以“重估勞動力市場動態”為主要議題的本年度全球央行年會不久前在美國懷俄明州傑克遜霍爾舉行。美聯儲主席耶倫、歐洲央行行長德拉吉、日本央行行長黑田東彥等全球最大央行行長悉數出席，引發市場關注。以耶倫為代表的各國央行決策者們紛紛表示，國際金融危機過後，各國就業市場仍“未痊癒”，就業市場的全面恢復是央行決策者們決定加息的前提，確定經濟接近充分就業的距離對加息時點至關重要。

　　與會的央行決策者指出，各國經濟復蘇的步伐差異越來越大，未來各國央行政策也勢必會各有側重，但“就業市場狀況”將始終是央行決策者確定貨幣政策走向的首要參考系數，勞動力市場參與率以及薪資水準的提高仍是一國經濟內需增長的前提。

　　在經歷了數年的高失業率後，會議期間的辯論使得發達國家就業市場的深度不確定性更加突出。耶倫表示，由於勞動力市場結構的不斷變化，對於就業缺口大小的判斷非常複雜。總體而言，美國就業市場還沒有完全從經濟大蕭條以來最嚴重的經濟衰退中恢復。德拉吉則表示，歐洲失業率居高不下是結構性問題，短時間內難以根除；而美國的失業問題大多具有週期性特徵，會隨著經濟復蘇而消失。由於充分就業率缺乏透明度，央行的決策者們很難確定何時開始加息。

　　此前市場普遍預期耶倫在本屆央行年會上的演講內容非常鴿派，但最終華爾街卻認為耶倫還“不夠鴿派”，而是鴿中帶鷹。耶倫在此次演講中承認，美國就業市場有閒置，呼籲採取“務實的”貨幣政策，應給美聯儲官員評估數據的空間，而不是被困在預設的政策路徑中。耶倫同時又表示，如果就業市場的改善繼續比美聯儲預期更快，抑或通脹升速比預期更快，導致相關數據更快地接近美聯儲設定的“就業與通脹”雙目標，美聯儲就可能提前上調聯邦基金利率。此次演講表明，美聯儲貨幣政策的“溫和基調開始減弱”，加息可能比市場人士預期來得更早，特別是如果就業市場開始以更快的速度改善。

　　德拉吉在演講中首次承認歐元區正面臨通縮危險，強調歐洲央行將採取更多措施以遏制通縮，同時需要各國的財政政策配合，暗示將改變以緊縮為主的財政政策思路。德拉吉表示，歐元區通脹自2012年2.5%左右的水準一直降至近期的0.4%，如果目前的低通脹持續太長時間，則穩定物價的風險將升高，歐洲央行管委會將在職權範圍內動用一切工具來保衛中期價格的穩定。這一表態使投資者認為，在德國10年期債券收益率首次低於1.00％後，歐洲央行最終將推行量化寬鬆政策。黑田東彥則在會議期間表示，在通脹達到2%的目標前，日本央行將繼續維持超寬鬆貨幣政策。

　　過去7年的走勢顯示，傑克遜霍爾年會閉幕後的首日美國股市都是上漲的，今年也不例外。26日標普500指數收盤首次站上2000點大關，以2000.02點創歷史最高收盤價；道指當天盤中觸及17153.80點，刷新7月17日的歷史最高盤中紀錄。在歐日繼續堅持寬鬆貨幣政策的利好消息刺激下，歐洲、日本股市也全線大幅走強。