連續逼空上漲後，滬深兩市大盤近期維持高位震蕩格局，對基金倉位“88魔咒”和“天量天價”魔咒的隱憂開始出現，考驗“金九”行情的成色。分析人士指出，股票型基金倉位逼近88%，滬深兩市成交額連續處於高位，顯示投資者情緒已過於高亢，隱含的回落風險有所增大，後市隨著情緒的平復，市場可能會借機調整，新高秀或暫緩。

　　資金推力漸弱 市場步入震蕩期

　　經歷了連續上漲後，投資者的亢奮情緒逐漸平復，市場也從“強勢上攻”轉為“高位震蕩”模式，滬綜指上周累計上漲0.24%，報收于2331.95點；深成指累計下跌0.82%，報收于8156.99點，下破5日均線。與之相比，小盤指數繼續向上拓展空間，不過漲勢漸緩。中小板綜指上周累計上漲1.91%，報收于7628.28點；創業板綜指上周累計上漲2.44%，報收于1623.58點，仍然走在“創新高”的路上。值得注意的是，滬深兩市的量能卻持續放大，上週日均成交3806億元，已經超過此前一週的3651億元，創出本輪反彈的新高，上週四滬深兩市寬幅震蕩，單日成交額更是達到4358億元。

　　行業方面，國防軍工板塊“一騎絕塵”，上周累計上漲13.44%，漲幅在28個申萬一級行業指數中位居首位；申萬交通運輸指數緊隨其後，累計上漲9.86，此前的領漲品種上周普遍保持強勢。與之相比，以金融為代表的權重板塊漲幅居末，申萬銀行和非銀金融指數上周分別上漲1.87%和2.78%。權重股躊躇不前，股指的抬升幅度自然有限。

　　個股方面，上周正常交易的2309隻股票中，有1725隻股票實現上漲，佔比超7成，其中157隻股票漲幅超過10%，26隻股票漲幅超過20%，新能泰山、金磊股份、明家科技等5隻股票漲幅超過40%。場內賺錢效應較此前有所減弱。

　　分析人士指出，本輪的逼空式上漲主要源於資金面的推動，並無明顯的利好出現，從這一層面看，投資者高漲的情緒是助推市場持續上攻的主要力量。不過上周成交額雖然繼續放大，但大盤卻停滯不前，放量滯漲顯示出資金對於本輪反彈的推動力開始減弱。

　　兩魔咒考驗“金九”成色

　　伴隨市場步入高位震蕩期，基金倉位“88魔咒”和“天量天價”魔咒的隱憂開始出現，“金九”行情的成色面臨考驗。這兩項“魔咒”折射出投資者情緒已過於亢奮，隱含的回落風險也有所增大。

　　所謂“88魔咒”是指，當全市場偏股型基金的股票倉位高達88%以上時，市場通常會出現調整。這一魔咒曾屢次應驗，2013年12月第一週，偏股型基金倉位逼近88%，至此市場一路調整，從2250點下跌至1984點。

　　眾祿基金研究中心的數據顯示，9月1日-9月5日樣本內開放式偏股型基金（包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數型基金）平均倉位自上一期的81.70%上升0.54個百分點至82.24%。股票型基金平均倉位為86.63%，較前期上升0.46個百分點；而混合型基金平均倉位為74.35%，較前期上升0.67個百分點。基金倉位逼近“88魔咒”。

　　而上周A股成交額再度顯著放大，在這樣大的量能推動下，上周股指放量滯漲，周K線呈現陽十字星，表明多頭在階段性長驅直入後，已經遭遇空方強力的阻擊。回顧歷史，兩市成交量超過4000億元的交易日屈指可數，根據天量天價、先有天量後有天價的基本規律，絕對的天量，意味著絕對的天價。後市想要繼續創出新的天量難度較大，“天量天價”魔咒也開始閃現。

　　目前來看，市場的強勢格局雖已奠定，但尚不具備開啟新一輪逼空式上漲的條件。上周公佈的CPI、PPI等多項經濟數據繼續回落，經濟下行壓力仍大，本輪反彈本身缺乏基本面的支撐。從盤中熱點看，缺乏新鮮而富有刺激的題材，依舊圍繞國防軍工等“老三樣”窮追猛打，但相關股價在反覆上漲後，基本面空心化已相當嚴重，短線熱點在情緒的推動下開始淪為擊鼓傳花的遊戲，其中隱含的風險不小。

　　分析人士指出，這兩大魔咒折射出投資者過於亢奮的情緒，當情緒過度悲觀時，市場階段見底的概率將明顯增大；而當情緒過度亢奮時，則要提防行情的調整。基金倉位“88魔咒”意味著基金手頭上可用的資金已所剩無幾，繼續做多“彈藥”不足，因較高的持倉倉位，基金可能更傾向於實行減倉操作；而“天量天價”魔咒也暗示投資者普遍過於樂觀，行情很可能生變，隱含的回落風險也有所增大。