■一週操作指南

　　本週多空指數

　　蘇海彥：★★

　　羅 景：★★★

　　古振華：★★★

　　【行情回顧】市場出現大幅波動

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市主機板指數盤中出現了比較大幅度的波動。上證綜指週四創下年內最高點之後又快速回落，有色金屬和金融這兩大權重板塊個股的衝高回落是指數坐“過山車”的重要原因。受農産品價格上漲的推動，上周農業股的表現尚佳。整體來看，指數在經歷了一段時間的衝高之後已經積聚了調整的要求。

　　萬聯證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周大盤高位震蕩，個股普漲。滬深兩市分別上漲1.47%、1.23%，中小板創業板分別上漲2.25%、1.09%；大部分板塊上漲，其中觸摸屏、智慧穿戴以及蘋果概念漲幅居前，銀行、石油板塊小幅調整。本輪反彈邏輯（宏觀預期與流動性的改善）末變，市場正處於第一波上漲完成後的整固階段，投資者可以逢低吸納，後市仍有上行空間。

　　【背景分析】短線調整恐難避免

　　古振華：7月金融數據大幅下滑，信貸與社融創數年新低，投資者一度擔憂經濟反彈動力或已不足。上周，國務院再次出臺措施緩解企業融資成本高問題，要求保持貨幣信貸總量合理適度增長，預計8月份信貸數據大概率將出現反彈。總體來看，加大金融對實體經濟支援力度、降低企業融資成本是避免系統性風險爆發的關鍵舉措，有助於改善微觀盈利預期，政策如果能夠有效落實將中長期提振市場信心。

　　海外來看，上週全球主要股指普遍上漲。美國7月PPI同比環比增幅均放緩，説明通脹壓力趨向溫和，加息預期有所減弱，美元小幅回調；歐洲地緣政治風險仍在上升，俄國對歐美農産品實施反制裁，或導致貿易摩擦進一步升級，而我國部分商品對俄出口或大幅增加；南韓15個月來首次降息，以刺激經濟增長，而中韓經濟有較多相似之處，比如傳統行業增速放緩，經濟增長面臨瓶頸，政策上均需要穩增長、保就業與調結構，預計年內我國利率也有調整的可能。

　　博時基金投資經理羅景（F0100113100007）：從目前經濟面來看，總體上呈現企穩復蘇的態勢。從最新公佈的PMI、PPI、CPI以及發電量等高頻數據來看，國內經濟整體運作在正常區間之內，經濟回升趨勢還沒有結束。從政策面來看，前期政府高層在工作會議上強調保持經濟增長的態度十分明確，一些地方政府近期放開房地産限購，對經濟也起到了一些正面托底作用。貨幣政策來看，目前還是維持在一個較為寬鬆的狀態，近期央行也完成了120億的定向再貼現，後續可能還會實施一些降低融資成本的措施。

　　蘇海彥：上周國際市場也走出了比較動蕩的走勢，受俄羅斯和烏克蘭局勢的影響，上周歐美股市和國際大宗商品價格均大幅波動。美聯儲在最新的會議當中沒有提及加息的要求，金價探底之後有所回升，國內有色金屬板塊也獲得支撐。

　　短線來看國內市場迎來調整的概率較大。首先近期央行再度開始通過正回購回籠資金，週四回籠的規模達到300億元，這一動作也表明貨幣寬鬆的可能性極小。其次，從市場本身來説，權重股已經經歷了較大幅度的上漲，整個市場現在缺乏政策利好去支援大盤短線繼續強項。技術圖形方面，上證綜指創出年內新高的同時KDJ指標卻沒有創出新高，技術面的短線背離形成。從以上兩點來看短線調整難以避免，深成指的年線將成為大盤下一步的第一個重要支撐關口。

　　【操作建議】旱情助推農業股走勢

　　蘇海彥：雖然指數衝高回落，但是近期市場熱點並不少。上周農業和煤炭板塊表現非常突出。受到限産的刺激投資者對於煤炭價格反彈存在良好預期，這將繼續支撐煤炭股走好。大旱天氣造成的農産品價格上漲也將繼續利好農業股。除此之外，權重藍籌股在迎來調整要求之時資金面有望暫時切換回中小板和創業板，這將給部分小盤股帶來機會。9月份消費旺季臨近也有望刺激消費股走強。總之，市場還是不會缺乏熱點。

　　古振華：經濟數據有所反覆，但底線思維保證了金融必定會加大對實體經濟的支援力度，宏觀系統性風險可以避免，同時，依法治國、轉型改革的政策預期不斷向好，中長期來看，市場有望擺脫短期經濟數據的矛盾與糾結，打開向上拓展的空間。投資者可以圍繞改革與成長的主線選股，融資成本下降利於提升中小企業盈利預期，無風險利率下行則利好保險券商股，調結構與改革有助大消費行業需求的釋放。

　　羅景：市場向下風險有限，整個市場波動的中樞會比前一階段有一定的提升。具體板塊上，比較看好“滬港通”收益的藍籌龍頭股以及國內優質的成長股，行業上比較看重保險、銀行的中報行情以及新能源、醫藥行業的投資機會。

　　南方日報記者 賈肖明