本報訊（記者 唐戢） 全國中小企業股份轉讓系統（即俗稱的“新三板”）近日發佈通知，將於8月9日進行做市業務全網測試。我省的華泰證券、南京證券、東海證券等均獲得了做市商資格。業內預計，如果一切順利，做市商制度將於本月底在新三板實施，屆時新三板一直為人詬病的“想買買不到、想賣賣不掉”的流動性極差狀況，將有望得到改變。

　　流動性差是新三板的“短板”

　　被視為我國多層次資本市場建設重要組成部分的新三板，自誕生以來一直面臨著交易不活躍，流動性差的局面。

　　股份轉讓系統的統計數據顯示，截至2014年4月18日，新三板掛牌企業總數達690家，總股本233.50億股。今年以來截至4月18日，新三板掛牌企業股票合計成交0.98億股，成交金額4.93億元。而從2006年至今，掛牌企業成交股數為7.97億股，成交金額39.29億元。

　　“滬市主機板目前一天的成交額有一兩千億元；深市中小板的日成交額能達到五六百億元；創業板的日成交金額也有兩三百億元。相比較而言，新三板的量實在太小，與多層次資本市場建設目標相差太遠。”民生證券分析師邢華秀對記者表示。

　　投資門檻高、交易不方便導致交投不活躍

　　業內專家認為，投資門檻高、股權過於集中、交易不方便等多重因素使得新三板流動性嚴重缺乏。

　　“目前，新三板的股票主要集中在原始股東手中，由於交投不活躍，證券市場價值發現的功能也難以發揮，許多股東認為當前交易價格過低並不想轉讓手中的股票。”邢華秀説，而且，新三板擴容初期，為了防範風險，將個人投資者準入門檻提升至擁有500萬元資産，導致市場參與者嚴重缺乏。

　　此外，新三板目前採取的買賣雙方協議轉讓的交易方式，往往難以找到對手盤，成交效率低下，也是市場不活躍的重要原因。

　　做市商有望提高市場流動性

　　“即將實施的做市商制度，或許能夠有效彌補新三板流動性不足的短板。”南京證券分析師認為。

　　所謂做市商，是指在市場上不斷按自己報出的買價，用自有資金向投資者買進股票，並按自己報出的賣價，向投資者賣出股票的機構。

　　“有了做市商，買賣雙方不需等待交易對手出現，只要和做市商就可達成交易。”邢華秀説，做市商一手買進一手賣出，在市場上起到了流動性提供者的作用。做市商還能夠穩定市場，因為做市商都要持有一定存貨，出於自身利益考慮，會有維護市場穩定的強烈動機。此外，做市商作為專業機構，具備對股票進行準確估值的能力，對股票提供的報價往往也更加合理，有助於發揮市場的價值發現功能。

　　業內專家認為，美國納斯達克市場的發展壯大，就離不開做市商制度的支援，做市商制度的實行，意味著“新三板”市場建設邁上了一個大的臺階。