今日，科倫藥業(002422.SZ)交出了中報成績單，公司的營業收入同比增長。2014上半年公司實現銷售收入39.67億元，同比增長24.70%，歸屬於上市公司股東的凈利潤5.37億元，同比增長0.47%。

　　能夠交出如此一份成績單，公司的輸液類産品功不可沒，該産品銷售收入佔總收入近8成，這也無愧公司"大輸液"龍頭的稱號。另一方面，公司的非輸液類産品同樣表現不俗，該類産品實現銷售收入8.22億元，同比增長63.88%，並且已連續五年保持快速增長。

　　值得一提的是，科倫藥業喊出的"三發驅動"戰略也在穩步推進，公司的新藥研發頗有成效。科倫藥業表示，截至目前，公司2014年新立項55個，包括輸液藥物、小分子創新藥物等。

　　中期營收穩步增長

　　科倫藥業屬於醫藥製造業，主要從事大容量注射劑(輸液)、小容量注射劑(水針劑)、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液、腹膜透析液等24種劑型的藥品，以及抗生素中間體、原料藥、醫藥包材、醫療器械等産品的研發、生産和銷售。公司是中國輸液行業中品種最為齊全、包裝形式最為完備的醫藥製造企業之一，亦是目前國內産業鏈最為完善的大型醫藥集團之一。

　　從今日公司發佈的中報可以看出，科倫藥業上半年的營業收入維持增長實屬不易，公司提及，2014年被認為是"招標大年"，但是從半年實際情況來看，進展比市場預期要慢。2014年上半年，在全國招投標進展緩慢的背景下，科倫藥業的銷售收入繼續保持增長。2014上半年公司實現銷售收入39.67億元，同比增長24.70%，歸屬於上市公司股東的凈利潤5.37億元，同比增長0.47%。

　　從中報"成績單"來看，輸液類産品功不可沒，該産品實現銷售收入31.33億元，同比增長17.18%，而非輸液類産品更是錦上添花，實現銷售收入8.22億元，同比增長63.88%，已連續五年保持快速增長。

　　科倫藥業提及，2014年上半年，公司通過加大高毛利軟塑包裝治療性輸液産品推廣力度，積極拓展可立袋、PP軟袋等新型包裝輸液市場及雙閥非PVC軟袋市場等措施，保證了公司輸液類産品整體毛利率水準的相對穩定。輸液類産品的銷售計劃基本按預期完成。受各省區藥品招投標進度延遲影響，僅PP軟袋的銷量增長落後於銷售規劃。

　　對此，科倫藥業表示，公司已通過加大非標市場拓展力度，積極開發民營醫院等措施加大PP軟袋的銷售力度，力爭完成全年銷售規劃。

　　對於未來的業績經營情況，科倫藥業預測今年前三季度凈利潤將實現0～20%的增幅，凈利潤變動區間8.49億元～10.19億元。對於業績變動的原因，科倫藥業表示，主要是新建與改建生産線完工投産，公司經營規模擴大，同時産品結構不斷優化，致利潤增加。子公司伊犁川寧硫氰酸紅黴素生産線産能逐步釋放，融資成本增加影響了利潤的增幅。

　　值得一提的是，就在今年6月，有4家機構赴上市公司調研，這些機構分別是華創證券、重陽投資、新華基金[微網志]、中銀國際。其就招投標、抗生素行業、川寧項目、大輸液、研發等方面進行了溝通交流。

　　"三發驅動"戰略穩步推進

　　除了經營情況外，從科倫藥業中報中也可以看到，公司先前投資的一些項目已陸續完工。

　　資料顯示，科倫藥業在2012年啟動哈薩克新廠建設項目，項目總投資7000萬元，建設符合歐盟GMP標準的抗腫瘤注射劑生産線和塑瓶輸液生産線各一條，塑瓶輸液生産線年産輸液6000萬瓶。

　　據悉，截至2014年6月30日，科倫哈薩克工程建設已全部完成，塑瓶輸液生産線正式投入生産，其生産銷售較原計劃有所滯延，主要是由於人員簽證、産品註冊申請等因素影響；目前抗腫瘤水針生産線設備調試完畢，處於産品申報階段。科倫哈薩克項目預計2014年8月實現銷售。該項目作為公司打開中亞國家市場的窗口，在公司國際化戰略佈局上有著重要的地位，同時公司開展中亞各國和俄羅斯的産品註冊，以持續增加市場資源。

　　另外，公司新迪醫藥化工中間體生産線建設項目建設已基本完成，對醫藥中間體的生産工藝進行了優化，達到了規模化生産的要求，並在新建車間進行了調試試生産，爭取年內完成該建設項目的試生産工作。

　　除此之外，備受矚目的邛崍分公司化學原料藥生産線建設項目也有新進展。中報提及，截至2014年6月30日，邛崍分公司化學原料藥生産線建設項目建設完成大部分工作，預計9月底全部完工。下半年將採取各種有效措施推進工程進度，同時進行原料藥的GMP認證準備工作，力爭年內完成該建設項目的試生産。

