近期一路高奏凱歌的A股突然在昨天上演“急剎車”走勢，令一大批熱情正高的投資者措手不及，滬指在盤中創出本輪反彈新高後直接擊穿了2300點，創業板指數更是重挫超過3%。市場在多空激烈交鋒之下，成交急劇放大，兩市總量接近5000億元，逼近2010年11月創下的歷史最高紀錄。

　　滬深股指加速“跳水”

　　自6月底開始，A股大盤始終處於穩步爬升階段，在“滬港通”試點等利好的護航下，市場許久未現“大陰棒”。

　　然而，並無過多預兆，滬深股指在昨天“大變臉”，午後雙雙加速“跳水”，滬指一路下行跌破2300點整數位，全天下挫1.82%，而深成指未能守住8000點整數位，跌幅為2.56%。創業板指數表現更為慘烈，跌破1500點後收盤跌幅高達3.47%。

　　事實上，從近期資金面來看，市場確實面臨短期的“壓力測試”。隨著IPO的例行審核，本週除了最新一批11家企業獲得了證監會首發申請之外，週四將有兩家新股展開網上發行，分別是華懋科技和節能風電，而另一隻新股重慶燃氣將於本週五網下發行，網上申購時間為下週一。

　　宏觀數據引發憂慮

　　如果仔細分析股指急跌的原因，癥結還是落在宏觀經濟數據上。根據最新公佈的8月主要經濟活動指標，當月國內工業生産增速放緩至同比增長6.9%，為2008年底全球金融危機以來的最小增速，這表明在二季度復蘇走勢之後，中國經濟遇到了增長考驗。此外，固定資産投資和零售額也都遜於預期。年初至8月份固定資産投資增速顯著放緩至同比增長16.5%，為2001年以來的最小增速。8月的商品出口仍呈現強勁增速，同比增長9.4%，但進口數據不如人意，同比下跌2.4%。

　　“8月的市場數據與我們的觀點相符，儘管也有超出預期的利好因素，但不利因素包括固定資産投資和工業産值令人擔憂。總的來説，經濟數據預示了未來市場中的一些下行風險。而尚無跡象表明近期會推出放寬的宏觀政策。”摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，在相對謹慎的增長預測中（2014年全年GDP增速7.3%），預期消費水準穩定、投資減弱和凈出口額增長將主導今年下半年的經濟增長。

　　市場多空分歧加劇

　　從昨天創下天量的成交總額不難發現，市場的多空對接相當激烈，而近期的券商策略報告也顯現出完全相反的兩派觀點。

　　國泰君安繼續堅定地充當“多頭”角色，分析師喬永遠發佈的研報稱，8月經濟數據有兩項引人關注：一是M2增速跌至12.8%；二是工業增加值跌至6.9%，創68個月以來新低，“但將現在的宏觀環境和增長預期與2008年金融危機時相比過於僵化。實際情況是今年以來市場對宏觀數據的關注越來越少，對增長衝擊的敏感度越來越低”。而國泰君安首席宏觀分析師任澤平則認為，無風險利率下降提供了此輪牛市的催化劑，改革提升了風險偏好。目前是“轉型牛”，不是“週期牛”。

　　相比多頭信心滿滿，安信證券的解讀明顯趨於謹慎。安信證券首席經濟學家高善文指出，8月工業顯著失速令人驚訝。分行業看，增速下降比較普遍，一些下游耐用消費品領域也存在明顯失速，這些不能都歸於房地産調整和天氣等擾動性因素。初步判斷，經濟預期轉差和存貨調整可能影響了經濟增長。8月以來，市場上漲更多是受風險偏好上升的影響。考慮到經濟失速和主動信貸創造的結束，對股票市場的看法轉向謹慎。申銀萬國則在近期最新的報告轉机向唱空，稱“目前經濟數據已封殺了指數上行空間，被約束的貨幣政策，加之終將推出的註冊制，最終市場將一地雞毛。雖然短期瘋狂的趨勢不會因為經濟差而輕易結束，風險的累積終將在未來帶來一次‘5·30’那樣的悲劇。”

　　本報記者唐瑋婕