新交所9月19日公告，將從10月20日起推出人民幣、日元和泰銖外匯期貨合約交易

　　■本報記者 于德良

　　“人民幣在海洋的這頭，人民幣匯率期貨卻在海洋的那頭。”這就是目前我國金融衍生品之一的匯率期貨面臨的尷尬處境。

　　2014年3月17日，央行宣佈將人民幣兌美元波動幅度由1%擴大至2%。在人民幣匯率波幅不斷加大的情況下，我國企業將不可避免地面臨匯兌風險。Wind數據統計顯示，1817家上市公司披露了今年上半年的匯兌損益情況，有703家存在匯兌損失，損失總額高達116.72億元。

　　今年9月19日，新加坡交易所（以下簡稱“新交所”）發佈公告稱，將於10月20日推出包括人民幣在內的4種新的亞洲外匯期貨合約。而在今年9月17日召開的“首屆期貨創新大會”上，中金所董事長張慎峰表示，將適時推出交叉匯率期貨和人民幣外匯匯率期貨、期權。

　　業內人士表示，在人民幣匯率市場化與國際化加速推進、人民幣匯率雙向波動日益明顯的背景下，外匯期貨推出的時機已基本成熟。而新交所將推出亞洲外匯期貨産品，或會倒逼中國儘快推出人民幣外匯期貨。

　　人民幣貶值“挫傷”四大行業

　　據Wind數據統計顯示，1817家上市公司披露了今年上半年的匯兌損益情況，有703家存在匯兌損失，損失總額高達116.72億元。其中，航空、能源、鋼鐵、礦産等行業以及涉足海外業務的上市公司等淪為重災區。

　　以航空企業為例，由於航空企業經營業績與人民幣匯率變化密切相關，人民幣匯率成為左右其盈利能力的重要因素之一。今年上半年，人民幣進入貶值通道，對以美元外債為主的航空公司確實帶來了較大的影響。統計顯示，今年1月至5月人民幣兌美元中間價累計貶值1.19%，不過，在6月份又開始有所上升，當月兌美元中間價就升值0.27%，但上半年整體而言，人民幣大幅貶值，導致航空公司匯兌凈損失，令財務費用同比大幅增加，進而拖累其業績表現。

　　一般而言，由於航空公司需要從國外進口大量的飛機，而目前全球飛機採購主要是用美元作為結算貨幣，美元負債一直是航空公司最大的負債。因此，從賬面上看，如果人民幣兌美元升值，就可以産生較大的匯兌收益，反之，則會産生賬面上的匯兌損失。“航空公司大多數的租賃債務及部分貸款以外幣結算（主要是美元，其次是歐元），並且發行人經營中外幣支出一般高於外幣收入，故人民幣匯率的波動將對發行人的業績産生影響，未來發行人的匯兌損益具有較大的不確定性。”一位券商分析師表示。

　　外匯期貨推出時機成熟

　　資料顯示，人民幣匯率步入雙向波動時代所處的市場環境與40年前美國外匯期貨剛剛誕生時的背景極其相似。從市場化程度來説，中國目前的市場化程度甚至比美國當時還要高。因此，僅從市場條件來看，當前我國推出外匯期貨的理由已較為充分。

　　作為國際上比較受關注的貨幣，人民幣早已有其對應的匯率期貨産品，可惜這些産品都在離岸人民幣市場。比如，2012年，港交所推出了離岸人民幣期貨合約，不過，這一金融工具所反映的僅是我國香港地區作為國際離岸市場的影響而已。

　　新交所今年3月曾發佈公告稱，將在2014年第三季度推出包括人民幣、日元以及泰銖貨幣期貨合約在內的新的亞洲貨幣期貨系列，擴大目前外匯期貨組合。新交所9月19日發佈公告稱，將從10月20日起推出4種外匯期貨合約交易，涉及貨幣對分別為離岸美元兌人民幣、人民幣兌美元、美元兌日元和泰銖兌美元。新交所表示，還將推出更多人民幣計價金融産品，全力助推以人民幣為基礎的貿易流動及人民幣的國際化進程。

　　而在去年11月新交所就首次推出亞洲外匯期貨，初期階段包括6種匯兌組合，分別為澳元/美元、澳元/日元、美元/新元、盧比/美元、韓元/美元、韓元/日元。

　　2006年8月，芝加哥商業交易所(CME)早已率先推出了人民幣兌美元、歐元和日元的期貨及期權合約。

　　與此同時，中金所也一直在穩步推進外匯期貨的上市工作。在今年9月17日的“首屆期貨創新大會上”，中金所董事長張慎峰表示，在做深做精做細現有品種的基礎上，著力完善權益類、利率類和匯率類等金融期貨産品體系，為期貨經營機構創新“鋪路搭橋”。匯率類産品方面，抓住人民幣匯率市場化改革、人民幣資本項目可兌換進程加快以及上海自貿區的機遇，適時推出交叉匯率期貨和人民幣外匯匯率期貨、期權，最終建立起權益類、利率類、外匯類期貨與期權等三大完整的産品線。