風光無限之後，阿里巴巴IPO後的故事將如何演繹？

　　19日，BABA（阿里巴巴美國上市股票名稱）開閘後一路瘋漲了38%，創下美股最大的上市首日漲幅。但隨之受全球股市波動影響，BABA股價在22日開始下挫，收盤跌4.26%至89.89美元。

　　隨阿裏股價下跌的，還有此前飆漲的控股關聯企業和海外市場的一些“中概股”。不少無法參加IPO盛宴的散戶投資者靜候市場回調帶來的機會。

　　●南方日報記者 黃倩蔚 實習生 趙亮

　　此前散戶投資者難受益

　　9月19日，阿里巴巴邀請的8位客戶敲響開市鐘，美股歷史上最大的首次公開募股也拉開了帷幕。此次，阿裏IPO之旅風光無限，開盤價報92.7美元，較發行價大漲36.32%。截至收盤時報93.89美元，上漲38.07%，阿里巴巴公司通過IPO募得218億美元。由於需求強勁，承銷商們隨後行使超配權，將IPO規模擴大15%。

　　不過，受承銷商行使超配權及大盤走勢影響，掛牌交易第二日，阿裏集團股價大跌4.26%，收報89.89美元。受整體市場影響，不僅是阿裏、雅虎、軟銀，整個科技股均一片慘跌。

　　即便下跌4.26%，也並無改變阿里巴巴位列全球市值最高的15大公司之一的地位。目前阿里巴巴的市值為2314.4億美元，超越了IBM和可口可樂等耳熟能詳的公司。

　　據彭博社的數據顯示，在IPO規模達到100億美元及以上的交易中，阿裏集團創下美股最大的上市首日漲幅。從美股中網際網路軟體和服務類別來看，阿里巴巴的市值排在第二，僅次於谷歌。

　　阿里巴巴IPO雖然吸引了全球資本的關注，但大多數中國投資者無緣分享這一盛宴。這次阿里巴巴將一半的股份出售給25家大型機構，9成股份由不足6%的認購者奪得，剩下的10%股份分配給了散戶。從認購情況來看，中國投資機構獲配額最多的是保險資金，新華人壽與國壽獲配3.3億美元，合計共獲得不足500萬股。報名認購的2000家投資機構中，150家得到了90%的股份，約1000家機構則無功而返，散戶投資者們就更難獲得分配了。

　　股價回調吸引散戶進入

　　不少機構認為，雖然本週一阿裏股價下跌，但由於前期一股難求，回調或會吸引諸多散戶進場。但值得注意的是，據市場數據分析，美國股市歷史上15家最大IPO中，只有8家是在首日交易收市後的一年間錄得升幅。

　　2012年上市的Facebook上市首日雖然也有較大升幅，但其後股價持續下滑，超過一年才見起色。去年11月上市的Twitter，12月一度飆升兩倍，可是其後股價受壓，目前雖高過招股價，但與高位時存在較大距離。

　　不過，有市場人士指出，阿里巴巴和Facebook的上市並不相同。Facebook在上市之前被散戶熱炒，導致2012年5月上市首日僅上漲23美分。反觀阿里巴巴，美國散戶並未明顯介入，這意味著拉升股價難度將大幅減低。如果股價上漲至100美元，阿里巴巴的市盈率也僅有40倍，和現在的Facebook大體相當。如果以亞馬遜作為參考的話，阿里巴巴股價應在168美元左右。

　　海外基金經理分析表示，市場對阿里巴巴增長的預期有所謹慎，這對股價産生了一定的壓力。目前，在美國上市的不少科技類股票處於虧損狀態，像阿里巴巴這樣有強大盈利能力的網際網路類科技股並不多，加上該行業有值得憧憬的概念，預期阿裏短期內將仍是市場上不錯的炒作概念。

　　上市蜜月期將持續

　　今年內，有11家“中概股”登陸美國。其中網際網路、電商等科技類公司佔多數。隨著阿里巴巴這家巨型公司的上市，人們不禁要擔心，阿裏的上市對一長串關聯企業而言算是“利好出盡”，而對於眾多“中概股”來講，帶來的則是巨大的抽血擠壓效應。

　　美股中的“中概股”自阿裏集團啟動路演開始，開始了持續的“被擠出效應”。而阿裏上市後的“衝擊波”究竟有多大？這是市場當前最為關心的。

　　在阿里巴巴上市後，世界各大股市中的一眾阿里巴巴概念股出現明顯下跌。其中，持有阿里巴巴股權的中國動向，股價週一挫12.71%，週二繼續下跌1.32%；獲阿裏入股的中信21世紀本週一跌4.21%，週二跌幅進一步擴大至13.37%。阿里巴巴大股東日本軟銀本週一重挫超過6%，創下今年5月以來的最大跌幅。

　　阿里巴巴的另一大股東雅虎，在上週五也遭遇了股價下跌——截至收盤時跌2.7%，在本週一美股開市早段再度持續急挫，收盤跌5.57%，這已經是雅虎連續第三個交易日大跌。雅虎在阿里巴巴上市時拋售了佔其持股量20%的阿裏股票，持股比例從阿裏上市前的22.4%變為上市後16.3%。而軟銀沒有在阿里巴巴上市時出售股票，但持股比例從阿裏上市前的34.1%，攤薄至上市後的32.4%。

　　分析人士認為，隨著阿里巴巴IPO，導致雅虎核心業務價值減損一半，下滑到68億美元左右。兩家券商本週一下調了對雅虎的評級，稱阿里巴巴對雅虎股價的貢獻已經得到體現，投資者更應該關心雅虎售股收益可能産生鉅額稅款的問題，美銀則將該股從“買入”降級至“中性”。

　　■連線

　　長江商學院教授周春生：

　　阿裏未對“中概股”造成破壞性影響

　　周春生在接受南方日報記者採訪時認為：“阿里巴巴的上市共募集到218億美元的資金，相對於整個資本市場來説，並不會造成多少震蕩。”另外，前一週出現較大跌幅的新浪微網志、歡聚時代、58同城等“中概股”亦在阿裏上市之後，股價開始出現明顯的回升。其認為，阿里巴巴的上市對“中概股”並沒有造成破壞性的影響。

　　美國證券市場策略師克拉斯:

　　中概股匯聚兩大趨勢

　　克拉斯表示：“很多投資者對‘中概股’非常感興趣，因為這個板塊匯聚了兩個非常重要的趨勢，第一個是網際網路的力量，第二個是中國經濟增長。能夠借助這兩個趨勢共同作用的公司都會實現高出平均水準的增長。已經投資這個板塊的投資者很青睞這個板塊，我不認為他們會賣出類似的公司股票，因為他們更看中基本面。”