最嚴IPO核查無法為新股業績背書
- 發佈時間：2014-09-01 11:32:14 來源：濱海時報 責任編輯：羅伯特
IPO重啟後上市的新股正呈現出冰火兩重天的態勢。一方面，新股掛牌後遭到市場的瘋狂炒作，無論是1月份的48隻新股還是6月份上市的新股都是如此，中簽意味著暴利。另一方面，新股上市即變臉的現象愈演愈烈，甚至出現虧損的亦不鮮見。去年監管部門啟動了堪稱史上最嚴厲的IPO財務專項核查，但今年卻出現新股上市即變臉這一景觀。兩者之間既形成了鮮明的對比，又是如此的諷刺。筆者以為，即使是最嚴的財務核查，其實也無法為新股的業績背書，也不應該為新股的業績背書。而眾多新股出現業績變臉，並非沒有原因。
一是行業性因素導致業績變臉。與眾多新股一樣，龍大肉食無疑亦是一塊肥肉，其發行價格9.79元，其6月26日掛牌後連續7個交易日封于漲停，第11個交易日上摸31元的高位，較發行價格上漲超過2倍。然而，上半年業績將出現下降，主要原因在於今年上半年生豬價格大幅下降。二是季節性因素的影響。如安控科技上半年預虧，與上市公司業務具有鮮明的季節性特點相關，而且由於每年上半年收入全年佔比不高，但因為其費用發生較為均衡，由此導致上半年虧損加大。在A股市場上，像安控科技這樣前虧或業績下滑後賺受季節因素影響的上市公司並不少。三是發行上市過程中産生的一些隱性費用需要解決。一家公司上市，所産生的費用並非只有宣傳、承銷、路演等方面能攤上桌面的費用，還有一些隱性的費用需要攤銷。上市成功，這些隱性費用需要消化，如果上市公司收入與所處行業或季節相關，那麼其會“就地打滾”將相關費用“解決”，進而導致業績變臉。
歷經IPO財務專項核查後，新股業績出現快速變臉並不可怕，可怕的是當初發行人披露的資訊存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏而沒有將一家真實的上市公司展現在投資者面前。從這個意義上講，發行人資訊披露的品質更重要。如果發行人在所有的資訊披露上都能做到及時、真實、準確與完整，並充分揭露了投資的風險，那麼剩下的就只有市場如何選擇了。成熟市場中常常有發行失敗的案例出現，而A股則無一例，這與A股“圈錢市”的本質有關，也與其極不成熟有關。而績差公司也能成功上市，這亦是其應該為之付出的代價。曹中銘
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