本報綜合消息

　　7月下旬以來，隨著週期股和藍籌股的復蘇，上證指數放量站上2200點上方，對於後市走向的判斷，越來越多的投資者開始樂觀起來。如國泰君安重拾400點大反彈、大空頭安信證券轉多等吸引著諸多投資者的眼球，而市場上“牛市來了”“超級牛市將現”等充滿了革命樂觀主義的論斷也逐漸在媒體上多了起來，知名私募人士趙丹陽近期甚至表示：未來將會是中國有史以來最大的牛市，現在才剛剛開始。

　　其實，大家口中所討論的“牛市”指的應是上證指數的牛市，畢竟創業板自7月4日以來一直在持續調整中，但滬市能否出現所謂的超級牛市，現在下結論還為時過早，這需要投資者仔細去分析。

　　在下半年宏觀經濟回升、滬港通、QFII擴容等多種因素刺激下，在低位震蕩已久的A股終於在近期迸發活力，迎來了令人驚喜的拔高走勢。統計顯示，7月22日以來，上證指數累計最大漲幅超過6%。

　　在這種暴漲走勢背景下，A股是否終於苦盡甘來迎來新一波牛市成為投資者最為關注的話題。資本市場上的權威人士們如何看待本次行情？其對未來市場趨勢是否持續樂觀？記者採訪的多位名家分別闡述了自己的觀點。

　　■挺牛派

　　李大霄：五因素決定史上最長牛市已來臨

　　“牛市已經來了”，英大證券研究所所長李大霄説主要有五個原因：

　　第一，A股估值已經夠低。估值反映牛市的基礎扎不紮實，從現在的估值來看，牛市的基礎很紮實，部分龍頭股已跌破了凈資産。第二，牛市的啟動點是利率水準的降低，現在利率水準下降空間很大。第三，産業資産轉向，説明底部出現了。第四，政策支援，QFII擴容、滬港通、投資者保護重視等反映了管理層對A股的扶持。第五，供求關係逆轉。以前是供大於求，而未來這一局面將會發生改變。“這會是歷史上最長的牛市，因為它前期調整時間最長，而且是在全流通啟動下的牛市，不會受國有股減持的影響。”李大霄表示，“以前是mini牛，所以很快就會被拉動，但現在是big牛，二十多萬億的市值，需要的資金很大，所以會是一個緩慢啟動的牛市。”

　　李大霄認為，在目前基礎上，今年最高點位可能達到2400點左右。

　　吳國平：牛市新時代將刷新6124歷史高點

　　近期大盤持續上漲，在煜融投資管理有限公司董事長吳國平看來，已顯示出牛市徵兆。“我認為是要迎來牛市新時代了，判斷的依據有三點：是否極泰來，6124點走熊至今已近8年時間。二是跌到2000點附近夠低且蓄勢夠充分。三是宏觀經濟在實質改革的推動下必將迎來新騰飛。”吳國平説。

　　吳國平表示，這波牛市行情一旦啟動，可能就是超越8年熊市的新牛市時代。

　　吳國平認為，既然是牛市新時代，其最終結果必然要刷新歷史高點，因此，如果從長遠來看，滬指最高將刷新6124點這一歷史高點。“當然，那個時間還有點長，現在不需要過多考慮。”

　　就眼下來看，吳國平分析認為，8月可能是一個震蕩月，指數不見得漲多少，9月或10月再開始發力，到年底，有機會突破2550點。

　　吳險峰：牛市正在醞釀抓住熱點更為重要

　　在深圳龍騰資産管理有限公司董事長吳險峰看來，A股確實迎來了新一波牛市的起點。“只要不再創新低，就可以認為現在是新一波牛市的起點。至於牛市會在什麼時間真正‘起來’，還需繼續觀察。準確點來説，我們不講牛市‘已經確立’，現在説‘醞釀牛市’更好一些。”吳險峰表示，牛市行情的啟動需要多方面配合。資金面要寬鬆一點、經濟面的品質要好一點，牛市也要企業的業績、盈利水準不斷改善。從目前的情況看，他認為國內經濟社會中傳統經濟仍偏重，很多傳統企業面臨産能過剩的問題，新興産業方面也還有改善空間。

　　值得一提的是，吳險峰沒有對未來的大盤指數浮動區間做出判斷，他告訴記者，看到市場熱點和趨勢在哪更加重要。“我對於市場走勢是樂觀的。從接下來的趨勢來看，中期行情問題不大，一兩個月是沒有問題的。即使市場有所調整，也不是行情的終結，我認為這仍然是可為的行情，趨勢沒有結束。”

　　■反彈派

　　王劍輝：估值修復行情啟動後或衝2500點

　　對於A股迎來新一波牛市的看法，首創證券研發部總經理王劍輝並不十分認同。“之前由於過度悲觀而引起整個大盤的估值過低，因此我認為將近期的市場反彈整體定義為修復行情可能更好一些。事實上，15倍、16倍左右的平均市盈率水準應當為市場較均衡的估值水準，而現在大盤估值水準不到12倍，因此還有20%左右的上升空間，也就是説，上證指數浮動區間有望上漲至2400點、2500點左右。”

　　王劍輝告訴記者，從影響大盤趨勢判斷的基礎原因——企業盈利來看，國內企業最困難的2012年已經過去了，它們從2013年第二、三季度開始有好轉狀況，但總體上看，業績的恢復需要一個過程，且中間有反覆，因此市場形成大牛市的基礎並不穩固。而從當前貨幣政策來説，現在也並不適合出現大牛市的環境。他還表示，牛市應該在3000點以上，且牛市下的絕大部分參與者都不會虧錢，因此這一輪行情只能説基本回到估值平均水準，還談不上是牛市。

　　張海東：走牛條件不充分

　　德邦證券首席策略分析師張海東認為行情是大級別的反彈，是市場在經歷長期多年下跌以後的反彈，説牛市就來了還為時過早。

　　張海東表示，他做出以上判斷主要有三方面原因：

　　第一，目前市場能夠上漲，國內經濟企穩是較大原因。第二，當下的政策環境偏松。第三，目前國內資金利率偏高，從資金面情況來看，牛市的條件不是很充分。

　　對於接下來市場趨勢的判斷，張海東認為，從時間上來説，此次反彈行情有望持續到9月底10月初左右，從指數浮動區間來説，上證指數有望衝擊2300點、2400點，甚至更高位置，但在這個過程中，也會經歷反覆和震蕩。

　　楊玲：藍籌股有望將反彈持續到10月初

　　7月下旬以來，藍籌股出現了較大幅度反彈，投資者情緒趨於樂觀，大牛市已經全面啟動的聲音不絕於耳。但北京星石投資管理有限公司總經理楊玲對此卻並不完全認同，她指出：“從長週期來看，A股基本到達底部；但就目前而言，這一波上漲行情仍屬於反彈性質，大牛行情尚需耐心等待。”

　　楊玲表示，首先，從長期來看，滬港通對A股而言，利空利好尚且難以確定。其次，發電量、大宗商品價格等指標顯示，宏觀經濟下行的壓力仍然存在，官方及匯豐PMI等數據，也顯示出經濟結構性問題緩解有限。最後，下半年管理層或更加重視價格型工具而非數量型工具的運用，因此，下半年流動性全面放鬆的可能性並不大。綜合以上分析，她認為這兩周的上漲就是反彈，大牛市仍需等待。

　　楊玲説，“推動藍籌反彈的因素在10月之前或難有大的變化，因此初步判斷這一波行情或能持續到三季度末、四季度初。”