一筆估值達9.1855億元的司法拍賣資産近日亮相淘寶網，引起各方關注，這也刷新了網路司法拍賣金額的歷史紀錄。北京商報記者調查後發現，在這場史上最大網拍交易的背後，隱藏了一起信託兌付危機，而上拍的資産背後正是百瑞信託寶盈173號天津九策集合資金信託計劃（以下簡稱“百瑞天津九策項目”）抵押資産的處置。

　　逾9億拍賣標的現身淘寶

　　此筆超9億元的淘寶司法拍賣的資産是天津市西青區天祥道與祥泰路交叉口九策高科技産業基地一期（聯都大廈）在建工程，該資産規劃總建築面積為149612.09平方米。

　　網路司法拍賣成為一種新的形式，不少地區也正在探索。據悉，在全國法院系統中，河南省是全國第三個集體推行“淘寶司法拍賣”的省份，截至7月底，在短短的4個多月時間裏，全省法院上傳拍賣標的1000余件，總評估價超過20億元，不過單個標的的資産大多在幾十萬元至數千萬元不等。

　　此次拍賣資産估價創出網際網路拍賣的新高，拍賣將於2014年9月23日開始，截至昨日發稿，目前還無人報名競買。鄭州鐵路運輸中級法院一位負責人對此表示，該項目交易額度很高，競買者也都會比較謹慎，近期已有不少有意向的人士去天津考察。

　　若此次拍賣流拍，根據以往經驗可能會向下做一定折價後繼續上拍，具體折價幅度不一定。

　　據海通證券不完全統計，今年將到期的地産信託達6335億元。隨著房地産市場的深入調整，不少房地産商現金流出現問題，如近期曝出的中都集團、光耀集團等資金鏈斷裂，均有地産信託陷入兌付危機，這些項目有的會找接盤方，也有的啟用司法程式，如首例經過司法拍賣的地産信託——山東青島凱悅項目，其首次拍賣多處資産流拍。

　　網拍背後牽出百瑞信託

　　北京商報記者多方打探得知，這筆史上最大金額網拍交易的背後其實是一起信託兌付案，融資方因資金鏈斷裂無法兌付信託計劃，才有了這一次的網路司法拍賣。

　　據北京商報記者了解，該拍賣資産是由百瑞信託申請拍賣，由於融資方九策實業集團有限公司現金流出現問題，導致百瑞信託天津九策項目到期未兌付，最終不得不採取強制執行來化解。

　　公開資料顯示，百瑞信託天津九策項目成立於2012年4月，募集資金達4億元，預期年化收益為9%-10%，産品期限為一年。即該産品在2013年4月到期後，由機構投資者受讓信託受益權，普通投資者如期實現兌付。

　　據知情人士介紹，由於該項目融資方資金鏈陷入困局，百瑞天津九策項目于2013年到期後被某機構投資者接盤，經過一年多的週轉，該項目現金流仍未被盤活，最終不得不走司法程式。

　　一位不願具名的分析人士表示，從目前資産處置的角度來看，即便拍賣資産折價銷售仍可覆蓋信託計劃的本息，不過一個逾9億元的項目處置並不是一件容易事。

　　 禍起融資方控制人被抓

　　信託項目風險的出現無疑對信託公司形成一種考驗。據北京商報記者查閱了解，融資方九策集團幾經週折，最終卻未能夠逃脫房地産調控的浪潮，而融資方九策集團實際控制人龔東升被抓更讓九策集團的所有債務打下死結。

　　據了解，九策集團成立於2010年3月，其前身為深圳九策投資，2009年之前已經擁有雲南石鎖高速公路有限公司、深圳硅銀擔保投資有限公司等數十家企業。在2012年，一些企業紛紛選擇退出地産界之際，九策集團卻進軍了産業園區。當時九策集團宣稱，此舉並不是要在房地産領域淘金，而是要開發一種新型的城市需要的經濟結構和産業模式。

　　“天津九策項目的稅款等款項原本是分期繳納，2012年突然監管層收緊政策，要求一次性繳納，如此就打破了天津九策項目的資金分佈情況。”一位知情人士對北京商報記者透露，早在2013年5月，該項目已面臨現金流緊張的困局，當時天津九策仍在想辦法進行其他融資，但隨著2013年底公司實際控制人龔東升被抓。

　　公開資料顯示，龔東升同時為上市公司工大首創的實際控制人，去年11月19日，工大首創對外披露稱，公司董事長、總經理龔東升因涉嫌虛報註冊資本罪被雲南省公安廳直屬公安局拘留審查。龔東升被控制後，天津九策項目也陷入了一個死結，項目接近竣工卻仍未能完成驗收環節，從而導致天津九策項目到期難以兌付。北京商報記者 劉偉