央廣網財經8月5日消息（記者吉媛媛）央行在其最新發佈的《二季度貨幣政策執行報告》（以下簡稱“報告”）中對定向降準的弊端進行了反思，稱“定向降準不宜長期實施”。這是央行首次公開對定向存準調整這一工具的全面評價。中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對央廣網財經記者表示，今年經濟工作任務多，需要政策支援的力度更大，就會有結構性政策或定向調控的安排。

　　定向降準有弊端 銀行、企業如何為數據注入“水分”？

　　定向降準是通過建立促進信貸結構優化的正向激勵，來加大對“三農”和小微企業的支援力度。今年4月和6月，央行兩次實施了定向降準。這兩次定向降準的實施範圍基本上包括了除農信社和村鎮銀行以外的全部金融機構。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，兩次定向降準政策實施的時間不長，對經濟的刺激作用可能需要下半年才能體現。“銀行是否及時發放了貸款，企業獲得貸款以後是否及時投入到生産經營中、是否遇到好的項目而産生效益，這些過程都需要時間的傳導。”趙錫軍分析。

　　《報告》警惕提出定向降準的弊端，“貨幣政策主要還是總量政策，它的結構引導作用是輔助性的。如果定向降準等結構性措施長期實施，也會存在一些問題。比如：數據的真實性可能出現問題，市場決定資金流向的作用可能受到削弱，準備金工具的統一性也會受到影響。”

　　對於央行提出的這些弊端，趙錫軍分析稱：“企業拿到貸款以後，有可能再存回銀行，委託銀行再次放貸，從中獲取利差，甚至有可能將資金投資在理財産品上。”

　　此外，趙錫軍還説：“商業銀行為了達標，有可能將其他領域的貸款算入到三農、小微的放貸中，從而享受政策的優惠。央行也沒有對銀行的放貸一筆一筆核對，數據容易産生水分。”

　　結構調整任務重 下半年是否仍有降準可能？

　　《報告》提出，當前我國貨幣信貸存量較大，增速也保持在較高水準，不宜依靠大幅擴張總量，來解決結構性問題。同時，央行認為當前融資成本居高不下是結構性問題，而貨幣是總量政策，並不適合解決結構性問題。所以，當前央行貨幣政策會靈活運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動性調節等工具，調節好流動性總閘門，保持貨幣市場穩定。

　　趙錫軍認為，結構調整是未來經濟工作的重點，儘管中央銀行的貨幣政策是總量政策，對解決結構性問題的效果不如總量問題明顯，但哪些領域需要支援，哪些領域需要控制，必須要在貨幣政策中有所針對。

　　此外，央行在《報告》中指出，目前國內的信貸增量已經出現了速度較快的增長，而現有的各項貨幣政策措施對於經濟的支援力度已經足夠。業內分析人士指出，央行在此後一段時間內很可能不會再考慮推出進一步的寬鬆貨幣政策措施來推進經濟增長。

　　但是，趙錫軍卻認為：“今年經濟工作的任務有很多，難度大，要穩增長、調結構、促改革、保民生、轉方式、防風險，需要政策支援的力度更大，就會有結構性政策或定向調控的安排，而央行將會繼續執行穩定的貨幣政策，需要以總量工具和結構工具相結合。”