“改革是最大的紅利”在A股已成共識。隨著政策層層“加碼”，股市的熱度也進一步升溫。8月18日，中央全面深化改革領導小組第四次會議召開，市場對於改革的預期不斷增強。諸多券商紛紛發佈報告斷言，“改革將為股市帶來更多機會”，機構認為，國企改革、旅遊改革、媒體改革將成為市場關注的熱點路線，投資者可重點把握相關投資機會。

　　國企改革成A股長期紅利相關股機會多

　　自國企改革大幕開啟以來，國資國企改革一直是A股市場熱捧的投資主題。分析人士表示，國企改革在下半年將加速推進。券商、基金等機構都十分看好其中蘊藏的機會，未來國企改革將繼續成為A股行情的主戰場之一。

　　國企改革成市場主戰場

　　在中央全面深化改革領導小組第四次會議上，中央深改組會議專門審議了《中央管理企業主要負責人薪酬制度改革方案》、《關於合理確定並嚴格規範中央企業負責人履職待遇、業務支出的意見》。

　　市場人士普遍認為，圍繞國資國企改革所誕生的投資機會還將陸續呈現。對此，國泰君安認為，國企改革可能會分三步走。第一步，政府通過改革，釋放制度紅利，提升投資人對國企的預期，吸引民資和外資的介入；第二步，民資和外資帶來的先進技術和管理理念使得國有企業的市場價值進一步提升；第三步，國企制度的改革和民資外資的投入共同作用，推升國有企業的經營效率和業績。本輪國企改革，目前仍處於第一階段，也就是改革早期，預測後期政策紅利將會持續釋放，國有企業的經營效率也會持續改善。興業證券認為，新一輪的國企改革將成為未來A股行情的主戰場之一，是A股市場一次重大的紅利，而此次改革跟前兩次相比，投資更多樣化，其中，混合所有制、股權激勵等是重要機會。

　　兩條路線挖掘牛股

　　近期國企改革主題裏牛股輩出，機構認為在選擇個股上可從央企和地方國企兩條路線選股。在央企改革層面，興業證券認為，央企即使推進混合所有制，主導公司的依然是國資。因此，短期來看，大公司的機會來自效率提升，而小公司則看資産重組，在行業選擇上，央企主要分佈在石油、煤炭、鐵路、軍工、金融、電力等資源屬性較強、提供公共品以及對國家有戰略意義的行業。此外，大型央企上市公司的投資機會關鍵在於改革帶來的效率提升。特別是，當前不少央企的估值已經處於非常低的位置，有的股價低於凈資産，未來有望迎來業績和估值雙升的機會。

　　而地方國企改革的重點在於優化産業佈局，將資本集中到優勢産業、從不具有優勢的行業中退出，有利於提升效率、盤活存量資産、推動經濟轉型。未來幾年，地方國企的資本運作、並購重組將非常頻繁，從而給相關上市公司帶來投資機會。 首先，地方國企大量存在於競爭性行業之中，如食品飲料、鋼鐵、商業貿易、建築材料、傳媒等行業地方國企的市值佔比達到40%以上。在地方國企層面，一是關注地方國企的資本運作和並購重組，二是篩選優質行業和優質公司，三是國企收購民企等混合經營層面。

　　改革發展意見出臺 旅遊板塊迎佈局良機

　　本週，旅遊行業也加入了改革大潮當中。近日國務院印發《關於促進旅遊業改革發展的若干意見》（以下簡稱《意見》），部署進一步促進旅遊業改革發展，明確了今後一個時期旅遊改革發展的重點任務。二級市場上，旅遊股應聲而動。

　　旅遊業發展藍圖繪就

　　日前國務院印發了《國務院關於促進旅遊業改革發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)，《意見》提出，推動旅遊産品向觀光、休閒、度假並重轉變，滿足多樣化、多層次的旅遊消費需求等發展路徑；確定到2020年境內旅遊總消費額達到5.5萬億元人民幣，城鄉居民年每人平均出遊4.5次，旅遊業增加值佔國內生産總值的比重超過5%。受此消息刺激，昨日旅遊股表現強勢，板塊漲幅居前。北京旅遊昨日收出了近期第四個漲停板。張家界、宋城演藝等股漲幅居前。

　　分析人士表示，在當前大消費的背景下，旅遊行業迎來良好發展機遇。從歷史數據來看，三季度為旅遊行業傳統旺季，相關個股有較大概率跑贏大盤，獲得超額收益。國信證券表示，今年7月該板塊漲幅低於大市，與滬港通、大盤風格轉換有一定關係。旅遊板塊上半年漲幅靠前也提前反映了一部分市場預期。截至目前，大部分重點公司中報披露在預期範圍，顯示行業基本面依然穩固，且優於其他大消費行業，繼續看好三季度旺季行情。

