冷靜看待火爆的並購重組
- 發佈時間：2014-09-17 11:33:02 來源：濱海時報 責任編輯：羅伯特
在《關於進一步優化企業兼併重組市場環境的意見》的助力下，在監管部門對並購重組審批大幅“鬆綁”的背景下，上市公司並購重組呈現出如火如荼的格局。近期滬深兩市停牌的上市公司動輒超過200家，其中絕大多數都是因為並購重組。但在並購重組異常火爆的背後，卻也出現一些並不和諧的現象。
其一是市場瘋狂投機炒作並購重組個股。2014年以來成功重組或正在實施的公司中，年內股價漲幅超過100％的就有50家。正是由於並購重組滋生的財富效應，導致投資者對重組概念股趨之若鶩，也引發了市場的瘋狂投機行為。其二是跨界並購盛行，個中隱藏著的風險日益增大。上市公司或為尋求新的利潤增長點，或為了“趕時髦”，或為了多元化經營而實施的跨界並購重組絡繹不絕。然而，不同的企業，不同的行業，其經營理念、經營思路等卻是不同的。上市公司跨界並購後，是否能將這些做好，還須打個問號。其三是利用並購重組實施利益輸送。並購重組過程中對相關標的資産的高溢價現象已引起市場的高度關注，當“豆腐”也能賣出“肉價”時，背後是否存在利益輸送現象令人存疑。其四是並購重組如果成功則皆大歡喜，如果失敗則會導致投資者出現損失。上市公司停牌實施資産重組，並不意味著重組就會成功。一旦上市公司宣佈重組失敗，其股價短期內往往會大幅下跌，投資者的損失是不言而喻的。
A股上市公司並購重組如此火爆顯然並非什麼正常現象，而問題的關鍵在於並購重組沒門檻。只要上市公司有意願，無論其質地如何都可實施。這不僅挑戰現行的退市制度，使許多僵屍公司能夠繼續橫行于市場上，也會導致市場資源的錯配與“劣幣驅逐良幣”現象的頻頻上演。因此，對上市公司的並購重組設置一定的門檻，將劣質公司擋在重組的大門之外顯得很有必要。曹中銘
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