本報訊 （記者 許超聲） 自11日起，上證所啟動港股通全天候測試，同時，港交所也將於本月下旬起進行測試。近日，港交所集團行政總裁李小加就有關熱點問題進行答疑時指出，滬港通“不能坐等兩地市場最終逐步自然融合接軌”。這表明滬港通啟動時間正漸行漸近，更有市場分析認為，滬港通或10月20日推出。

　　10月20日推出可能性大

　　港交所8月1日發佈的公告顯示，繼專用網關“CC OG”開始端對端測試後，交易所將於8月下旬至9月舉行一次連接測試及兩次市場演習，讓交易所參與者檢視其在滬港通推出首日時參與滬港通是否已準備就緒。8月23日至24日將為連接測試時間，目的在於核實系統對第一次市場演習已準備就緒，而第一次市場演習時間為8月30日至31日，將倣真正常交易與交收及結算活動；第二次演習時間為9月13日，將倣真系統故障由主數據中心切換至後備數據中心，核實緊急運作程式。香港中央結算有限公司同一天發佈的公告和港交所時間相吻合，同時，香港結算第一次演習目的是“模擬T日至T+2日香港股票及上海A股市場的交收及結算活動，以及A股公司行為的處理。”這也就意味著滬股通和港股通雙方的全網測試確定將在8月30日和31日啟動。

　　近日，港交所總裁李小加在接受媒體採訪時透露，滬港通的推出時間遵循以下原則：一是在百分之百準備好之前不會推出；二是不想在國慶節之前或兩地假期期間推出；三是希望日期定在週一，因為還可以利用週末來進行測試，而且港交所希望很多大事都在週一推出。按照李小加的説法，業內人士表示，滬港通推出的具體時間應該是10月13日、20日和27日三個週一中的一個。廣州證券分析認為，“滬港通啟動時間應該不會緊跟著國慶節之後，監管層會基於多方面的考慮，如籌備情況、市場情緒還有傳統曆法等因素，預計10月20日推出的可能性最大。”

　　互聯互通未來將循序漸進

　　作為中國資本市場雙向開放的首班車，滬港通能否平穩安全地行駛，這是市場最關心也是最具代表性的問題，對此，李小加近日表示，在滬港通推出之後，兩地交易所也會根據市場需求，不斷探索滬港通改進、升級和擴容的最優方案。

　　李小加指出，中國資本市場的雙向開放是歷史發展之必然，但鋻於兩地市場結構現存的巨大差異，其實現途徑卻一定充滿艱辛與挑戰，不可能一蹴而就。“如果坐等兩地市場最終逐步自然融合接軌，我們可能需要等待五到十年。有沒有辦法在不根本改變兩地市場現行結構與規則的前提下提前實現高度市場化的互聯互通，成為滬港通設計理念的原始動力。”

　　李小加用水管作為比喻指出，香港代表的國際市場的管子可能是方形的，而內地市場的管道則是圓形的，兩邊閥門結構及水壓也是不同的。滬港通恰如一個連接轉換器，它的挑戰就是要在不改變兩邊“水管”形狀的前提下把兩邊的市場有效有機地連接起來，既要保障水流暢順，還要保證系統能夠充分承壓，做到水不淹、水不漏，閥門開關靈活自如。

　　李小加説，為了完成這一使命，滬港通在設計上既要高度市場化，也必須遵循謹慎的原則，充分考慮各方因素和風險，因此，在試點初期不得不在額度、投資者門檻、有限投資標的等制度安排上設定一些限制，相信，在滬港通機制順利運作一段時間後，大家對於風險的認識會更加清晰，上述的限制肯定會越來越少。