中石化銷售公司擁有加油站30233座，國內市場的佔有率在50%左右

　　100億元嘉實元和基金下周開賣 其中不超過50%資産投資中石化銷售公司

　　？導讀：以唯一公募基金形式參股中石化銷售公司的嘉實元和基金最新招募説明書顯示，募集規模上限為100億元，認購起點為10萬元，基金將以不超過50%的基金資産投資于重組後的中石化銷售公司。

　　日前，在備受市場關注的中石化“混改”引資名單公告之後，嘉實基金發行的嘉實元和基金成為普通投資者唯一可以參與這場資本盛宴的金融工具，10萬元就能參與到中石化銷售公司原始股的投資中。

　　7000億資金爭搶中石化“混改”份額

　　根據最新公佈的招募説明書，該基金將於9月23日起通過嘉實基金直銷中心和招商證券、海通證券等各大券商渠道正式發行，認購起點為10萬元，募集規模上限為100億元。基金將以不超過50%的基金資産投資于重組後的中石化銷售公司，剩餘資産全部投資于固定收益類資産。

　　嘉實基金總經理趙學軍在談及這珍貴的50億額度時，反覆稱這是嘉實為普通投資者搶到的一杯羹。“第一輪中我們看到有127家機構投資人，接近7000億的資金要去申購這個股票，到短名單的時候，仍然有3000多億的資金要申購，而這些機構都是最有影響的機構，包括淡馬錫、黑石，還包括國內的私募、PE等，這些大的機構投資人，他們從來不缺少投資的機會，他們要比普通散戶在機會獲得上大大有優勢，而這麼多機構投資人都追逐這件事，從這個角度上説這是一次難得的、好的投資機會。”

　　據趙學軍介紹，中石化在引資時提到三個優先：産業資本優先，國內資本優先，惠及普眾産品優先。趙學軍表示，第三條實際上正是針對嘉實提出的公募基金方案。“國企改革紅利應該惠及大眾，而不是幾家機構或者富豪的遊戲。”中石化最終接受嘉實的方案，讓趙學軍感嘆不已。

　　趙學軍表示，中石化銷售公司屬於優質的未上市資産，公眾過去一直沒有機會分享企業上市前至上市後的溢價收益，而嘉實元和通過一系列的産品機制創新，讓社會大眾能夠直接投資于優質未上市企業，使其最大程度地受惠于本輪混合所有制改革。

　　證監會特批“50%的錢押一個公司”

　　嘉實元和之所以廣受關注，除了老百姓能夠參與外，還在於這一産品巨大的創新。“在短短三個月的時間內，從産品方案到各方認可，證監會甚至更高層給予了很大的支援。”趙學軍表示。據記者了解，實際上這一産品最終成行，高層認可起了很大作用。

　　從産品角度，嘉實元和諸多嘗試很可能成為未來公募産品參與國企改革的樣板。比如，按照《證券投資基金法》的規定，公募基金可投資公開市場上可轉讓的證券以及證監會規定的其他品種。但在此之前，證監會並未批准過公募基金參與非上市公司。此次證監會對嘉實元和發下批文，實際上確認了非上市公司股權可作為投資標的，既遵守了法律的規定，又突破了傳統思想的禁錮。

　　此外，按照慣例，公募基金講究組合投資，有明確的“雙十”限制。但在基金管理辦法中也留下了創新的口子，即中國證監會規定的特殊基金品種可以不受此“雙十”限制。此次嘉實元和投資中石化銷售公司股權，50%的錢押在了一個公司上，顯然不符合分散投資的要求。但證監會利用了特批的規定，讓這一産品又具備了法律基礎。

　　百姓參股中石化10萬元起步

　　對於這一創新基金産品，普通投資者最關心的是如何買和收益如何。目前這一産品投資人最低認購門檻是10萬元，只能在券商營業部、券商交易系統、嘉實基金直銷中心購買，在交易系統購買類似于打新股的流程，認購代碼為521305，認購日期為9月23日到9月25日。“之所以確定這一方式和門檻，還是為了符合證監會的審慎適用原則。”趙學軍説。

　　負責嘉實元和産品設計的嘉實基金産品總監付強告訴北京青年報記者，元和也是一隻發起式的基金，嘉實基金以自有資金1000萬認購基金，上市地是上海證券交易所，託管人是中國工商銀行。它的業績基準是五年期銀行定期存款利率（稅後）+2%，即6.75%左右。整個基金設計費用是管理費0.6%，託管費萬分之三，如果企業在境外上市託管費調整為萬分之六，認購費0.5%，認購門檻10萬元起。

　　根據産品設計，嘉實元和100億元一半投入到債券投資，一半投入到中石化銷售公司股權。按照目前的水準來測算，債券投資加上中石化銷售公司分紅，每年最少業績在5%以上，這還沒有考慮中石化銷售公司股權的增值。根據標的公司股東之間的協議，中石化將盡最大努力，促使其在本次增資完成後三年內上市。這一規劃意味著，買了嘉實元和基金從某種角度上而言等於間接買入了中石化銷售公司的原始股。

　　這一基金募集完成之後將在上交所上市交易，換句話説，投資人可以通過交易系統退出。在歷史上，許多封閉式基金上市交易後折價，但嘉實元和投資標的太過特殊，是未上市公司股權，所以對於該基金上市之後折溢價情況很難判斷。目前，業內資深人士判斷，可能上市當天會停留在1.07元-1.08元的價格區間。本版文/本報記者 范輝

　　追訪

　　中石化銷售公司有多牛？

　　對於許多司機經常要遇到的中石化加油站，其實很多人不知道這個油品銷售公司有多牛。銀河證券研究部石化行業首席分析師裘孝鋒告訴北京青年報記者，截至2014年4月底，中石化銷售公司擁有的加油站數量達30233座，今年前4個月成品油總經銷量5755萬噸，國內市場的佔有率在50%左右。3萬餘座加油站形成的龐大銷售網路，將是銷售公司的核心優勢。

　　另一個數字也能夠體現中石化銷售公司的能量。中石化加油卡是國內最早大規模商業應用IC卡交易模式的預付費卡，2004年底正式對外發行。截至2014年5月底，中石化累計發卡突破1.18億張，其加油卡網路覆蓋了全國31個省（市、自治區）。如果簡單以每張卡內現有資金100元來計算的話，實際的沉澱資金就高達118億元。

　　裘孝鋒表示，混合所有制改革完成後，將有助於中石化銷售公司非油品業務的快速擴張。數據顯示，中石化銷售公司去年收入達到14986.28億元，非油品收入132.87億元，佔比不足1%；而國外發展較好的加油站收入佔比達到30%-50%，因而銷售公司非油品業務有很大的發展空間。

　　裘孝鋒給北青報記者舉了一個例子，在中石化銷售公司招商引資前，有一家大型快遞公司曾和中石化談，希望在每個加油站租8-10平方米，快遞公司願意每年交10萬-20萬左右。“這個基本上是沒有任何成本的，相當於把地租給它，土地成本已經攤到油品銷售裏，3萬個加油站基本是30億-60億的規模。從這樣一個小的例子就可以看出來，如果非油經營好的話，包括廣告、快遞、車險業務經營好的話，這個空間是非常巨大的。”