股市牛人桂浩明唱多，説牛市來了；國泰君安則被稱為本輪行情的多頭司令，他們的研報説上證指數能漲到5000點。其他眾多分析師也是看漲之聲一片，而看空者寥寥。牛市是否真的來了，未來自見分曉，本欄認為，牛市不是用嘴説出來的，如果沒有上市公司業績的持續增長，純粹靠資金推動的牛市將會産生很多後遺症。

　　現在的股市和以前已經大不相同。以前是只要股市漲上去，管理好機構別亂賣股票，股市就可以在相當長的一段時間裏保持在高位運作。但是現在卻不行了，一旦股票交易價格高於其內在價值，雖然各路分析人士可以用種種理由維持對後市的樂觀預期，但由於有股指期貨和融資融券的存在，被高估的股票將會面臨巨大的融券拋壓，如果整個大勢處於高估狀態，也會有大量資金不斷做空股指期貨，最後的結果將會讓多頭主力十分難堪。

　　本欄曾經説過，現在股市的上漲主要靠錢多推動，不管是定向降準，還是鼓勵各種資金入市，包括即將出臺的保險401K，都是在給股市注入新資金。在諸多資金的推動下，股市確實可以走出一波不錯的上漲行情，也能聚集一定的人氣，但是上漲之後呢？如果讓資金繼續推高股價，那時出現的將不是恢復性上漲，而是泡沫。泡沫之後，股市仍將重回跌勢。一個輪迴之後，必然是普通投資者再度遭受巨大的創傷，這不用分析，每一次輪迴都是這樣。

　　本欄也不是不喜歡牛市，而是不喜歡曇花一現的牛市。如果股價的上漲是因為上市公司業績的提升、給投資者回報的增加，把投資者不再視為股民而是股東，造假者也能受到應有的懲罰，這時才具備真正長期牛市的基礎。

　　上證指數能不能漲到5000點，這誰也説不好，未來一定行，但這一輪上漲能否做到卻很難説。如果上證指數真的能夠漲到5000點，那麼股指從2000點到2250點的這點漲幅，絕對屬於魚頭，後面還有好大的魚中段可以吃。但是歷來的熊牛轉換，都不可能出現在牛市一開始便一邊倒地暢想牛市，不管是分析師，還是機構研究報告，如此強調牛市來了，難道真的是怕中小散戶踏空行情？現在的社會精英道德水準如此之高？

　　牛市不是用嘴説出來的，真正把股指從2000點推高到2250點也不是用嘴，而是用錢。如果真想把股指從2250點再推高到5000點，不僅需要錢，還需要上市公司的業績配合。根據歷史的經驗，在分析人士一致看漲的時候，投資者往往應該多注意投資風險。或許大家等牛市等得太辛苦了，都希望看到牛市的到來，但切不可用幻想代替現實，牛市能不能來，還要看公司的利潤水準。

　　最後提一句，從多頭司令國泰君安的股指期貨席位持倉看，9月合約持多單11032手，持空單9570手，凈多單1462手；排在第6位的光大期貨持多單5580手，空單3210手，凈多單2370手；第7位的方正中期持多單4848手，空單1790手，凈多單3058手；第8名魯證期貨凈多單2406手。如此多方司令，雖然可以解釋為客戶持倉導致，但總給人一種怪怪的感覺。(周科競)