股市近期連創新高，資本市場定增的熱情也異常火爆。今年1~8月，已有近200家A股上市公司實施定增，募資規模接近2013年全年，8月份定增上市首日平均收益率也創下新高。昨日，投中集團分析師劉伯愚向記者表示，定增的火爆會形成滾雪球效應，特別是轉型手遊和傳媒的公司，會吸引越來越多的資金，進而推動定增牛市。

　　8月定增收益率創新高

　　2014年8月完成定增的17家上市公司定增上市首日平均收益率為53.64%，這已經創下今年單月新高。其中，力源資訊、美都控股東晶電子上市首日收益率分別達到了195%、182%和137%，佔據了當月定增上市首日收益率的三甲。

　　劉伯愚認為，這源於市場中的並購重組賺錢效應已經形成，有好的項目，資金推升股價的慾望就很強，特別是向新興産業中的網際網路、傳媒轉型或收購比較好的資産，一級市場給出的市盈率雖然較高，但二級市場仍會進一步推升。

　　華泰證券首席策略分析師徐彪也認為，從上市公司的運營來看，其資金來源主要是銀行貸款和資本市場融資，也就是通過兼併和重組，或做大資産規模，或向好的産業轉型，而從大方向上來説，這有利於産業結構調整，對中國經濟産業升級及其在全球分工的定位都有積極的作用。在這個大背景下，即使有些資産可能有泡沫或盈利模式出現品質方面的問題，但都不影響這個浪潮的持續。

　　産業資本增持形成協同效應

　　“只要有盈利模式，就不會缺錢。”徐彪表示，過去幾年，定增數量急劇增加：2012年定向增發家數才110家左右，2013年飆升至263家，2014年1~8月，已有近200家A股上市公司實施定增，募資規模接近2013年全年規模！這幾年的定增收益率接近50%~60%。所以，定增規模和範圍越大，意味著股價上漲的公司數量越多，資本市場的財富效應就愈加顯著。

　　深圳一家PE公司投資總監向記者表示，最近不少私募不僅拿著鉅額資金，還聯繫好項目找到上市公司做定增買資産，比如3D列印、新能源汽車、生物工程、環保、手遊等熱門項目，等著股價大幅拉升後套現。

　　“其實單純為拉升股價的公司並不多，很多還是本著做大市值的目的。”劉伯愚稱，因為很多大股東參與定增，是看好公司的前景發展。

　　比如，8月份晉億實業、銀鴿投資、豫金剛石、西王食品、天康生物5隻個股的定增對象為大股東或者關聯方，其中前4隻個股定增對象全部為大股東，即大股東全額包攬定增股份。

　　定增火爆將擴散到全市場

　　“從創業板指數表現可窺一斑”，徐彪稱，創業板指數從40倍PE才真正開啟上漲之旅，2013年前，中小板塊的定增項目佔比連續三年維持在20%~30%，2013年猛增至近40%，2014年至今佔比已經近50%，定增資金如同彪悍的發動機創業板才會大漲。去年年中，無數策略分析師基於創業板整體業績增速的判斷，認為創業板已見頂，現在回頭看看，大家都錯了，原因之一就是低估了外延式擴張對創業板業績的影響(尤其是創業板指數只涵蓋前100家公司，外延式並購式擴張對這100家公司的業績影響巨大)。“如果説，定增遊戲的第一個受益者是創業板的話。向後看，未來幾年，定增故事可能會擴展到全市場。”他預計，未來幾年國企改革必將拉開大幕。 南都供稿