7月新增信貸超預期低迷公佈僅一天，國務院辦公廳即下發關於多措並舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見(以下簡稱39號文)，就迫降企業融資成本提出10條針對性意見。“7月份的數據可能是一個催化劑，社會融資數據低迷並非資金需求端出現了問題，而是資金供給端出了問題。”興業銀行首席經濟學家魯政委博士昨天接受採訪時表示，“縮短融資鏈條，整頓不合理收費等等，都是治表之策，在保持既有貨幣政策不放鬆的情況下，只有儘快推進國有企業改革，才是降低社會融資成本最根本最有效的措施。”

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　　實為國務院任務分解表

　　這份于本月5日形成並向社會發佈的指導意見全文10條，2600余字，其中清理整頓不合理金融服務收費等多項內容已在過去的一個月內陸續在媒體發佈。但在本週三發佈的7月份社會融資成本數據引發業內外強烈反應之後，這份應時而出的39號文仍然備受媒體關注。

　　從39號文可以看出，10條意見分別指向貨幣供應、金融機構籌資成本、企業融資鏈條、不合理金融收費、貸款審批發放效率、銀行考評指標等多方面，而每一個任務的後面都明確標注了相應的負責部門，除了掌管金融體系的“一行三會”外，也包括了工信部、發改委、財政部等，可以説是一個指導多部委降低企業融資成本聯合行動的綱領性文件。

　　“7月份的數據可能是一個催化劑。”魯政委昨天接受記者採訪時表示，“39號文相當於之前國務院一系列會議佈置任務後，由國務院辦公廳制定並出臺的一個任務分解表，主要是要抓落實。考慮出臺的時點選擇在不利金融數據發佈後，我們認為監管層此舉正是為了穩定信心，也説明降低融資成本已經刻不容緩。”他同時也表示，由於未設詳細的量化指標，該文件對各部委的約束力實際上仍然有限，同時提出的10條意見，在降低社會融資成本問題上，大多也是治表之策，難以從根本上緩解當前社會融資成本高，企業特別是民營企業、小微企業融資需求難以滿足的問題。

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　　不能寄望銀根放鬆

　　針對7月社會融資數據發佈後，社會上有些解讀為融資成本過高導致社會融資意願下降，融資需求降低的結論，魯政委昨天明確表示，不同意這種觀點。“當前的社會融資成本不可謂不高，但融資數據反映出來的，更多還是資金供給端的問題，而不是需求端出了問題。”他解釋，“當前經濟雖然仍舊低迷，但過去幾個月，PMI數據在好轉，房地産限購不斷鬆綁，政府性投資力度不斷加大，在這樣的背景下，現在的經濟環境不可能比之前還差，也沒理由認為企業融資需求比過去還低迷。”

　　“經濟活力不強的時候，我們的經濟主要還是靠政府部門的支出在支撐，這其中也包括大量投向國有企業的信貸資金，在這個情況下，社會融資成本居高不下，就不能不正視上述經濟穩增長措施所帶來的影響。”魯政委表示，“表面上看，貨幣供應量、存貸比、資本充足率等政策性約束制約了銀行信貸投放能力，推高了信貸成本，還有包括融資鏈條過長，直接融資比例過低等，這些都是造成當前社會融資成本居高不下的直接原因，這些都是可以放鬆甚至解除的成本控制措施，監管層甚至可以通過放鬆信貸額度控制或者降息來直接降低社會融資成本。但深層次上看，當前的貨幣供應量已經很高，放鬆只會産生更嚴重的長期後果；只有降低融資成本又不願多發錢的辦法才是治本之策。”

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　　治本之策：轉變經濟增長方式

　　什麼才是治本之策？其實39號文最後已經非常明確：通過轉變經濟增長方式、形成財務硬約束和發展股本融資來降低杠桿率，消除結構性扭曲。使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用，繼續深化政府職能轉變，推進國有企業改革和財稅改革，簡政放權，打破壟斷，硬化融資主體財務約束，提高資金使用效率。落實對小微企業的稅收支援政策，切實增強小微企業核心競爭力和盈利能力。引導小微企業健全自身財務制度，提高經營管理水準。

　　“國有經濟長期以來一直佔用著太多的資源，廣義的看，國有經濟既包括國有企業、國家投資的項目，也包括與國民經濟密切相關的行業如房地産等，這些企業與民營資本同在一個環境下競爭，當經濟大環境變差時，各方面都落後的國有企業往往能生存下來，而民營企業卻往往出現生存危機，其中一個重要原因，就是背後的政府信用為這些國有經濟背書，吸引了太多有限的信貸資源。”魯政委呼籲，“應儘快啟動國有企業改革，堅決破除這種加諸在民營企業和中小微企業身上的不平等，儘快形成國有企業財務的硬約束機制，只有做到這樣，銀行的信貸資金才能重回民營資本，整個社會的融資成本才能真正降下來。”南都記者李鶴鳴