滬港通不應“單邊”理解
- 發佈時間：2014-08-13 20:30:29 來源：國際商報 責任編輯：羅伯特
滬港通無疑是眼下市場最熱的話題，上海股市和香港股市互聯互通的嘗試，所帶來的並不僅僅是A股市場進一步開放的問題，還有我們一直強調的投資理念特別是監管理念的互聯互通問題。打開一扇窗，得到的肯定不只是窗外的風景，還可能有風景背後的一切。
當然，在滬港通沒有真正實施之前，投資每人平均可發揮其無窮的想像力。你對其利好作用的評估，即使無限放大也並不過分，畢竟是未來嘛；你認為其利好作用非常有限，也可以，畢竟是在小範圍內作嘗試嘛。炒股沒有想像力，不行，那樣要麼會失去信心，要麼會行動滯後。但想像力淪落到笑話所説的“一隻雞蛋的發財夢”也不行，所以，想像力之外，還要有實證精神。
從滬港通的交易安排看，由於這是由滬股通和港股通雙向組成，額度也有限定。事實上並不存在A股單邊吸引“港資”的可能，所以，分析時只強調外資囤積近萬億元可能在虎視眈眈A股，而絲毫不考慮在A股傷透了心的投資者會不會借機移資轉戰港股，至少在表面上看來就是有失偏頗的。
我們還常常強調A股估值低廉，對外資有足夠的吸引力。筆者在10年前就以為，從風險補償角度論，A股實際上應該在估值上比成熟市場更低才對，因為其風險比成熟市場大得多。更何況，實際情況除了大盤指標股有所低估之外，市場的整體估值並不見得比哪個成熟市場低。資金在A股覓食所關注的，也許並不一定只是估值問題這麼簡單，至於分享經濟發展成果之類，以A股目前的情況，可以作為藉口，卻難成為口實。
無論如何，滬港通目前對A股肯定屬於利好，只是其利好大還是小取決於後續的措施。如果滬港交易所為爭奪資金而展開良性競爭，A股管理者能知恥而後勇，學習港股市場現有的經驗，則利好作用可以很大；如果A股最後見勢不妙，再度強化“有形之手”，或者竟像A股市場一樣出現了劣幣驅逐良幣的現象，則利好可能很快就轉頭成空。
（摘編自8月13日資訊時報）
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