部分産品月收益超30% 市場漏洞構成投資機會

　　本報訊 （記者吳倩）近年來，A股持續低迷，不單純依賴股市的對衝基金脫穎而出，其中尤以管理期貨基金的表現最為顯眼，漸受市場關注。

　　未來對衝基金

　　獲較高超額收益

　　據私募排排網數據中心統計，去年，管理期貨策略的基金平均獲得30.79%的正收益，在各類對衝基金中排名居首。而今年上半年，納入統計的148隻管理期貨産品整體收益大漲14.30%。其中，江豚期貨1號、凱澤一號、柒福2號、康騰量化對衝1號和長安財富3號的收益率分別高達288.70%、212.16%、114.02%、93.59%和74.47%。

　　而7月，有26隻産品的月度收益超過20%，排名前十的産品收益均超30%。

　　“最近一週股指期貨是主要的盈利品種，不過，全年來看，商品期貨對盈利的貢獻更大。”對於半年接近1倍的收益，康騰量化對衝1號的掌舵者鄧文傑透露，其交易策略以對衝套利為主，通過大量的基本面量化，提高勝率。

　　“這個賬號對回撤控制非常好，實盤的最大回撤不到10%，盈虧比高達20倍以上。”鄧文傑稱。

　　鄧文傑認為，未來兩到三年，對衝基金都有望取得較高的超額收益。他指出，市場並不是隨機的，實際上存在一些漏洞，這些漏洞主要是因為投資者不理性行為造成，比如説羊群效應，這些漏洞就構成了投資機會。

　　基金期貨專戶

　　規模已突破百億

　　期貨私募賺錢效應凸顯，引市場側目，期貨專戶也由此成為目前不少中小型基金公司專戶業務的發展重點。相關資訊顯示，3月底至7月中，206隻成功備案的私募基金中，38隻産品的基金類型是基金專戶（子公司）。其中，24隻為投資期貨的私募基金，佔比超過六成。

　　據不完全統計，基金期貨專戶的規模已突破百億。

　　目前，我國期貨資管規模最大的基金公司為財通基金，其7月底時有11隻期貨專戶産品接連發行。目前，正在發行的康騰對衝1號資産管理計劃也是一款期貨産品，主要投向商品期貨和股指期貨。截至今年7月中，財通基金管理的期貨類資産規模超過70億元。

　　長安基金在期貨專戶領域也發展迅猛，2013年共成立30隻左右期貨專戶産品，規模超過35億元。據悉，其此前發行的一個2.7億元的期貨專戶産品，就是一個總投顧來負責篩選四個小投顧，在股票和期貨等資産間進行配置。

　　程式化交易將成主流

　　剛剛過去的7月，期貨市場不溫不火，呈現階段性機會，操作難度大。其間，程式化交易的期貨私募産品大勝主觀策略的産品。國外流行的程式化交易逐漸在A股市場和期貨市場上嶄露頭角。

　　鄧文傑指出，在國內資本交易市場，一般投資者選擇基本面交易是比較吃虧的。首先，上市公司的交易價格資訊每天都有，而基本面資訊披露則是一個季度一次。此外，相對於公司內部人員和莊家來説，散戶天然處於資訊劣勢。

　　對於散戶如何做好交易，鄧文傑建議，一是要嚴守交易紀律，二是要長期堅持，三是儘量控制交易風險。