儘管指數波動不止，但兩融市場始終快速增長。截至8月20日，融資融券餘額增長48.54億元至4962.93億元，距離5000億元大關僅僅一步之遙。從融資客佈局的方向可以看到，受政策支撐的傳媒股、限購鬆綁預期利好的地産股、區域振興概念股等是重點潛伏區域。可見，改革政策的不斷發佈，牽動著融資客的神經，市場熱點層出不窮，是引發融資熱情的主要因素。同時，融資客並未撤離週期性藍籌板塊，顯示出其對後市觀點尚未受利空影響而改變。

　　熱點層出不窮 融資快速增長

　　自8月以來，儘管指數結束了此前的快速上攻，步入高位調整階段，但兩融市場擴張態勢不減反增，前兩周的凈買入額分別為183.50億元和203.81億元，本週前三個交易日，凈買入額合計也已經達到了137.15億元。而8月之前的兩周，融資凈買入額僅分別為60.16億元和95.22億元。兩融擴張態勢可見一斑。

　　而促使兩融市場快速擴張的主要原因，在於市場熱點的層出不窮。本週對市場影響最大的政策，首先是《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》，這引發了傳媒股在週一和週四兩度集體爆發；此外，各地房地産限購政策鬆綁、國企改革、各地區域振興等政策均牽動著市場神經。

　　據統計，8月20日，傳媒股融資凈買入額遙遙領先，超過6億元。其中，浙報傳媒的融資凈買入額驟增至2.49億元，創下自身新高並位居凈買入額排行榜首位；人民網、華誼兄弟、海虹控股、鵬博士等傳媒股的凈買入額與諸多週期股共同位居榜前20位之列。

　　從本週融資餘額增幅前100位的榜單上，可以發現房地産行業個股最多，有11隻，其次傳媒股有8隻，此外化工、採掘、電腦、醫藥生物和食品飲料行業各有6隻。從地域上看，圍繞熱點的特徵更為明顯，北京和廣東省的公司上榜的數目最多，均有14隻；上海地區公司有12家，這些地方均是國企改革推進的重點區域，也受益於區域振興政策。

　　個股方面來看，本週新華傳媒、號百控股、人民網、中天城投和洪濤股份的融資餘額增幅最高，增幅分別為29.65%、23.62%、20.14%、16.74%和15.74%。上述這5隻個股涉及傳統媒體轉型、促進旅遊業發展、地方鬆綁樓市政策、線上教育等多種概念。

　　短期指數受阻 賺錢效應仍在

　　在經濟數據不達預期、第三波IPO衝擊即將來襲的背景下，短期市場的上攻受到阻礙。不過考慮到兩融市場的熱情高漲、改革政策連續出臺等因素，大概率出現指數波動調整、市場熱點不斷的行情。

　　經濟數據近期持續給市場“潑涼水”。繼上周央行公佈的信貸數據和國家統計局公佈的多項數據低於市場預期之後，匯豐銀行昨日發佈的最新數據也讓市場大跌眼鏡。受數據“涼水”的衝擊，部分機構對後市的觀點産生了變化。中信證券指出，經濟復蘇與市場基本面預期對政策的依賴性依然很高，實體經濟復蘇穩健與流動性相對寬鬆是本輪滬港通驅動的第二波行情的重要基礎。本次匯豐製造業PMI調頭向下預示著市場預期與經濟復蘇力度都顯著弱化，這進一步破壞了本輪反彈行情的基本面基礎，因此市場反彈已經結束。東北證券更是表示，匯豐PMI不達預期，短期市場存在百點暴跌的可能。

　　不僅如此，第三輪新股即將迎來申購並陸續上市，市場在尚未完全站穩之時，面臨新股分流資金的較大壓力，因此指數短期上攻將面臨著多空更為激烈的博弈，從而短期波動在所難免。

　　不過，市場中的賺錢效應料不會缺乏。從本週傳媒股的表現可以看到，在國家政策推動之下，即便指數調整，傳媒股依然驚現了9隻個股齊漲停的罕見熱潮，板塊內的部分個股在本週形成連續大漲的態勢，兩融資金也對這些概念股寵愛有加，可見熱點持續性值得期待。

　　除了傳媒行業變革政策，本週還有廣東國企改革、東北區域振興等重磅政策出臺，國企改革和區域振興概念的行情方興未艾，只是忌憚于短期市場的調整啟動了洗籌。同時，催生本輪反彈行情的滬港通也正在有序推進，海內外資金受此帶動而燃起的巨大佈局熱情料難戛然而止。

　　由此，分析人士認為，在利空因素影響和多空分歧加大的情況下，處於相對高位的A股市場短線將迎來技術性調整，但賺錢效應不會消失，改革推動的行情也尚未完結。

　　從兩融數據也可以看到，8月以來市場震蕩期間週期股依然是融資客佈局的重點。據Wind數據統計，8月4日至20日期間，非銀金融、有色金屬、房地産、銀行、化工、機械設備和醫藥生物行業的融資凈買入額居前，數額在20億元至70億元之間不等。這組數據無法説明短期態勢，但前期如此大手筆的介入，且絕大多數行業尚未呈現出融資減倉格局，至少能夠説明融資資金對行情尚未出現態度逆轉。