　　對於公司為何同時開工多項目的原因，科倫藥業表示，公司的幾個項目看似無關聯，其實是一個産業鏈，每個項目的工程進度都是協調一致的，都與公司的"三發戰略"環環相扣，公司的新迪醫藥化工中間體項目是為新疆項目服務的。科倫藥業的戰略定位是以大輸液和抗生素項目為左右兩翼的發動機，為公司的發展提供穩定的動力，新藥的研發是公司的第三發動機業務。

　　公司提出的説法，正是科倫藥業大名鼎鼎的"三發驅動"戰略。公司堅持"三發驅動"的發展戰略，正是在大容量注射劑、抗生素全産業鏈和高技術內涵藥物領域，通過整合和創新驅動，以實現企業跨越式發展。

　　有業內人士就對筆者表示，科倫藥業的"三發驅動"戰略正是從傳統的輸液類製造企業向醫藥研發企業的轉型，研發創新環節必不可少。

　　值得一提的是，科倫藥業目前在醫藥研發上已初見成效。在跟蹤國內外研究進展，利用國內外資源方面，科倫建立了以中央研究院(成都)為核心、以南方蘇州研究院、北方天津研究院、海外研究院為分支的機構，構建各級研發團隊。同時通過構建各級研發團隊，為大量的新藥儲備提供後續動力。

　　科倫藥業表示，公司目前的研發團隊建設取得了預期的結果。截至目前，科倫研究院擁有在研項目209個(A類項目)，其中2014年新立項55個，包括輸液藥物、品牌仿製藥、新型給藥技術藥物、小分子創新藥物、生物技術藥物等。

　　另外，2014年上半年科倫研究院已申報項目16項，其中申報臨床7項，有3 項具有首倣的機會，主要為抗腫瘤類和營養補充類；申報生産主要在4項抗腫瘤、2項鎮靜、2項營養補充、8項其他適應症。科倫研究院預計在2014年下半年還將申報的項目約為30余項。這些新藥儲備為公司的業績爆發提供了強勁動力。

　　另外，在大輸液方面，公司也有許多新藥在研發，抗生素項目全部投産後，有望成為公司業績爆發點，而公司儲備的後續新藥，重點在小分子創新藥，生物技術藥，這些藥利潤率高，是公司的重點開發領域。

　　硫氰酸紅黴素成看點

　　值得關注的是，在科倫藥業的諸多項目中，伊犁川寧新建抗生素中間體建設項目尤為重要。

　　2011年3月，科倫藥業發公告稱，公司擬投建伊犁川寧生物技術有限公司抗生素中間體建設項目，項目金額合計近40億元。項目分兩階段建設，全部建設週期計劃四年。科倫藥業表示，項目全部達産後可實現年銷售收入68億元，凈利潤14.84億。項目總投資利潤率37.17%，投資回收期6.36年(含建設期)。

　　資料顯示，硫氰酸紅黴素作為生産大環內酯類原料藥的中間體，具有不可替代的作用，主要用於合成紅黴素、琥乙紅黴素、阿奇黴素、羅紅黴素、克拉黴素等紅黴素的衍生物，另外還被用作獸用抗生素。

　　長江證券分析師在研報中提到，國內生産的硫氰酸紅黴素中，約60%用於出口，出口方式以飼料添加劑為主。在出口國家中，印度佔比約70%，份額最高，巴西飼養業增長迅速，未來有望成為第二大出口國。近年來，國內外市場對硫氰酸紅黴素的需求不斷上升，未來增速有望保持20%左右。

　　對於該項目，科倫藥業也是寄予厚望，從公司發佈的中報也可看到該項目的最新進展，目前，第一階段硫氰酸紅黴素工程實現了重點技術、重點環節的關鍵性突破。截至2014年6月30日，伊犁川寧抗生素中間體建設項目總體已累計投資38.61億元。在科倫藥業披露非輸液板塊銷售數據可以看到，該業務銷售收入較去年同期上升63.88%，最主要原因正是硫氰酸紅黴素産品實現銷售。

　　科倫藥業表示，目前，生産硫氰酸紅黴素的主要有三家公司，市場需求為9000多噸，公司目前項目的年産能是3000噸/年，其餘的是由兩家非上市公司生産，這三家公司産能佔比85%以上。

　　有業內人士表示，硫氰酸紅黴素與其他原料藥不同，該産品無法人工合成，是純發酵産品。但是廢液中則含有有毒物質，導致廢液處理成本高，這也導致新晉入企業門檻高。

　　另有來自上海的醫藥分析師則提及了硫氰酸紅黴素的現狀，目前生産硫氰酸紅黴素的小廠子比較多，但是市場規模還是集中在幾家大廠手中，不過未來隨著環保等問題趨嚴，行業集中度也會越來越高，進入的門檻也是越來越高，一些小廠子可能會面臨大概率的淘汰局面。

　　可見，科倫藥業涉足抗生素中間體後，利用環保的壓力促使産業整合的意圖初見端倪。(文/戈健)