目前，美聯儲持續5年之久的量化寬鬆政策正處於退出階段。美聯儲6月份貨幣政策會議紀要表明，如果美國經濟保持在正確的軌道上運作，美聯儲將於今年10月終止規模龐大的資産購買計劃，即退出所謂的第三輪量化寬鬆。

　　儘管美聯儲退出量化寬鬆政策是預料之中的事，但是歐元區對美國退出量化寬鬆政策可能産生消極影響的看法仍佔據主導地位，認為美國退出量化寬鬆政策將給歐元區經濟帶來更多抑制性的影響。美國退出量化寬鬆政策勢必導致全球資金狀況趨於緊張，歐元區很可能會成為主要受害者之一。歐元區利率與美國利率高度關聯，隨著美聯儲可能提高利率和美國貨幣政策不斷收緊，歐元區的利率今後就會呈上升趨勢，從而進一步抑制歐元區已經非常低迷的信貸需求。一年多來，歐洲主權債券市場得到顯著改善在很大程度上是因為美聯儲為全球金融市場注入了大量流動性。美國實施量化寬鬆政策曾一度導致全球金融市場流動性充裕，即使是經濟基本面較差的歐元區成員國也能夠以低利率出售政府債券。然而，隨著美國退出量化寬鬆政策，全球金融市場流動性出現緊縮，加大了這些經濟基本面較差的歐元區成員國在金融市場上籌資的難度和成本。市場預料，歐元區成員國政府難再開展低利率融資活動，歐元區將面臨融資困難的時期。同樣，在美國退出量化寬鬆政策的背景下，歐洲央行實施寬鬆貨幣政策不僅會引發歐元區資本出逃和加大歐元貶值壓力，而且還可能會加劇歐元區核心成員國和邊緣成員國之間的金融失衡及加大歐洲央行的貨幣政策操作難度。

　　在美聯儲著手準備逐步退出量化寬鬆政策的同時，歐洲央行卻要繼續推行寬鬆貨幣政策。歐洲央行8月初決定維持現行主導利率（0.15%）、隔夜存款利率（-0.1%）和隔夜貸款利率（0.4%）不變，使歐元區利率繼續維持在歷史低點。歐洲央行推出這種超常規貨幣政策的根本原因就是歐元區持續低迷的經濟現狀和不斷加大的通貨緊縮壓力。目前，歐元區的經濟復蘇勢頭緩慢且脆弱。最新數據顯示，今年第二季度，德國經濟可能出現零增長，歐元區第三大經濟體義大利再度陷入衰退。歐洲央行行長德拉吉也承認，歐元區經濟存在下行風險。此外，歐元區通貨膨脹率今年7月跌至0.4%的5年新低，僅為歐洲央行2%政策目標的五分之一。市場人士普遍擔心，歐元區通貨緊縮風險正在加大。

　　為促使經濟增長和防範通貨緊縮風險，歐洲央行今後除繼續實施低利率政策外，還將推行其他寬鬆貨幣政策措施。兩年多來，歐洲央行除連續多次下調利率外，還通過“長期再融資操作（LTRO）”、“直接貨幣交易（OMT）”等手段向市場提供大量流動性。德拉吉明確表示，歐洲央行至少在可預期的一段時間內維持甚至進一步加強寬鬆貨幣政策的力度。歐洲央行理事會一致同意在通脹中長期預期出現變化時，採取像購買資産支援證券這樣的量化寬鬆非傳統措施，以確保歐元區中長期通脹水準接近2%的政策目標。目前歐洲央行正在著手籌備資産支援證券（ABS）購買計劃，並且準備在今後幾個月中採取定向長期再融資操作(TLTRO)，以進一步加強寬鬆的貨幣政策立場。據估計，歐洲央行推出的定向長期再融資操作項目最高可向市場提供1萬億歐元的流動性。

　　作為全球兩大主要央行，美聯儲和歐洲央行的貨幣政策目前正在朝著完全相反的兩個方向發展：歐元區貨幣政策將會進一步寬鬆，美國貨幣政策正在逐步收緊。歐美央行在貨幣政策上分道揚鑣無疑將會對全球資本流動、資産價格、貨幣匯率及全球經濟等産生一定的影響。