“又一個敏感時段在中旬”，本週市場果然出現大振蕩。時間週期的確就是其中的隱形催化劑，本週二前後正是這個週期轉換的時刻。可以認為新一輪的新股集中發行，是週二市場大振蕩的顯性導火索，而從及後的大盤日線圖形觀察，7月下旬以來的多頭趨勢並未逆轉，新週期的性質是否向空頭、調整逆轉有待確認。

　　階段天量或已出現

　　本週二，滬指最高報2347.94點，為18個月以來的最高。當天，滬市成交達到2377億元，為近4年來的最大量（此前更大的單日成交發生在2010年11月中上旬，指數在3100點附近）。另一邊，深市的當天成交為2617億元（2010年11月深市最大的單日成交為2300億元多些）。這樣兩市相加本週二就是4994億元，接近5000億元，而總體未超過2011年11月兩市相加的單日最大值5370億元。值得注意的是，2011年11月12日，在成交創階段天量的同時，也是指數行情見頂之時，如今上證指數、深成指均未能回到當時的指數點位。

　　相較于本週二的單日成交，此後三個交易日滬深兩市的成交量分別為1591億元和1801億元、1445億元和1588億元、1443億元和1617億元，減量迅速而劇烈。至週五，縮量的步伐才停止。

　　從量能的這種表現觀察，由於縮量的級數過大，後市趨向階段調整的可能性很高，也就預示著新週期在性質上偏向調整。下周開始，行情進入季末階段，越是往後，季末效應和長假效應越是會顯現，無形中會逐步減弱短期的做多熱情，加上下週三開始的新股認購，下周中後段調整壓力將遞增。

　　阻力帶前需要蓄勢

　　但是，一個長期的多頭市場已經萌動起來，例如2000點附近尤其是1900點以下這樣的點位將長期難以復現，對於很多資金來説，7月下旬以來的行情與其説是吃飯行情，放在長期的框架裏看更像是一波建倉行情。

　　2012年以後，A股市場實際上是在構築一個超大型的複合頭肩底，其級別是歷史性的，絕非300來個指數點的上揚空間。針對這個大型頭肩底，其頸線位在2350-2450點的這100個指數點構成的區域。也就是説，目前A股市場真正進入到一個長期超強阻力區，在這裡出現調整相當合理。

　　擴大範圍來看，這個大阻力區是從2250點開始，2250-2450點這200點內都是套牢籌碼的堆積帶，想一次就成功突破幾乎沒什麼可能，主力也不會這樣“設計”，“洗洗更健康”，會有洗籌的動作出現，而新週期很可能就是這樣的一個角色。

　　透過上述分析，中期策略應該就是穩守，空出一些資金不滿倉；長期策略則是逢低吸納，調整低位進一步加大倉位。

　　大多頭已經進場，9月以來的增量説明瞭這一點。因此，大盤即使調整，但局部行情將進一步保持活躍。多頭市場已經萌動，局部市場的輪動更加有底氣，波段不追高，但要關注調整末期的品種。（金谷明）

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