本報訊（記者 劉錕）“由熊轉牛”的爭論已有月余。7月底大盤2000點起步以8連陽完成今年以來第一波最大攻勢，但整個8月大盤維持震蕩整理格局，“由熊轉牛”漸失底氣。然而，中秋節前6個交易日，大盤卻逆勢上揚完成百點大逆轉，一舉突破並站穩2300點。滬深兩市成交量也從日均不足2000億元飆升至4000億元，創下2010年11月以來的新高。

　　伴隨這輪強勢上攻，未來市場到底走向何方？有觀點認為，反彈或將繼續，但牛市還沒來；而“多頭司令”國泰君安則喊出“5000點論”……

　　經濟雖回調，開戶數還在增？

　　“六連陽”行情前，大盤曾因第三批11隻新股申購將凍結上萬億資金而備受打擊。

　　現在看來，在市場資金較為充裕的背景下，IPO的利空因素完全可以在短時間內消化；而且隨著資金解凍回流的刺激，股市會迅速拉升，這在今年新股發行中已屢次應驗。摸透規律的基金，往往在解凍前提前介入補倉。比如，9月2日6000億元打新資金解凍，其實不少基金公司已在8月29日加倉，這也拉開了此輪“六連陽”序幕。

　　按照此前證監會發行計劃，今年新股發行將在100家左右。目前來看，在剩餘不到四個月的時間內，新股發行速度或將加快。但在目前投資者熱情高漲、股市賺錢效應的氛圍下，原本是今年股市大利空的IPO或將在很大程度上被化解。

　　值得注意的是，8月PMI數據在7月創近期新高後，掉頭回落。市場預計其他經濟指標也將出現回調，但整體上並未動搖市場的做多格局。

　　數據顯示，投資者信心連續三個月上升，8月更是攀升至69.6，為2009年11月以來最高值。中登公司數據還顯示，7月底以來A股和基金每週的開戶數，都創下2007年以來的新高。

　　樓市已萎靡，資金流股市？

　　樓市成為當下經濟發展最大的不確定性。不少城市紛紛解除限購，包括北上廣深在內的一線房價也似乎頂不住壓力。市場認為，當前樓市正在走向理性，短時間內或對經濟增速帶來影響，但長期有利於國內經濟增長結構的優化。

　　在投資渠道有限的背景下，樓市資金或將涌入A股。聯訊證券首席經濟學家文國慶近日撰文表示，本輪行情發動的貨幣基礎就是由於房地産銷售的下滑。他預計，今年樓市可釋放2.5萬億元資金，根據平均3倍的乘數，將帶來7.5萬億流通市值的增長空間。但文國慶不認為現在是牛市，只是貨幣基礎的改變使市場存在較大運作空間。

　　同樣是上漲論，多頭司令國泰君安繼今年以來“400點大反彈”的論調後，上周又提出“5000點論”，賺足了眼球。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平的文章中提到，“手握改革利劍，破舊立新，降低無風險利率，提升風險偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢”。他認為，房地産率先開啟長週期出清，並帶動重化工業過剩産能收縮和地方債務收縮，隨著無效融資需求的收縮，無風險利率或已出現趨勢性下沉。

　　不論是2600點，還是5000點，市場對後市還有上漲空間的判斷基本一致。

　　特別是隨著滬港通日益臨近和各地國資國企改革風起雲湧，市場熱點不斷。比如，上周滬港交易所等就滬港通簽署《四方協議》明確業務細節，向著10月13日最早開閘點衝刺。滬港通的開通將吸引近萬億海外資金佈局A股，滬市藍籌股的價值將逐步回歸。

　　隨著境外資金持倉A股市值的逐步增加，A股的投資理念將逐步與國際接軌，價值投資、長期投資、現金分紅等主流理念將被放棄，這或將成為A股步入慢牛行情的一大推力。