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滬港通測試今日開啟 有望築基A股全球新地標

  • 發佈時間:2014-08-11 09:35:00  來源:中國廣播網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  編者按:

  自2009年3月以來,歐美股市經歷了長達五年的資金推動型牛市,目前這一牛市正面臨終結。在這個關鍵時刻,滬港通的實施無疑將會打通一條國際資本通往A股市場的關鍵道路,在為A股市場注入更多資金活水的同時,也將有機會改造A股市場的估值結構和投資者的行為模式,使A股市場向國際化邁出歷史性一步。為此,本報從今日起刊登《滬港通之A股變局》系列報道,以饗讀者。

  種種跡象顯示,滬港通的實施遇到了一個前所未有的好時機:在長達五年的歐美市場牛市即將終結時刻,在全球市場中處於“價格洼地”的A股市場有可能成為國際資本的轉場目標。在滬港通機制下,這一較大規模的國際資本流動將有望給A股市場帶來大量增量資金。

  備戰

  上交所啟動全天候測試

  A股市場距離滬港通已經近在咫尺。8月11日起,上海證券交易所將啟動港股通的“全天候測試”。據悉,上交所的此次測試將從8月11日開始到9月30日截止,每天9:00-18:00,目的為測試港股通業務功能;從7月31日起的每週二、週四的16:00-18:00,進行“接入測試”,目的為測試生産環境的接入驗證;8月30日到31日,將進行“全網測試”中的功能測試,主要測試內容為港股通的交易申報、成交返回、行情、過戶等相應的登記結算業務;9月13日將進行“全網測試”中的性能及切換測試,是對港股通技術系統的壓力、容量和穩定性測試。

  與此同時,上交所日前還就風球(香港的熱帶氣旋警告信號,會導致香港市場休市或實行半日市)、匯率、公司行為三項內容發佈了《補充説明》,根據《補充説明》,上交所將在8月11日至9月5日間對這三項特殊的非交易行為進行測試,其中8月18日將測試因風球原因導致的非交易日、非交收日情況;8月22日將測試因風球原因導致的資金延後交收情況;8月26日將測試因臨近香港假日前夕所導致的半日市、非交收日情況。受此《補充説明》影響,8月11日開始的全天候測試將增加“港股交易清算交收”及“公司行為清算交收”兩項內容。

  《經濟參考報》記者獲悉,一週前的8月4日,上交所向內地各證券公司下發了《關於開展港股通技術系統測試的通知》。據悉,此次“港股通”技術測試將分為三大階段:全天候測試、接入測試和全網測試。其中,全天候測試環境開放時間為8月11日(週一)至9月底的每個工作日。上交所規定,只有在完成全天候測試後,方可申請全網測試。

  8月8日下午,上海證券交易所召開了滬港通的“動員大會”,數十家內地大型券商的“一把手”悉數到會。據悉,此次“動員大會”旨在敦促各大券商重視“滬港通”業務,全力配合10月“滬港通”啟動。稍早之前,在港交所的中期業績發佈會上,港交所方面表示,目前已經完成香港交易所內部系統開發機相關測試,現正與上交所以及中國結算進行四方界面測試;在規則準備上,現正最後修訂交易及結算規則以及運作程式。業內人士則普遍預計,滬港通將有望于10月份的第二個星期一,即10月13日正式開閘。

  契機

  歐美五年牛市面臨終結

  接受《經濟參考報》記者採訪的業內人士則認為,滬港通此次開閘適逢全球市場格局變化,其帶來的影響可能遠遠超出市場此前預期。

  “從2009年3月開始、持續五年的歐美市場的牛市就要終結了,大量的國際套利資本需要尋求新的安全的投資場所,很顯然,處於市場底部的A股,可以當作是全球市場中的價格洼地,這是一個短期的巧合。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示,當歐美市場牛市終結的時候,中國市場的牛市才剛剛起步,因此,自然而然的,A股市場將受到全球資産配置的基金或投資者的青睞,他們應當會轉場A股市場,不管是Q FII還是R Q FII還是滬港通,都會給A股市場帶來大量的增量資金。

