上周股指先抑後揚，週二股指經歷了急速回調的殺跌走勢，且量能顯著放大，資金流出跡象明顯，軍工股等前期熱門股出現明顯回調。後半周股指雖有所企穩反彈，但力度偏弱。本週將面臨新股集中發行、銀行季末考核等資金壓力，市場資金面要經受一定考驗，股指繼續上行的壓力較大，近期股指震蕩調整的概率較大。

　　本輪上漲從7月份開始，主要受政策放鬆預期及滬港通即將開通的帶動，賺錢效應也吸引了部分場外資金入場搶籌。但從上周盤中表現看，多頭表現有所力不從心，市場資金流出跡象明顯，週二兩市合計近5000億的量能，多頭盤中雖有護盤動作但仍無法抵擋來勢洶洶的拋壓。量價的嚴重背離，説明高位出現大資金離場，交易型開放式指數基金（ETF）遭遇資金持續流出，基金份額一再縮水。這也説明在宏觀經濟數據不佳的背景下，當滬指運作到2300點上方後，市場多空分歧開始加大。經過週二的快速殺跌，市場謹慎情緒升溫，短期市場存在調整壓力，但調整的過程也是風險釋放的過程，短期技術指標仍保持較強趨勢。

　　近期公佈的一連串經濟數據大多不及預期，顯示經濟下行壓力加大，使得大盤再次高位承壓。8月經濟增長數據令人大跌眼鏡，基建投資持續下滑，8月份基建投資資增速只有16%左右，增速較7月下滑超過5個百分點。上周公佈的8月房地産投資數據繼續下滑，銷售面積和新開工面積累計同比繼續負增長。

　　8月經濟數據嚴重低於預期，6.9%的工業增速對應到GDP增速的估值只有6.7%，遠低於7.5%左右的預期目標。在“穩增長”的訴求下，經濟的疲弱趨勢進一步強化政策寬鬆持續的必要，相關改革措施將陸續出臺。財政政策方面，未來政府將繼續在基建投資、棚戶區改造、特高壓、風電核電、新能源汽車等方面持續發力；地産政策方面，在地産銷售低迷與房價持續回落的背景下，地産政策仍處於放鬆的趨勢之中。貨幣政策方面，金融支援經濟力度繼續加大。央行將可能會進一步加大定向寬鬆的力度，融資成本下行的趨勢將更加確定，甚至不排除降息的可能。加上政策支援激活資本市場方向明確，滬港通等已明確的制度之外，不排除會持續有新的支援資本市場的政策出臺。上週二，上海市發佈了進一步促進資本市場健康發展的有關意見，提出要堅持金融服務實體經濟的本質要求，進一步增強上海多層次資本市場的服務功能，此政策無疑對上海相關板塊形成利好刺激。總體來看，在定向寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策背景下，融資成本趨勢下行，制度改革利好依舊，熱點層出激活市場。

　　現階段宏觀經濟整體比較疲弱，通脹處於溫和水準，定向寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策仍將貫徹執行，短期來看，資金面和技術面短線經受一定考驗，股指存在調整壓力，但調整過程也是風險釋放的過程，市場整體環境並未徹底改變，主題投資的思路短期內依然有效。建議適當控制倉位，對於前期漲幅過大個股可以趁機獲利了結，等待調整完成後加倉一些二線藍籌股，資産配置上重點關注國企改革、滬港通、資訊安全等主線的投資機會。