　　三條線路把握機會

　　分析人士表示，在當前大消費的背景下，旅遊行業迎來良好發展機遇。從歷史數據來看，三季度為旅遊行業傳統旺季。投資策略上，涉及線上旅遊、業績出現拐點以及積極轉型的三類公司股票更易受到市場青睞，具體來看，線上旅遊概念股主要包括探路者、騰邦國際、中青旅、號百控股、眾信旅遊、麗江旅遊、峨眉山等；業績出現拐點的公司主要有，黃山旅遊、峨眉山A、張家界等景點股；積極謀求轉型的上市公司主要有中青旅、北京旅遊、宋城演藝等。

　　中信證券指出，可基於三條主線掘金：第一是行業龍頭公司，如中青旅、中國國旅等；第二是行業中具有業績拐點、改革等公司，如錦江股份、全聚德、三特索道、宋城演藝、騰邦國際等；第三是基本面下探後回升概率大的景區公司，如峨眉山A、麗江旅遊、黃山旅遊、張家界等。

　　推動媒體融合 傳媒股王者歸來

　　在過去兩年內，傳媒股是A股市場最牛板塊之一，但今年以來傳媒股表現大不如前。不過，在改革利好的推動下，近期傳媒股上演王者歸來。在18日召開的中央全面深化改革領導小組第四次會議上，會議審議通過了《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》。受此影響，傳媒股本週強勢回歸，新華傳媒、人民網周漲幅超過了30%。

　　傳媒行業改革加速推進

　　在過去幾年裏，傳媒行業因為2012年推出的“國家‘十二五’時期文化改革發展規劃綱要”而被徹底激活。而在18日召開的中央全面深化改革領導小組第四次會議上，會議審議通過了《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》。分析人士認為，此舉對傳媒行業構成了重大利好，與過去兩年推出的多項傳媒行業的利好相比，本次改革無論是級別還是力度，均是過去數次利好所不能相比的。

　　《意見》對新形勢下如何推動媒體融合發展提出了明確要求，做出了具體部署。強調要著力打造一批形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團。繼中央全面深化改革領導小組第四次會議審議通過了《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》後，據悉，文化部、工信部、財政部近日又聯合發文《關於大力支援小微文化企業發展的實施意見》，從增強創新發展能力、打造良好發展環境、健全金融服務體系等提出支援發展的政策措施。

　　受政策提振，8月18日以來傳媒股全面爆發，人民網、新華傳媒、松遼汽車、浙報傳媒等股連續漲停。對於這一利好，各路機構更是借題發揮，大舉介入。公開資訊顯示，18日漲停的粵傳媒全天成交5812萬股，成交額達10.96億元。買入前五席中被機構佔去四席，合計買入1.99億元。

　　傳統媒體集團迎新機遇

　　分析認為，相比傳媒行業此前的利好，此次媒體集團獲得更大的機遇。管理層強調，推動傳統媒體和新興媒體融合發展，要遵循新聞傳播規律和新興媒體發展規律，強化網際網路思維，堅持傳統媒體和新興媒體優勢互補、一體發展，堅持先進技術為支撐、內容建設為根本，推動傳統媒體和新興媒體在內容、渠道、平臺、經營、管理等方面的深度融合，著力打造一批形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團，形成立體多樣、融合發展的現代傳播體系。

　　機構指出，政府指導意見的出臺將對媒體行業的發展起到巨大的推動作用。在國家政策扶持背景下，傳統媒體和新型媒體可以充分利用各自的優勢，相互交融，實現互惠互贏，並有望打開媒體行業新的成長空間，可關注：百視通、新華傳媒、人民網、華聞傳媒、鳳凰傳媒、華數傳媒等。華鑫證券指出，此次強調打造新型主流媒體，預期將會促進傳統傳媒，包括出版、有線傳媒與包括影視傳播、廣告等新媒體行業的跨行業整合力度。

　　機構觀點>>>

　　改革是最大紅利

　　滬指可上5000點

　　隨著全面深化改革的推進，投資者對中國股市的樂觀情緒繼續升溫。據相關機構調查顯示，對於股市上漲的潛在推動因素，投資者最為期待的是新的改革措施。近期，多家機構紛紛指出，改革是股市最大的紅利。

　　“改革將推動中國股市走高。”摩根士丹利分析師近日發佈研究報告稱，中國實施的改革措施以及宏觀經濟數據的改善已推動H股和A股市場大幅上漲。報告指出，在降低中國股市的股票隱含成本方面，改革計劃將繼續形成正面影響，原因是改革措施很可能將起到增強生産力的作用，並且應將有助於中國經濟實現更加順暢的重新平衡和去杠桿化。

　　“股市有望上5000點。”國泰君安日前發佈研報指出，“改革調整生産關係以推動生産力發展，將引領中國這艘巨輪駛向新航道、‘新常態’。國際經驗表明，未來中國如果能夠通過改革破舊立新，無風險收益率將降一半，經濟增速到5%，股市可上5000點。”

　　德邦證券分析師也指出，市場或迎第二波衝鋒，改革概念股將領跑。分析人士表示，代表國企改革大方向的中央與地方的混合製改革概念股，有可能成為第二波行情的“領頭羊”。