昨日，創業板一改往日資金凈流出窘境，出現了自7月22日以來首次資金凈流入。根據Wind數據統計，昨日創業板錄得6.3億凈流入資金，相比2.32%的漲幅而言，凈流入資金量並不大，而全部A股資金凈流出金額則達到78.06億元。分析人士表示，鋻於經濟復蘇、流動性寬鬆等基金因素依然存在，昨日藍籌股的小幅回調或可以蓄勢休整來理解；創業板則受到估值高企、中報業績不如預期等因素影響，昨日的“逞強”或難以持續。

　　78.06億元資金凈流出

　　繼前一交易日雙雙大漲之後，昨日滬深兩市雙雙展開窄幅震蕩走勢；與之相比，創業板則強勢衝高，成交額也大幅放量，衝高至156.65億元。這與過去半個多月來市場偏向藍籌的局面形成鮮明反差。

　　截至收盤，滬綜指下跌0.15%，報收2219.95點；深成指則微漲0.01%，報收8007.76點；滬深300指數下跌0.26%，報收2369.35點；相較而言，創業板則成為昨日市場做多重點，該指數全日大漲30.87點，漲幅為2.32%，報收1360.69點。

　　從資金流向來看，滬深股市昨日繼續呈現資金凈流出狀況，且凈流出規模大幅上升，據Wind資訊統計，昨日A股共計凈流出資金78.06億元，較前一日的20.53億元出現明顯增長。

　　從行業板塊表現上看，昨日申萬以及行業指數呈現明顯的分化格局。其中，申萬傳媒、電腦、電子、建築材料、通信、休閒服務等板塊漲幅居前，具體漲幅分別為1.88%、1.29%、1.21%、1.10%、1.04%和1.03%；銀行、非銀金融、房地産等藍籌板塊則表現墊底，跌幅分別達到0.93%、0.74%、0.45%。

　　與行業表現相一致，昨日資金熱捧新興成長板塊、逃離週期性板塊的跡象十分顯著。據統計，在申萬28個一級行業中，僅有四個板塊實現資金凈流入，分別為傳媒、電腦、通信和國防軍工，其中傳媒和電腦板塊資金凈流入額分別高達4.49億元和1.13億元；與之對比，有色金屬、非銀金融、房地産、銀行等板塊則遭遇資金大幅出逃，流出額分別為13.89億元、6.67億元、5.92億元和5.87億元。

　　階段風格轉換難成行

　　事實上，隨著大盤指數連續突破2100點、2200點壓制，創出年內新高的同時，存量資金博弈格局下的資金掣肘對股指上行高度和時間的考驗也越來越強。一方面，短期內大盤指數的迭創新高消耗了大量的資金力量，在總體凈流出的A股資金格局下，存量資金對指數的拉動作用越來越弱；另一方面，7月下旬以來滬綜指“大步流星”似的上漲也明顯超越了投資者的心理承受能力，激發了投資者的獲利反彈以及避險心理。這兩大因素成為了昨日市場“變奏”的主要原因。但分析人士指出，從大小盤股估值溢價、中報業績，以及資金參與度等因素綜合來看，短期市場風格切換可能性並不大。

　　首先，儘管經過7月初的大幅下殺，創業板的高估值問題有所緩解，但從最新數據來看，創業板整體市盈率（TTM）依然高達51.8倍；而滬深300板塊當前市盈率僅有8.8倍，小盤股成長股和大盤藍籌股之間的估值溢價率總體還是較高，這令大盤股擁有了更高的安全邊際。

　　其次，從當前已經公佈2014年中報預告的創業板股票來看，業績預增的個股數量僅有130隻，不足創業板股票綜述的1/3，有近一半個股預告成績為預減、續虧和略減少，明顯低於此前的市場期待和預期。在基本面的壓制下，創業板的後續走勢大概率將維持回調，並不具備向上拓展的實力。

　　最後，與匯豐數據相互印證，7月中國PMI指數為51.7%，比上月上升0.7個百分點，連續5個月回升，表明前期國務院的一系列穩增長舉措正在發揮作用，中國經濟開始企穩上升；預計隨著國務院推出的降低企業融資成本等一系列措施的進一步落實，經濟向上勢頭還將得到鞏固。從這個意義上來説，當前大盤股指並不存在變盤向下的可能。反過來看，昨日大盤指數的回調可能恰恰是一次契機，在市場情緒以及資金跟進節奏微調過後，藍籌股有望繼續保持強勢領漲格局。