近日，國務院正式印發《關於加快發展現代保險服務業的若干意見》(以下簡稱《意見》)，進一步明確了現代保險服務業發展的總體要求、重點任務和支援政策。業內人士認為，這將對巨量的保險資金運用産生導向作用，利好A股市場。此外，從大類資産配置上看，保險資金在另類資産上的投資力度將明顯加強。

　　險資運用方式加速創新

　　按照《意見》的目標，保險深度(保費收入/國內生産總值)要從2013年的3.3%提高至2020年的5%，保險密度(保費收入/總人口)要從2013年的1265.7元/人提高至2020年的3500元/人。

　　中國現有保險總資産超過9萬億元，保險行業年保費規模大致2萬億左右，考慮到GDP的增長，以及保險行業的潛力，業內人士預計，保險行業年保費規模有望在2020年達到5萬億左右。

　　對此，中國保險監督管理委員會副主席王祖繼日前在國新辦發佈會上行表示，保險業是資本市場重要的機構投資者：“目前我們已經是債券市場的第二大投資者，保險業這幾年和貨幣市場、資本市場協調發展，為完善金融體系作出了重要貢獻。”

　　此外，王祖繼表示，保險業在重大基礎設施和城市基礎設施、城市化改造方面發揮了長期投資的優勢，在重大民生工程、國家重點工程方面提供了大量的資金支援，“大體算了一下，到今年6月份，對實體經濟的支援達到3.6萬億。”

　　事實上，對於未來保險資金運用方向，“新國十條”提出了要求：充分發揮保險資金長期投資的獨特優勢。在保證安全性、收益性前提下，創新保險資金運用方式，提高保險資金配置效率。進一步發揮保險公司的機構投資者作用，為股票市場和債券市場長期穩定發展提供有力支援。

　　王祖繼表示，未來將促進保險市場與貨幣市場、資本市場協調發展。第一，發揮保險資金長期投資的獨特優勢，創新資金的運用方式，提高資金配置效率，支援實體經濟的發展；第二，拓展保險資金運用的空間，通過投資股權、債權、基金以及探索資産證券化等方式，支援科技創新和戰略性新興産業發展，支援重大基礎設施建設，特別是在服務城鎮化方面要發揮更大的作用；第三，加快資産管理機制和業務創新，設立不動産、基礎設施、養老等專業資産管理機構，推進設立基金公司的試點並設立夾層基金、並購基金、不動産基金等，研究制定保險基金投資創業投資基金的相關政策。

　　險資入市規模或倍增

　　保險“新國十條”提出將拓寬保險業發展的空間，提高保險服務的覆蓋面和滲透率。業內人士認為，大量保費的增加最終將轉化為資産的積累，而保險業資産留存和累積速度的加快則意味著保險機構對權益類資産配置的需求會相應增加，保險資金投入A股的規模將快速增長甚至倍增。

　　保監會統計，截至6月末，保險行業總資産9.3737萬億元，較年初增長13.09%。保險資金運用餘額85906.64億元，較年初增長11.75%。

　　人保財險精算總監陳東輝認為，保險“新國十條”實施後，在稅收優惠等政策激勵下，加上“償二代”標準的引導，長期型保險産品將成為業內主推産品，進一步有助於拉長保險行業産品的平均期限。“假設平均期限提高至10年，那麼較長期限的産品結構經營達到平穩狀態之後，5萬億的行業年保費大致對應的行業總資産可能達到50萬億，這一時間點的出現預計在2020年至2030年之間。”

　　保險資金進入資本市場發揮投資功能，一方面是自身資産配置的需要，另一方面也是對其他市場資金的引導，客觀上起到穩定市場及穩定市場心理的作用。業內人士預計，如果資本市場改革持續推進，A股逐步回歸理性，預期保險業投入A股的佔比可能會從目前的10%逐步提高至15%、甚至20%以上，那麼保險資金投入股市的規模就將達到7萬億至10萬億，甚至更多。這樣的局面形成後，保險行業將有望成為穩定A股市場的中堅力量，並將長期推動股市穩健上漲。

　　另類投資成險資新寵

　　《意見》鼓勵保險資金利用債權投資計劃、股權投資計劃等方式，支援重大基礎設施、棚戶區改造、城鎮化建設等民生工程和國家重大工程。鼓勵保險公司通過投資企業股權、債權、基金、資産支援計劃等多種形式，在合理管控風險的前提下，為科技型企業、小微企業、戰略性新興産業等發展提供資金支援。研究制定保險資金投資創業投資基金相關政策。

　　近年來，保險會對保險資金運用的監管逐步放鬆，不僅在投資渠道和投資比例方面不斷調整放開，另類投資也隨之持續升溫。

　　事實上，儘管保險資金運用餘額快速增長，但股票和證券投資基金投資佔比卻有回落態勢。從上半年情況看，權益類投資佔比從1月份的10.3%，升至2月份的高點10.63%，但從5月份開始出現回落，目前已降至10%以下。與此同時，另類投資今年以來各月均出現兩位數增長。截至6月末，“其他投資”項下16603.87億元，佔比19.34%。

　　另類投資可以較好地平滑經濟週期和資本市場短期波動的風險，並獲得較高收益率，但由於相應的風險較大，所以長期來並未受到足夠重視。而保監會自2012年來針對險資運用推出的一系列政策，放寬了投資範圍，鬆綁了保險資金的投資應用，而保險資金另類資産投資力度加強，則被解讀為“另類投資主流化”大趨勢得到印證，另類投資有望幫助險資獲取可觀投資收益，並緩解資産負債久期錯配的問題。

　　目前來看，不動産已經是險資最熱衷的投資項目之一。普華永道此前發佈的一項針對國內25家保險公司及資産管理公司的調查報告顯示，保險資金未來兩年非傳統投資産品的投資配比中，不動産與資産支援證券的受歡迎程度並列第一，佔比均為31.25%，投資股權計劃的佔比為28.13%。