內地上市公司的公司治理水準在兩地證監會的雙重監管下將會有新的提升，A股的投資價值會進一步提高。

　　滬港通有利於優化國內投資者結構。把投資者帶進香港市場及全球市場，改變國內投資品種配置中房地産比重過高的現狀

　　近日，備受市場關注的滬港通各項準備工作正在緊鑼密鼓地進行。其意義不僅在於便利兩地投資者進行股票交易，並將對內地資本市場擴大開放、人民幣資本項下自由兌換及加快資本市場國際化進程産生深刻而長遠的影響。

　　即將推出的滬港通實現了滬港兩地市場的互聯互通，開放境內外相互間的直接投資渠道，國際市場對公司估值地標准將直接影響境內市場的公司股價，尤其是對A+H股上市公司而言，股票的估值會很快回歸到合理區間，境外投資者的投資思路還將影響境內低市盈率大盤藍籌股的價值回歸。

　　上海證券交易所與香港聯合交易所合作推出的滬港通業務，是中國證券市場接軌國際資本市場的大膽嘗試。隨著滬港通各階段測試的推進，技術層面將具備試點條件，但在政策法規層面存在著對國際資本可以更便捷的借道香港熱錢流入內地的擔憂，存在著投資結算過程中尚未開放資本項目人民幣自由兌換的障礙，存在著相關制度及業務流程的可行與操作等諸多問題，需要相關的配套政策法規的同步實施並有所突破，以加快內地證券市場穩步接軌國際成熟資本市場的步伐。

　　滬港通將吸引國際投資資金通過香港市場投資內地市場A股股票，資金推動對兩地股市的影響也不容小覷。鋻於香港市場對國際資本的投資不設定門檻，向香港投資者開放A股市場就相當於放開了QFII的額度審批，允許國際資本在香港聯交所開戶參與A股交易。有跡象表明大量國際遊資已經進入香港股市並持續推升港股走強，一旦滬港通啟動投資A股的意向明確，將給以資金推動為主要特徵的A股市場帶來巨量的資金，造成一定的衝擊。

　　然而，也應該看到，目前人民幣資本項目開放有限度突破，應推進上海國際金融中心建設進程。滬港通接軌滬港兩地證券市場，實現互聯互通，不僅對滬港兩地證券市場帶來前所未有的發展機遇，而且對內地金融市場擴大開放及未來發展影響巨大。這體現出政府對深化金融市場改革的堅定決心和足夠自信。

　　滬港通有利於人民幣國際地位提升。滬港兩地的金融類資金可以借助這一股票交易平臺在一定額度內自由流動，其實質是資本項目的有限度開放，將為未來中國完全放開人民幣資本項目管制奠定基礎，滬港通以人民幣為主要結算貨幣，提供了國際市場人民幣投資市場及投資工具，改變了人民幣國際化以貿易結算為主的現狀，逐步提高投資貨幣及儲備貨幣的比重，可以加快人民幣國際化的步伐。

　　滬港通有利於內地股市的中長期發展。將A股放到香港市場估值體系中加以比照，具有價值再發現的功能。隨著境內A股投資的進一步對外放開，中國股市將加快融入國際金融市場，內地上市公司的公司治理水準在兩地證監會的雙重監管下將會有新的提升，A股的投資價值會進一步提高，價值投資的理念將會得到更廣泛的認同，投資群體由散戶為主也將逐步發展成為以機構為主，進而促進A股市場的健康發展。

　　滬港通有利於優化國內投資者結構。把投資者帶進香港市場及全球市場，改變國內投資品種配置中房地産比重過高的現狀，提供更多元化的投資渠道，借鑒成熟市場的制度規則及風險管理經驗，讓資産實行全球配置的同時能有效地控制投資風險，以實現國民財産性收入的穩健增長。

　　滬港通有利於釋放改革紅利惠及兩地投資者。政府決策層以政治智慧和宏大膽略涉足改革深水區，與人民幣國際化戰略相配套，借助滬港通業務平臺打通國際金融資金投資內地滬市和內地投資者向外投資港股的渠道，以穩步推進擴大金融市場開放的代價釋放深化改革的紅利，讓兩地的投資者從中受益。

　　滬港通有利於市場規則與國際慣例接軌。作為一項長期的制度安排，滬港兩地證券市場互聯互通的相關制度規則會不斷升級改進，更接近國際慣例體現市場法則，隨著滬港通業務的開展，將逐步取消現有的制約條件，不斷擴容以最終實現兩地市場的全面開放，在學習借鑒香港金融市場經驗同步發展中，逐步推進上海的國際金融中心的建設。

　　（■曹 俊 作者繫上海股份制與證券研究會股份制企業專業委員會主任）