  稍早之前,前美聯儲主席格林斯潘公開表示:“美股大幅上漲的時間太久了,你不得不認為未來某刻將大幅回調。具體時間我不知道,但以歷史水準來看,我也不認為當前股市嚴重高估。”W IN D統計數據顯示,自2009年3月以來,道瓊斯工業指數已經累計上漲了134.38%,標普500指數則累計上漲了162.77%,納斯達克指數則累計上漲了217.23%。而歐洲的三大股指,富時100則累計上漲了71.47%,德國D A X指數累計上漲了134.39%,法國CA C40指數則累計上漲了53.48%。而在亞洲市場,日經225指數則在同期上漲了95.26%。

  業內普遍認為,自2009年以來的歐美市場的此輪牛市,主要是資金推動型的牛市。為了應對金融危機、歐債危機,美國、歐盟這幾年大肆開動印鈔機;日本為了重振經濟,扭轉長期通縮局面,在印鈔上相比美歐有過之而無不及。發達經濟體的印鈔大賽,使得全球流動性十分充裕。摩根士丹利研究報告稱,日本、美國和歐洲市場自2011年以來一直都屬於流動性驅動型市場,充裕的流動性推動三地股市不斷上揚。

  不過,美國收緊量化寬鬆政策預期的增強,表明在金融危機、歐債危機逐步解除,經濟基本面逐步轉暖之後,歐美央行很有可能逐步回收流動性。這也意味著資金推動型牛市正在向收益驅動型市場轉變。根據美聯儲(Fed)6月份貨幣政策會議紀要顯示,如果美國經濟保持在正確的軌道上運作,它將於今年10月終止第三輪量化寬鬆(Q E3),這是美聯儲首次給出資産購買計劃的明確終止日期。

  實際上,歐美牛市終結的信號已經顯現。2014年以來,美股三大股指道瓊斯、納斯達克以及標普500漲幅分別為-0.14%、4.65%、和4.50%,歐洲三大股指則分別下跌了2.69%、3.45%和5.68%,日經225指數更是累計下跌了9.29%。

  洼地

  國際資本將匯集A股?

  歐美以及日本市場長達五年的牛市的終結,意味著大量的國際資本需要尋求新的避風港灣,而從全球市場的估值水準來看,一直處於底部的A股市場幾乎是不二之選。

  W IN D統計數據顯示,截至目前,按照整體法計算,上證A股的市盈率(T T M )僅為9.71倍,市凈率(LF)僅為1.38倍,處於2008年以來的歷史底部;滬深300的市盈率和市凈率則分別為8.77倍和1.35倍,幾乎處於前所未有的歷史底部。在銀行等傳統大盤藍籌股中,破凈的股票仍然比比皆是。

  實際上,種種跡象顯示,大量的國際資本正在從歐美市場和日本市場撤離,並流向以中國為主的新興市場。資金流向監測機構EPFR(新興市場基金研究公司)數據顯示,截至7月30日的當周,該機構監測的全球新興市場股基單周資金凈流入逾20億美元,達到77周以來的最高水準。在分類股基中,亞洲(除日本外)股基和多元化新興市場股基(G EM )表現最為搶眼。截至7月30日的一週內,中國股基資金凈流入14億美元,創2008年二季度以來單周新高。超過40%的新投資資金流入到中國金融行業。相比之下,截至7月30日的當周,歐洲股基出現超過10億美元資金凈流出,連續第五周出現資本外流;日本股基也結束了此前連續五周的資金凈流入趨勢,轉為資金凈流出。

  不僅如此,面臨10月份即將開閘的“滬港通”,大量的國際資本正在香港囤積,靜待開閘的那一刻。香港金管局日前公佈的數據顯示,跨境貿易結算的人民幣匯款總額于6月份為5318億元人民幣,而5月份的數字為4440億元人民幣。6月單月人民幣匯款激增近1000億元人民幣,相較5月和4月人民幣匯款所呈現的下降趨勢,變化明顯。業內人士表示,受到滬港通因素的刺激,以及人民幣升值預期重啟的影響,大量國際資本伺機借助香港這個通道進入內地資本市場。今年7月份以來,香港金管局總計注資24次,注資總額超過750億港元。

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