券商： 政策助力大發展
- 發佈時間：2014-09-10 14:33:12 來源：生活報 責任編輯：羅伯特
□平安證券
上市券商中報業績靚麗，其中16家券商實現盈利，3家券商虧損；營業收入增長最快的是西南證券，同比增長95%；收入規模最大的是中信證券，營業收入為105億。虧損的三家券商中，西部證券主要是上半年的自營投資收益未實現拖累業績增長，七月份業績就得以恢復，而光大證券則由於歷史原因導致業績增長乏力。
投行業務，下半年有三方面積極影響：一是IPO發行的有利影響；二是並購重組審批的放開；三是隨著新三板推出做市、融資等制度，券商新三板的盈利模式將會逐漸清晰，這些都將對投行業務收入構成明顯支撐。
資産管理業務，8月份，有媒體稱監管機構正計劃重啟專項資産管理計劃，並且實行負面清單機制，並預計下半年實行，當前在整個社會盤活存量的大背景下，專項資産管理計劃的放開，將極大地刺激券商資産管理業務的發展。
自營業務方面，2014年上半年上市券商自營投資表現良好。而下半年我們仍可以期待自營有較好的投資收益，一方面是去年同期自營投資收益有一個比較低的基數，另一方面是股市從7月份之後，有一個明顯上升的趨勢。
資本仲介業務，我們可以期待下半年資本仲介業務將貢獻更多的利息收入，一方面是資本管制的放鬆，將使得券商發展創新業務擁有更大的空間，另一方面是，直接融資端成本降低，而資産端利率則不會快速下降，從而券商的利差收入將擴大。
多項政策齊發力，促進券商大發展直接融資成本下降對行業形成實質性利好；資本監管呈放鬆性態勢有利於券商擴大業務規模；並購重組放開、專項資管計劃重出有利於券商。
投資建議，我們認為投資邏輯有四類：1、綜合類大券商：中信、海通；2、中小券商：西南、東吳、興業、西部、國元；3、低估值、未來改善具有確定性券商：光大證券；4、網際網路券商，如國金、錦龍。
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