4.5倍。

　　同城另外一家種業上市公司豐樂種業的研發投入則更高，2011年至2013年的研發支出分別為5128.4萬元、6451.2萬元和5696.5萬元。同期佔營收比為3.17%、3.5%和3.34%。

　　如果説公司規模不一，導致研發投入金額不具有可比性的話，具有可比性的研發投入佔營收比，豐樂種業也是皖墾種業的4倍多。

　　今年5月20日，農業部發佈消息稱：“中國前10強種子企業年研發投入近6億元，佔其銷售收入的6%以上。”

　　資料顯示，發達國家種企研發投入佔營收比一般在8%－12%，大型種企的投入甚至更高。

　　2010年，種業巨頭孟山都公司北亞區總裁艾博文稱，2009年，孟山都將其銷售收入的10%用於研發。2010年，孟山都研發投入則增加到12.05億美元，佔總收入的比例為11.47%。

　　自主研發新品種少

　　研發投入低，致使皖墾種業自主研發的新品種少。招股書顯示，截至目前，皖墾種業擁有1項植物新品種權，于2014年3月1日取得農業部合法的品種權證書。

　　2013年，荃銀高科則獲得了3項植物新品種權授權，申報發明專利1項。

　　皖墾種業更多的是依靠購買其他種業公司的品種實施許可權。

　　招股書顯示，目前，皖墾種業從其他公司或科研單位獲得了17項品種實施許可權，獲得在安徽省內的獨佔實施許可，獲得其他單位自産種子在安徽的生産和銷售等權利。

　　中國農業科學院農業經濟與發展研究所農業技術經濟研究室研究員王志本，在接受新京報記者採訪時指出：“獲得其他種業品種在某一地區的實施許可權，而非依靠自己研發的品種，不是一個企業好的經營方式和目標。”

　　王志本稱，這種搭別人便車的方式，就是製造業上的“中國製造”，皖墾種業只是一個代工者，自己沒有核心技術。

　　國家種業科技成果産權交易中心主任宋敏曾對新京報記者表示，現代種業的基本特徵之一就是創新驅動，中國種企要在國際舞臺與跨國公司同臺競技，必須崇尚創新，加大研發投入。

　　值得注意的是，皖墾種業希望通過此次上市募集3312.87萬元，擴建研發中心，這些資金主要用於固定資産投資。

　　未來皖墾種業研發資金的投入是否會有大幅度增加，皖墾種業未在招股書中披露。9月18日至24日，記者多次致電皖墾種業董秘辦，電話均無人接聽。

　　■ 延展

　　行業去庫存 皖墾種業逆市擴張

　　皖墾種業計劃募集1億元擴建種子生産線，其中，7152.68萬元用於固定資産投資，2720.99萬元作為流動資金，其餘的用作預備費。

　　皖墾種業表示，項目建成達産後，將增加5000萬公斤小麥種子和1200萬公斤粳稻加工能力，“有利於進一步擴大公司主營品種市場份額”。

　　不過，皖墾種業挑選的擴張時期或許有些尷尬：同行業的上市公司在年報中表示，種子市場目前“供大於求”，紛紛把“去庫存”作為當年的主要任務。

　　荃銀高科表示，目前種子行業庫存仍處於高位，種業公司大多面臨庫存壓力。荃銀高科“繼續將‘消化庫存’作為2014年度經營項目的一項重要指標”，並將目標的完成情況作為對經營層年中考核的重要依據之一。

　　豐樂種業也表示，2014年下半年“繼續消化庫存”。

　　在外部需求不振，內部産銷率下降的情況下，皖墾種業依然選擇逆市擴張。

　　□新京報記者 朱星 北京報道