瑞銀證券本週一在上海舉辦滬港通投資研討會，瑞銀證券中國證券業務總監夏陽、瑞銀證券中國證券研究副主管兼首席策略分析師陳李以及瑞銀證券H股策略分析師陸文傑，均認為滬港通意義重大，夏陽表示，滬港通將提升中國股票市場在全球的影響。

　　推動大盤藍籌接軌

　　自從宣佈滬港通試點以來，瑞銀證券成立了多個特別的工作小組，積極推進滬港通業務的準備，近期在香港舉辦了滬港通研討會，向海外投資人推介，這次又到上海舉辦研討會，引起很多投資人的關注。夏陽認為滬港通是一個重要的里程碑，意義非常重大。

　　滬港通將推動A股大盤藍籌與國際投資者的接軌，從而提升中國股票市場在全球市場的影響。滬港通不會取代QFII和RQFII這個機制，而是進一步滿足了全球投資者投資中國的需求以及中國投資者出海的這些産品，進一步增強了各種産品的渠道。

　　滬港通還將推動中國A股市場在微觀結構方面的完善與發展，包括在機構投資者市場上面的佔比。滬港通也將是人民幣國際化一個關鍵的一步。

　　滬港通也為券商的證券業務帶來了很大的機遇，滬港通機制鼓勵了海外投資者對於投資中國A股市場的信心與興趣，為國內的券商發展海外機構客戶帶來更多的機會。同時，滬港通帶來的滬港的套利交易機會為投資者帶來很多結構化産品這方面的需求，為兩地券商帶來了開拓産品、業務創新的種種機會。

　　將A股推向全球市場

　　陳李在最近的兩個月內已經三次談了滬港通的影響，其中，7月他認為市場低估了滬港通的影響，結果，7月底一輪行情不期而至。前天，他再次認為，滬港通最大的特點是投資額度高，截止到今年7月底QFII和RQFII持有A股市值的規模是3500億元人民幣，滬港通投資A股額度是3000億元人民幣，從股票投資的規模來看，幾乎相比于目前海外投資人持有的股票來説增加了幾乎一倍。

　　雖然他認為滬港通實施初期，進入A股的海外資金可能規模不是很大，但是，陳李認為這種資金流入具有持續性。他認為未來的一年，海外資金佔A股自由流通市值可能達到9%的比例。

　　所以，陳李認為滬港通不是一個結果，只是一個開始，開始把A股慢慢推向全球的資本市場。

　　港股投資者結構不同

　　專門研究H股的陸文傑介紹了H股結構，A股和H股市場從投資者結構來説很不一樣，H股市場45%左右是外資機構，全球性投資機構，35%左右是本地的投資機構，剩下是散戶，所以散戶的比例比A股小很多。

　　因此，港股是很多大型投資機構主導的市場，他們買股票的時候要看這個股票建倉是否能夠很快買到，這樣，流動性好的股票在港股應該貴一點，小盤股在A股由於很多散戶追捧更加貴一點，但港股更加便宜一點。這種估值上的差異，在滬港通推出後仍然會存在，這是投資者需要注意的。

　　本報記者 連建明