□上海證券報記者 黃蕾

　　自去年以來，中國金融行業出現了一批“攪局者”。“寶寶”類理財産品、P2P網貸、眾籌等網際網路新型金融形態不斷涌現。這場堪比網際網路金融領域的文藝復興，強烈衝擊了傳統金融業的固有地位，同時也給網際網路理財市場帶來了深遠影響。

　　然而，短短一年時間，繁榮表像背後，風險已頻頻閃現。“寶寶”類理財産品收益率持續下滑，投資標的物開始從貨幣基金逐步轉向保險及非標資産等，這預示著投資門檻和風險將會逐漸增加。與此同時，今年以來，跑路、倒閉的P2P平臺已超過60家，整個P2P網貸行業的淘汰率高企，野蠻生長的代價將是全面大洗牌。

　　“寶寶類”標的

　　將更多轉向非基金

　　自餘額寶問世以來，市面上“寶寶類”理財産品已達58款，且種類和規模還在不斷攀升。根據發行機構的類型不同，“寶寶類”理財産品大致可分為：基金係、銀行係、基金代銷係、第三方支付係及保險係等。

　　根據線上金融搜索平臺“融360”昨日發佈的理財報告顯示，今年以來，“寶寶類”理財産品呈現以下特點：基金係“寶寶類”産品新增數量最多，佔據了半壁江山；但從近一年收益表現來看，銀行係“寶寶類”産品超過基金係“寶寶類”産品，平均收益率居首。

　　與剛開始動輒7%、8%的高收益相比，“寶寶類”理財産品目前收益率低於5%已成普遍現象。理財分析師表示，“寶寶類”理財産品將一直處於下滑的趨勢，預計在不久的將來跌至4%的臨界點，最終回落到3%至4%的區間，加之銀行存款利率的可能上升，“寶寶類”理財産品在收益上的競爭優勢將不復存在。

　　除此之外，隨著網際網路金融監管的日益嚴格，諸多銀行大舉調低銀行卡轉入“寶寶類”理財産品的資金限額，一定程度上會降低“寶寶類”理財産品的靈活性和收益性。

　　同時，隨著協議存款提前支取不罰息特權被取消，貨幣基金的優勢也將不再。在業內人士看來，貨幣基金是利率管制時代的階段性産品，隨著利率市場化改革的推進，貨幣基金將會逐步退出歷史舞臺。

　　事實上，已有跡象表明，“寶寶類”理財産品的投資標的物，已經開始從貨幣基金慢慢轉向保險、票據、債券及非標資産等。投資標的的轉向，預示著“寶寶類”理財産品的投資門檻和風險也會相應增加。

　　P2P網貸行業

　　洗牌後四個走向

　　較高的收益率是P2P網貸吸引投資者的重要原因。據了解，目前P2P網貸平臺共有四大派系：保險係、銀行係、國資係及民營係。從收益率來看，近半數P2P網貸平臺的平均年化收益率在“14%至16%”和“18%至20%”這兩個檔位，其中民營係網貸平臺的平均收益為15.57%，國資係、保險係均低於行業平均水準，分別為9%和8.61%。

　　“冰火兩重天”是目前P2P網貸行業的發展現狀。據統計，今年以來，倒閉和跑路的P2P網貸平臺共有61家，其中廣東佔了20家，江浙滬合計有23家。出事的平臺大部分運營時間不超過6個月，只有少數超過1年，甚至還有成立半天就跑路的。

　　從目前來看，P2P網貸行業的淘汰率超過了10%，折射出這個行業正處於優勝劣汰、競爭激烈的快速發展期。而隨著監管收緊和行業洗牌的加速，P2P的未來之路走向何方，備受關注。

　　業內專家認為，未來兩到三年內，P2P網貸行業可能會出現四大走向。大洗牌之後，一些經營不善的中小平臺或倒閉或被有實力的網貸公司兼併，進而誕生一批行業龍頭，壟斷80%以上的網貸市場；行業政策日漸完善，P2P平臺逐漸合法化；隨著一線大城市競爭的加劇，P2P平臺將開始向二三線城市擴散，並與本土小額借貸公司相結合；隨著P2P行業利益相關方的增多和競爭的加劇，市場細分與整合這兩種趨勢將並存。