■一週操作指南

　　本週多空指數

　　蘇海彥：★★

　　魏鳳春：★★★

　　古振華：★★★

　　【行情回顧】藍籌股稍息小盤股大幅反彈

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市指數呈現大幅波動的狀態，前半周市場走勢良好，不過週四開始的跳水讓市場走勢急轉直下。週五大盤雖然上漲，但是仍然沒有能夠收復5日均線。上周創業板的走勢明顯好轉，華誼兄弟為首的創業板個股體現出比較強的賺錢效應，週五雖然指數漲幅較小但是不少創業板和中小板個股排到漲幅榜前列。上周兩市成交量整體回落，量能能否再次放大已經成為本週市場比較大的看點。

　　萬聯證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周，上證圍繞2200點震蕩整固，滬深兩市分別上漲0.42%、0.06%，中小板創業板分別上漲2.13%、3.88%。板塊上看，環保、運輸設備、網際網路等板塊漲幅居前，保險、銀行等權重板塊有所休整。小盤股強、大盤股弱的“蹺蹺板”效應再現，指數短期或繼續震蕩整理，而中期反彈根基未變，結構性行情將延續。

　　【背景分析】經濟下行壓力仍需緩解

　　蘇海彥：上周滬深兩市藍籌股的表現從強轉弱，市場指數也隨之衝高回落。在指數衝高回落的過程中券商股的跌勢最為明顯，反過來也對整個大盤形成不利的心理衝擊。雖然指數週五有所反彈，但是反彈的力度還不足以撼動5日線。市場在反彈的過程當中再度縮量，現在量能對於市場來説是一個最大的問題。

　　古振華：7月份外貿數據呈現出口強、進口弱的格局，説明國內需求依然疲弱，經濟仍有下行壓力，而進口負增長使得貿易順差創出歷史新高，利於改善銀行間流動性。7月CPI同比與環比均上漲，預計在乾旱天氣以及豬肉供給趨緊的帶動下，下半年通脹可能逐漸走高，貨幣政策全面寬鬆可能性不大；PPI同比降幅有所收窄，中上游通縮壓力有所改善，但産能過剩仍然使得工業品價格環比持續下跌，宏觀調控需要進一步定向發力。上周，國務院發佈加快發展生産性服務業的指導意見，意見的落實將有望推動産業升級，提升研發設計、銷售流通環節的附加值，也説明在經濟邊際改善的背景下，管理層已把調結構放在更加重要的位置上。

　　海外來看，7月份美英製造業PMI高位回落，歐元區成員國製造業分化、核心國家景氣下降，俄國經濟進一步惡化。上周，地緣政治加劇，避險情緒高漲，美元、黃金均不同程度走強，多數風險資産價格下跌，資金流入新興市場。相對而言，我國有較穩定的經濟政治環境，資金有可能借道香港持續流入國內，人民幣匯率有望維持強勢，利於維繫A股市場信心。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春（F0100112110007）：週期性行業的交易性價值仍將維持一段時間，這是經濟與政策短週期向上的結果，但部分市場指標已經指出金融地産有過熱傾向，博弈的成分大於基本面的支援。因此，週期的參與集中于中游原材料和設備製造行業，而非強彈性的行業與個股。同時，在中觀和微觀證據不能證偽的情況下，我們仍將用宏觀數據的變化決定本次週期參與的持續性。目前看來，我們對持續性的預判並不十分樂觀。

　　【操作建議】趁個股回調佈局中線行情

　　魏鳳春：在參與週期的過程中，結構性的變化方向仍然不會發生改變，新興行業仍是大勢所趨，這點市場的共識繼續在凝聚，與2013年不同的是，在估值高位的情況下，技術與真偽的考驗顯著上升。但無論怎樣，週期的波段下，我們都不能忘記始終保持一顆積極尋找“墜落天使”的心。

　　蘇海彥：從市場整體來看，短線最大的亮點應當是創業板和中小板。一方面創業板指數週二一根大陽線直接突破5日線和60日線，均線群重新形成多頭排列，短期上行的趨勢已經形成。另一方面，後期出臺扶持新興産業政策的預期比較強烈，這對創業板來説也是一大推動力。從盤面來看，藍籌股的反彈已經進行了三周，短線預計有回調的可能，這個時候可以重點關注創業板等中小市值個股的短期機會。其次，可以趁個股回調的機會再次著眼于中線行情，逐步低吸績優藍籌。

　　古振華：本輪行情的核心（資金面寬鬆和改革預期）未變，上證在2200點附近仍有整理要求，市場在休整之後，重心有望逐步上移。在市場調整過程中，可逢低吸納改革、並購重組以及大消費主題，另外，部分優質成長股已基本消化中報利空，線上教育、醫療服務等成長股值得留意。

　　南方日報記者 賈肖明