□新華

　　備受投資者關注的滬港股市互通日前進入測試期，預計有望于10月中旬正式開閘。此間分析人士指出，“滬港通”的運作有助於打造吸引全球資金的跨境證券市場，從而提升中國證券市場的國際競爭力。

　　今年4月10日，中國證券監督管理委員會、香港證券及期貨事務監察委員會發佈《聯合公告》，原則批准開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點。上海證券交易所和香港聯合交易所將允許兩地投資者，通過當地證券公司買賣規定範圍內的對方交易所上市的股票。

　　在“滬港通”推出前，海外投資者中只有獲得內地監管部門批准的機構投資者，才可以按照規定額度投資滬深股市。而“滬港通”增加了境外人民幣資金的投資渠道，海外投資者可以經由香港更加容易地投資內地股市。因此內地股市對全球資金的吸引力近期明顯增強。

　　統計顯示，6月以來，全球中資股ETF(交易所買賣基金)已有約305億元人民幣的凈資金流入，其中在香港掛牌的南方A50及博時FA50等3隻ETF的吸資佔比就接近八成。而在資金的支援下，香港恒生指數7月月度漲幅達6.8%，一掃上半年交投清淡的局面，創下近三年新高。港元匯率也從7月起維持強勢水準。

　　由於A股ETF是將在境外募集的人民幣資金匯返內地，且通過機構投資者直接投資于A股，因此被公認為境外資金投資內地股市的風向標。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示，“滬港通”推出後，國際投資者對內地與香港證券市場前景普遍樂觀。由於受到內地相關規定限制，部分境外資金無法直接投資A股，因此只能借道A股ETF，造成資金涌入。

　　信達證券策略分析師王小軍認為，大部分海外資金都是奔著投資中國內地而來，因為目前內地的整體股票估值比香港要便宜，基金經理目前正在加強整個新興市場資金配置，而中國內地是很好的投資標的，估值遠低於其他地區。

　　值得注意的是，“滬港通”的巨大“吸金”效應引發了亞洲其他交易所的危機意識，紛紛出手提升競爭優勢。據媒體報道，日本交易所集團有意建立一個綜合性交易所，讓投資者也能夠“一條龍”地參與股票、利率産品以及大宗商品的交易。南韓政府表示計劃將主機板股份每日價格的升跌幅度限制由現行的15%擴大至30%。

　　“滬港通有助提升中國證券市場競爭力，其影響可能超出預期。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新説，“滬港通”有利於加快內地市場化改革步伐，倒逼證券市場制度改革，也將促進內地與香港資本市場的融合。

　　也有分析人士認為，“滬港通”在不需要交易所並購的前提下，就可以讓投資者跨境投資，讓境內的投資者分享境外上市公司的紅利，這將增強交易所的國際競爭力。

　　“儘管目前規定能在滬港通掛牌交易的公司必須在滬港兩地同時上市，而且每天還設有交易限額，但如果今後一旦擴容，不再局限于這些公司，同時也不再設定限額，將會激發出內地證券市場的巨大活力。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊説。

　　他表示，以往內地普通投資者能夠投資的股票，主要集中在滬深交易所上市的2000多只個股。而近兩年IPO時斷時續，優質上市公司數量減少。“滬港通”有效擴大了內地投資者的選擇範圍，將有效提升證券市場的投資回報，對投資者産生更大的吸引力。

　　不過，業界人士也提醒內地投資者，由於滬港兩地股市規則存有差異，對於投資可能帶來的風險，需要謹慎對待。比如內地股市每天有10%的漲跌幅限制，但是香港股市按照國際規則，沒有漲跌幅限制，這要求投資者有較強的承受能力。

　　“一些對風險重視程度不太夠的投資者尤其要警惕，如果類似2008年金融危機的情況再次出現，港股的單日跌幅可能是非常大的。投資者應該做好基本面的研究和風險控制。”王小軍説。